CPP114配圖

　　報告強調，下一階段，央行將根據經(jīng)濟金融形勢和外匯流動(dòng)的變化情況，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(cháng)。盡管外匯流動(dòng)變化毫無(wú)疑問(wèn)是央行貨幣政策的考量因素之一，但在貨幣政策執行報告中提出尚屬首次。

　　一位業(yè)內人士分析認為，央行此時(shí)強調“外匯流動(dòng)變化”的重要性并不奇怪。根據央行日前公布的數據，隨著(zhù)人民幣升值預期的增強，9月份流入我國的資金明顯增多。作為資金流出入的重要指標，當月新增外匯占款高達4068億元，增加額創(chuàng )下年內新高。一般來(lái)說(shuō)，外匯占款增加意味著(zhù)貨幣投放流動(dòng)性增加，會(huì )給央行的貨幣政策調控帶來(lái)很大的影響。為對沖外匯占款增加帶來(lái)的流動(dòng)性，央行已于近期加大了資金回籠的力度。

　　外匯局人士不久前曾表示，下半年，我國涉外經(jīng)濟發(fā)展的宏觀(guān)環(huán)境總體上將趨于好轉，外匯資金凈流入可能增加。但另一方面，世界經(jīng)濟復蘇仍需時(shí)日，國內經(jīng)濟運行還面臨較多困難，人民幣也難以出現前些年強烈的升值預期，因此外資大量流入的內外部環(huán)境尚不具備。

　　此外，央行還提出，將逐步建立起宏觀(guān)審慎管理的制度并納入宏觀(guān)調控政策框架，發(fā)揮其跨周期的逆風(fēng)向調節功能，保持金融體系穩健，增強金融持續支持經(jīng)濟發(fā)展的能力。

　　據記者了解，宏觀(guān)審慎管理也是央行早前提出的“市場(chǎng)化手段”之一，央行行長(cháng)周小川對這種制度的解釋是：“當經(jīng)濟周期發(fā)生異常變化或經(jīng)濟系統需要非常規的逆周期調整或特殊穩定手段時(shí)，可以考慮讓負責整體金融穩定的部門(mén)發(fā)布季度景氣與穩定系數，金融機構和監管機構可以使用該系數，乘以常規風(fēng)險權重后得到新的風(fēng)險權重。根據這個(gè)風(fēng)險權重得出的資本充足率要求和其他控制標準(如內部評級法)可以反映整體金融穩定的逆周期要求。”如在監管時(shí)加入上述參數，可能將使得銀行業(yè)風(fēng)險的資本充足率、撥備覆蓋率、貸存比等指標，在標準線(xiàn)之上有進(jìn)一步提高。

　　報告同時(shí)強調，繼續合理把握信貸投放節奏，增強信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的均衡性和可持續性，維護金融體系穩定，引導商業(yè)銀行平滑貸款投放，調整優(yōu)化信貸結構。

　　此外，報告還提出在控制風(fēng)險、完善制度的基礎上，完善地方政府債務(wù)融資體制，增強地方政府負債行為透明度和內外部約束；加大金融產(chǎn)品創(chuàng )新力度，豐富金融機構發(fā)債主體類(lèi)型，繼續推動(dòng)資產(chǎn)支持票據、中小企業(yè)集合債等創(chuàng )新試點(diǎn)工作；穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率形成機制，加強和改善外匯管理等工作。

　　央行認為，總體來(lái)看，未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟運行態(tài)勢以及宏觀(guān)政策力度、節奏的把握，將對通脹預期和價(jià)格走勢產(chǎn)生重要影響。當前內外部經(jīng)濟總體好轉，全球貨幣條件較為寬松，在經(jīng)濟持續回升過(guò)程中，要密切關(guān)注各類(lèi)價(jià)格走勢，并注意更長(cháng)期及廣泛意義上的整體價(jià)格水平穩定。

　　報告指出，一攬子計劃的出臺和實(shí)施有效遏制了上年第三季度后出現的價(jià)格下行態(tài)勢，通縮預期顯著(zhù)緩解，市場(chǎng)信心明顯增強。受全球主要經(jīng)濟體普遍采取大規模經(jīng)濟刺激措施等因素影響，2009年以來(lái)還出現了國際初級商品價(jià)格大幅上漲以及資產(chǎn)價(jià)格明顯反彈等現象，也反映出市場(chǎng)上形成了一定的通脹預期。

　　4068億元

　　9月份流入我國的資金明顯增多，當月新增外匯占款高達4068億元，增加額創(chuàng )下年內新高。


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