【CPP114】訊：“考慮到明年公司將新增30萬(wàn)噸漿、25萬(wàn)噸紙以及5萬(wàn)噸背壓汽輪發(fā)電項目的成本節約等因素，公司明年新增利潤約2.5億元～3億元。”一位長(cháng)期關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)的分析師對《每日經(jīng)濟新聞》表示，他對公司未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)充滿(mǎn)了信心。

　　實(shí)際上，除了新項目對公司業(yè)績(jì)的明顯推動(dòng)外，在造紙行業(yè)業(yè)績(jì)回暖的大背景下，具有低成本、享受低所得稅率優(yōu)惠的太陽(yáng)紙業(yè)也受到了眾多業(yè)內人士的青睞，一切券商紛紛上調其評級，中信證券還給予了公司高達25.43元的目標價(jià)。

　　行業(yè)回暖公司業(yè)績(jì)突出

　　“從三季報的情況來(lái)看，造紙行業(yè)的情況確實(shí)不錯，雖然有一些波動(dòng)，但整個(gè)狀況仍是向好的”。當與《每日經(jīng)濟新聞》記者談到對造紙行業(yè)的看法時(shí)，安信證券分析師郭振舉顯得比較樂(lè )觀(guān)。 第三季度，造紙行業(yè)17家主要上市公司（剔除了ST公司）的營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(cháng)5.47%，凈利潤環(huán)比增幅達74.62%，而這17家公司第三季度業(yè)績(jì)的增長(cháng)，表明造紙行業(yè)經(jīng)過(guò)一季度和二季度經(jīng)營(yíng)狀況的持續改善，第三季度以來(lái)的業(yè)績(jì)仍在持續好轉。他表示，進(jìn)入第三季度以來(lái)，紙品價(jià)格逐漸上漲，同時(shí)經(jīng)濟的見(jiàn)底回升帶動(dòng)需求(銷(xiāo)量)的逐步恢復等利好因素，進(jìn)一步促進(jìn)了公司業(yè)績(jì)的環(huán)比增長(cháng)。

　　面對行業(yè)情況的好轉，中信證券分析師提出了今年下半年關(guān)注優(yōu)勢紙種提價(jià)，明年關(guān)注優(yōu)勢紙種產(chǎn)能擴容——既新上項目為優(yōu)勢紙種且相對原有規模擴容較大的上市公司的投資主線(xiàn)。據一位不愿透露姓名的分析師表示，主營(yíng)白卡紙、白紙板等的太陽(yáng)紙業(yè)，明年將有大量項目接連投產(chǎn)，有望醞釀業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)。

　　上述分析師表示，實(shí)際上太陽(yáng)紙業(yè)在三季報中已強勢初顯。如博匯紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)等行業(yè)內公司，三季度單季收入環(huán)比持平甚至略有下降，而在紙種優(yōu)勢等因素的推動(dòng)下，太陽(yáng)紙業(yè)是少數環(huán)比增長(cháng)達到10%以上的公司。

　　新增產(chǎn)能力保業(yè)績(jì)增長(cháng)

　　業(yè)內人士指出，公司近來(lái)大量的項目投產(chǎn)，同時(shí)也有多個(gè)在建項目，這些新擴張的產(chǎn)能都將極大地推動(dòng)公司業(yè)績(jì)的上行，成為公司明后兩年業(yè)績(jì)的增長(cháng)點(diǎn)。 資料顯示，目前公司主要紙產(chǎn)品產(chǎn)能約為120萬(wàn)噸（其中銅版紙40萬(wàn)噸、白紙板35萬(wàn)噸、雙膠紙及其他文化紙45萬(wàn)噸），而在建的40萬(wàn)噸文化紙項目將于2010年3月份試車(chē)，之后一條年產(chǎn)40萬(wàn)噸的文化紙生產(chǎn)線(xiàn)還將投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)品中僅文化紙合計產(chǎn)能將超過(guò)120萬(wàn)噸，居全國第一。

　　除了產(chǎn)能擴張帶來(lái)的利好外，產(chǎn)品價(jià)格上漲對于公司業(yè)績(jì)的推動(dòng)也值得關(guān)注。國元證券分析師何鵬程就對《每日經(jīng)濟新聞》表示，公司主要產(chǎn)品白卡紙及銅版紙是所有紙品中產(chǎn)能最為集中的，因此往往成為最先提價(jià)和提價(jià)幅度最大的紙種。進(jìn)入三季度，隨著(zhù)紙品銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，紙價(jià)呈加速上漲的態(tài)勢，尤其以白卡紙及銅版紙上漲幅度最大，6月份以來(lái)上漲了近1000元/噸。由于三四季度為傳統的銷(xiāo)售旺季，并且宏觀(guān)經(jīng)濟的復蘇將帶動(dòng)紙品需求量的回升，預計紙價(jià)在未來(lái)仍有上漲空間。

