【CPP114】訊：受經(jīng)濟危機的影響,2008、2009年關(guān)閉的產(chǎn)能分別為183萬(wàn)噸和83萬(wàn)噸,2010 年1季度還有19萬(wàn)噸的漿廠(chǎng)關(guān)閉。

　　國際漿價(jià)的大幅下跌使得國內購買(mǎi)商品漿成本低于自產(chǎn)漿,這導致國內商品漿進(jìn)口在2009年大幅增加,絕對增量為422萬(wàn)噸,同比增長(cháng)45%,而其他市場(chǎng)的商品漿由于紙業(yè)消費的下降,商品漿使用量下降近200 萬(wàn)噸。綜合來(lái)看危機并未降低商品漿的需求。

　　供需的不一致變動(dòng)提升了2009年商品漿供需關(guān)系,實(shí)際產(chǎn)能利用率當年升至94%,漿價(jià)大幅提升。

　　2010年開(kāi)始供需關(guān)系將有所轉變,但是受智利地震的影響這一轉變比較緩慢。

　　供給方面關(guān)閉的產(chǎn)能大部分都復產(chǎn),加上國內的產(chǎn)能增長(cháng)當年商品漿產(chǎn)能增長(cháng)約200萬(wàn)噸。

　　國內商品漿的進(jìn)口我們預計較2009年下滑160萬(wàn)噸左右,世界其他地區的需求緩慢恢復。

　　我們測算2010 年-2011年,世界商品漿產(chǎn)能利用率分別降至90%、89%左右。

　　但是受智利地震的影響,450萬(wàn)噸產(chǎn)能的暫時(shí)關(guān)閉使得上半年國際商品漿產(chǎn)能利用率遠高于我們測算的全年產(chǎn)能利用率。

　　我們對于國際商品漿價(jià)的觀(guān)點(diǎn):2009年初以來(lái)的國際商品漿牛市主要是商品漿供需偏緊造成的。

　　目前影響商品漿供需偏緊的因素正在逐漸改變(體現為漿廠(chǎng)的復產(chǎn),中國進(jìn)口的下降),但是受智利地震對于商品漿的影響,我們預計2季度商品漿偏緊的狀態(tài)得以持續,也許漿價(jià)還有小幅的上漲。

　　三季度開(kāi)始商品漿供需好轉,但是渠道內的庫存較少使得高漿價(jià)能夠維持,也許4 季度是國際商品漿價(jià)格逐漸下降的開(kāi)始。但是我們并不指望漿價(jià)下降幅度很大(10%以?xún)?,因為未來(lái)兩年的商品漿的產(chǎn)能利用率依然近90%,在歷史上也是較高的水平。在未來(lái)需求不出現劇烈波動(dòng)的情況下,或許700多美元的BHKP價(jià)格和800多美元的NBSK價(jià)格成為常態(tài)。

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