【CPP114】訊：09年1-11月份，國內紙及紙板累計生產(chǎn)量8467萬(wàn)噸，上升勢頭繼續，同比增長(cháng)11.9%;11月份單月產(chǎn)量872萬(wàn)噸，同比漲幅達28.8%，環(huán)比增長(cháng)3.2%。其中環(huán)比增長(cháng)較快的是未涂布印刷書(shū)寫(xiě)用紙，主要原因是春季教材開(kāi)印期，以及年底各類(lèi)統計報表增加了紙張用量。
 

　　1-11月份紙漿累計產(chǎn)量1756萬(wàn)噸，累計下降2.1%，越來(lái)越接近去年同期水平。11月份當月同比增幅達32.5%，環(huán)比增幅3.8%。在全球性減產(chǎn)的影響下，國際紙漿價(jià)格不斷攀升，國內許多漿紙一體化企業(yè)的漿線(xiàn)逐步恢復生產(chǎn)，提高自給率，產(chǎn)出環(huán)比增長(cháng)趨勢仍在持續。
 

　　1-11月累計進(jìn)口紙漿1267萬(wàn)噸，同比+43.5%，廢紙2520萬(wàn)噸，+13.4%;紙及紙板進(jìn)口299萬(wàn)噸，-9.1%，出口329萬(wàn)噸，-2.4%。從單月數據看，11月份進(jìn)口紙漿96萬(wàn)噸，同比+68.4%，環(huán)比-10.3%;進(jìn)口廢紙208萬(wàn)噸，同比+8.3%，環(huán)比+6.7%;進(jìn)口紙及紙板27萬(wàn)噸，同比+12.5%，環(huán)比保持不變;出口紙及紙板30萬(wàn)噸，同比+25.0%，環(huán)比-3.2%。
 

　　年底是紙張需求旺季，市場(chǎng)需求拉動(dòng)加上低位庫存，使近期紙漿價(jià)格普遍上漲。12月15日歐洲市場(chǎng)針葉漿報價(jià)797美元/噸，較年初+24.2%，較年內低點(diǎn)+38.1%。闊葉漿報價(jià)700美元/噸，較年初+19.8%，較年內低點(diǎn)+45.0%。美國市場(chǎng)上的針葉漿價(jià)格收于829美元/噸，較年初+12.3%，較年內低點(diǎn)+30.2%。中國市場(chǎng)闊葉漿報價(jià)656美元/噸，較年初+49.4%，較年內低點(diǎn)+68.4%。
 

　　12月18日，8號廢紙(舊報紙)到岸價(jià)格已達189美元/噸，從年初至今漲幅達68%，美廢11#(舊箱板紙)到達194美元/噸，年初至今價(jià)格上78%。我們認為在海運費上漲、庫存降低等多重因素的影響下，如果10年全球經(jīng)濟恢復明顯的話(huà)，廢紙價(jià)格還有進(jìn)一步的上漲空間。
 

　　生物燃料稅的抵免(黑液作為一種混合性的代燃料，有0.50美元/加侖的退稅)降低了造紙廠(chǎng)的制造成本，然而美國政府對漿廠(chǎng)200美元/噸漿的黑液補貼政策年底結束，是否延期還不確定。此補貼一旦取消將不利于紙漿的供給，針葉漿價(jià)有進(jìn)一步上漲的可能。雖然目前漿價(jià)已可刺激前期停工的漿線(xiàn)恢復生產(chǎn)，但仍需要一段時(shí)間。
 

　　我們預期10年行業(yè)及公司業(yè)績(jì)有較大幅度的增長(cháng)，繼續維持行業(yè)的增持評級，并看好太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份等幾家主要的紙業(yè)公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)及目前相對較低的估值水平。主要動(dòng)力是公司通過(guò)企業(yè)自身的產(chǎn)品結構的調整，包括木漿生產(chǎn)和暢銷(xiāo)產(chǎn)品比重的提高，來(lái)積極應對產(chǎn)品過(guò)剩的壓力，以及國家淘汰落后產(chǎn)能的政策對紙業(yè)市場(chǎng)的調整。同時(shí)對重組類(lèi)公司如美利紙業(yè)、福建南紙等給予足夠的重視。

 

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