　　此外，太陽(yáng)紙業(yè)積極發(fā)展“林紙一體化”，新項目成為未來(lái)長(cháng)期發(fā)展的動(dòng)力。一位券商行業(yè)分析師表示，近兩年來(lái)公司加快了原材料、產(chǎn)品結構的戰略性調整，明確了一體化和以文化紙為主導的方向發(fā)展。今年內公司共計40萬(wàn)噸化機漿投產(chǎn)將大大改善公司對外購漿的依賴(lài)，2010年自制木漿產(chǎn)能將達53萬(wàn)噸，即使將合資企業(yè)用漿計算在內，自制漿的比例也將達40%。

　　興業(yè)證券分析師雒雅梅則進(jìn)一步表示，隨著(zhù)造紙行業(yè)走出谷底，行業(yè)的景氣必然沿著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導，因此未來(lái)林漿環(huán)節的景氣將持續上升。當前公司自制漿毛利率已回升至26%左右，超過(guò)造紙業(yè)務(wù)盈利能力，預計2010年在木漿行業(yè)景氣高企的背景下，2009年新投產(chǎn)的兩條自制漿生產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能有望得到充分釋放，成為利潤的重要來(lái)源。

　　多家券商熱烈追捧

　　公司此前預計今年凈利潤同比增幅將達到80%～120%，這一亮麗的業(yè)績(jì)在引起投資者對太陽(yáng)紙業(yè)興趣大增的同時(shí)，各大券商更對公司未來(lái)業(yè)績(jì)表達了樂(lè )觀(guān)的看法。

　　興業(yè)證券的分析師不但給予“業(yè)內上市公司中業(yè)績(jì)表現最為優(yōu)秀”的評價(jià)，而且維持“強烈推薦”的評級。分析師在研究報告中指出，紙業(yè)景氣度將持續回升、自產(chǎn)紙漿帶來(lái)的新利潤源、生產(chǎn)文化紙帶來(lái)的盈利，在明年都將給太陽(yáng)紙業(yè)帶來(lái)增長(cháng)。

　　國泰君安本月在對太陽(yáng)紙業(yè)進(jìn)行調研后也表示，公司對造紙原材料和最終產(chǎn)品的結構調整，將是未來(lái)盈利持續增長(cháng)的保證。明年新增產(chǎn)能以及背壓汽輪發(fā)電項目等將為公司帶來(lái)約2.5億元～3億元的新增利潤，維持對太陽(yáng)紙業(yè)“增持”的評級，并給予了22元的目標價(jià)格。

　　對公司未來(lái)業(yè)績(jì)看好的券商還不止這兩家。中信證券在最近發(fā)布的造紙印刷行業(yè)跟蹤周報中，看多造紙行業(yè)，預計公司今明兩年的每股收益為0.99元及1.21元，在維持買(mǎi)入評級的同時(shí)并給予太陽(yáng)紙業(yè)25.43元的目標價(jià)格。

　　對于公司三季報公布的今年利潤有望翻倍的預期，《每日經(jīng)濟新聞》記者也采訪(fǎng)了太陽(yáng)紙業(yè)證券事務(wù)代表龐福成。他樂(lè )觀(guān)地表示，雖然凈利潤同比增幅較大有去年同期基數較低的影響，但主要原因還是由于公司業(yè)績(jì)在第三季度明顯好轉，并將在第四季度保持這一增長(cháng)態(tài)勢。

　　當談到隨著(zhù)公司項目的成熟，面對激烈的市場(chǎng)競爭可能出現的產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，龐福成表示，公司明年上馬的新項目生產(chǎn)的主要是高檔文化用紙，這種紙具有綠色環(huán)保、可保護視力等特點(diǎn)。他表示，公司走的是差異化路線(xiàn)，隨著(zhù)下一步項目的順利展開(kāi)，對公司業(yè)績(jì)將產(chǎn)生更好的促進(jìn)作用。

　　“從建廠(chǎng)到現在，我們每年都邁著(zhù)大步向前走，去年那么困難，公司上上下下也很樂(lè )觀(guān)。未來(lái)我們這個(gè)步子肯定還會(huì )繼續走下去。”在采訪(fǎng)的最后，龐福成信心滿(mǎn)滿(mǎn)地說(shuō)。


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