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市場(chǎng)看好箱板紙子行業(yè)

2010-01-19 09:19 來(lái)源：國金證券責編：涂運

摘要：: 箱板紙作為產(chǎn)品外包裝物間接出口較大，出口的好轉拉動(dòng)其需求，我們在內外需恢復的情況下預計未來(lái)箱板紙的需求增量將逐漸恢復正常，約160 萬(wàn)噸每年，增速10%左右；箱板紙的供給在經(jīng)歷了 07、08 年的大幅擴張后，2009－2011 年供給減速，我們預計2007－2011 年的產(chǎn)能新增分別為382 萬(wàn)噸、234 萬(wàn)噸、140 萬(wàn)噸、50 萬(wàn)噸、98 萬(wàn)噸，2010、2011 兩年的產(chǎn)能合計增長(cháng)7.5%；

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　　 【CPP114】訊：目前我們更加堅定看好箱板紙，其邏輯依然是供需關(guān)系的好轉，不過(guò)箱板紙需求在出口好轉的拉動(dòng)下不斷上升給了我們更大的信心。

　　箱板紙作為產(chǎn)品外包裝物間接出口較大，出口的好轉拉動(dòng)其需求，我們在內外需恢復的情況下預計未來(lái)箱板紙的需求增量將逐漸恢復正常，約160 萬(wàn)噸每年，增速10%左右；箱板紙的供給在經(jīng)歷了 07、08 年的大幅擴張后，2009－2011 年供給減速，我們預計2007－2011 年的產(chǎn)能新增分別為382 萬(wàn)噸、234 萬(wàn)噸、140 萬(wàn)噸、50 萬(wàn)噸、98 萬(wàn)噸，2010、2011 兩年的產(chǎn)能合計增長(cháng)7.5%；

　　需求的恢復，產(chǎn)能增長(cháng)的大幅減速給箱板紙行業(yè)將帶來(lái)兩年的好轉期，我們預計行業(yè)的產(chǎn)能利用率由2009 年的82%左右上升至90%左右，行業(yè)的好轉必然帶來(lái)盈利的好轉。

　　廢紙是箱板紙最主要的原料，其價(jià)格上升很大，目前 250 美元左右的美廢11＃已經(jīng)接近2008 年3 月份259 美元的高點(diǎn)，在行業(yè)供需好轉的情況下認為成本的提升不會(huì )改變箱板紙噸紙盈利的好轉趨勢。

　　我們建議增持箱板紙行業(yè)。箱板紙的標的：A 股上市公司中擁有箱板紙產(chǎn)能的有景興、晨鳴、山鷹、博匯等，但是以箱板紙為主業(yè)的是景興，看好箱板紙子行業(yè)的未來(lái)兩年好轉趨勢。

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