【CPP114】訊：為保證“穩定較快增長(cháng)”,中央經(jīng)濟工作會(huì )議對通脹預期管理表示了必要的關(guān)注。

　　實(shí)際上，今年面對的通脹形勢與去年也是完全不同的，國內外通脹形勢的環(huán)境和條件都將發(fā)生變化。

　　首先，今年經(jīng)濟增長(cháng)將延續去年的態(tài)勢，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢穩定，價(jià)格水平會(huì )隨之上漲。實(shí)際上，目前價(jià)格水平已經(jīng)連續4個(gè)月環(huán)比正增長(cháng)，去年底或者今年1月同比轉負為正是不爭的事實(shí)。在去年負增長(cháng)的翹尾影響下，今年價(jià)格水平環(huán)比增長(cháng)1%-2%，CPI同比增長(cháng)就會(huì )非常接近被設定的4%的經(jīng)濟可承受的通脹水平。

　　其次，根據穩定的經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢的判斷，到今年年中，經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)是連續5個(gè)季度穩定在8%-9%甚至更高的增長(cháng)水平上。按照國家發(fā)改委信息中心的計算，中國經(jīng)濟現階段的潛在增長(cháng)率在9%-10%之間。經(jīng)濟增長(cháng)達到均衡水平以后，具備了貨幣學(xué)派關(guān)于貨幣供應增長(cháng)將直接推高通脹的經(jīng)典理論的前提，繼續去年的貨幣供應量的增長(cháng)速度，可能制造通脹的貨幣環(huán)境。

　　第三，輸入性因素也加大了通脹形勢變化的壓力。作為國際主要大宗商品的石油價(jià)格今年突破100美元的可能性非常大，石油價(jià)格上漲會(huì )帶動(dòng)生物質(zhì)能源的主要原材料玉米價(jià)格上漲，進(jìn)而全面推高國際糧食價(jià)格，帶來(lái)全球經(jīng)濟緩慢復蘇下的通貨膨脹，或者說(shuō)全球“滯脹”。國際原材料價(jià)格的上漲，從成本的角度會(huì )對國內通脹產(chǎn)生輸入性影響。另外，美元持續貶值，投機性資本持續流入，將通過(guò)外匯占款增加基礎貨幣的發(fā)行，制造國內過(guò)剩的流動(dòng)性。2004年—2007年的實(shí)踐證明，如果資本流入規模過(guò)大，可能會(huì )抵消國內控制通脹采取的貨幣政策的作用，惡化通脹形勢。因此，為了實(shí)現平穩較快的增長(cháng)，今年有必要進(jìn)行適當的通脹預期管理。

　　對于今年的貨幣政策，“適度”這樣的表示是非常正確的。“適度”的意思是根據宏觀(guān)的穩定、形勢的變化來(lái)調控貨幣政策和財政政策。不會(huì )像去年這樣寬松，像去年這樣寬松是比較危險的。貨幣政策不會(huì )大起大落，而是會(huì )“動(dòng)態(tài)微調”，漸進(jìn)的微調。“動(dòng)態(tài)微調”意味著(zhù)，貨幣政策將隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的變化，不斷地適時(shí)地進(jìn)行調整。

　　“動(dòng)態(tài)微調”給出貨幣政策的漸進(jìn)平穩操作的思路。貨幣政策一般不會(huì )采取“突變”的方式，突變的政策會(huì )帶來(lái)經(jīng)濟更大幅度的大起大落。“突變”不符合貨幣政策的一般規律。主要經(jīng)濟形勢不發(fā)生“突變”，貨幣政策一般采取漸進(jìn)溫和的方式。這有助于通常希望尋找政策的“拐點(diǎn)”、“轉向”和“退出”的時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)思維方式，向貨幣政策實(shí)施的常規方式轉變，也避免一些投機貨幣政策的心態(tài)。

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