【CPP114】訊：國慶后多數品種進(jìn)入了企穩回升的通道，其中化工品的表現尤其令人振奮，PTA、塑料月漲幅均超過(guò)10%，收復了前期跌幅的一半，而且成交量一直保持較高水平。唯有PVC不慍不火，不僅漲幅有限，而且成交量、持倉量持續萎縮，關(guān)注度大不如前。
　　
　　說(shuō)起PVC目前的困境，不外乎這樣幾個(gè)理由：一是PVC產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩；二是電石原料的產(chǎn)能過(guò)剩導致其價(jià)格也是持續維持低位，難有起色；三是需求不佳。

　　但是在投資領(lǐng)域，最黑暗的角落往往埋藏著(zhù)最誘人的投資機會(huì )。我們姑且把上述的不利因素放在一邊，以免從眾心理屏蔽了我們的觀(guān)察力，看看對于PVC而言還存在哪些有利因素。

　　首先，還是產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。任何因素都有兩面性，全行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩將會(huì )使產(chǎn)品價(jià)格下降至成本線(xiàn)附近，銷(xiāo)售收入僅僅能使企業(yè)維持運轉，而其中以低于成本線(xiàn)的售價(jià)血拼市場(chǎng)的廠(chǎng)家必然難以持續運營(yíng)，這就必將導致在不長(cháng)的時(shí)間內，行業(yè)內的大量企業(yè)會(huì )關(guān)停并轉。發(fā)改委前期關(guān)于抑制產(chǎn)能過(guò)剩的發(fā)文中也點(diǎn)名提到 PVC、電石行業(yè)，預計在不久的將來(lái)PVC產(chǎn)業(yè)格局將會(huì )發(fā)生重大變化，產(chǎn)業(yè)集中度將有顯著(zhù)提高，行業(yè)定價(jià)權將更為集中。所以，從這個(gè)角度來(lái)看，目前的 PVC價(jià)格已背靠成本，上升可能性遠大于下行可能性。

　　其次，能源價(jià)格的上升將會(huì )推動(dòng)PVC成本的上升。近期，原油在80美元附近徘徊不前，使前期市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)態(tài)度有所反復，但油價(jià)仍將上行卻是各方普遍的共識。原油價(jià)格上漲，其他能源價(jià)格也將隨之上升，煤炭漲價(jià)也將在預期之內，而近期國家對小煤窯的整治，更使各方人士對此確信無(wú)疑。如此，目前背靠成本的PVC又具有一個(gè)新的漲價(jià)緣由。

　　此外，未來(lái)建筑業(yè)會(huì )成為PVC向好的原動(dòng)力。雖然今年一段時(shí)間內由于對通脹預期的擔憂(yōu)，導致市場(chǎng)對房地產(chǎn)業(yè)的前景有所質(zhì)疑，但在較長(cháng)遠一點(diǎn)的時(shí)間跨度中，罕有人質(zhì)疑房地產(chǎn)業(yè)未來(lái)的前景。最近兩個(gè)月，房地產(chǎn)投資增速加快，新開(kāi)工面積持續攀升，這使市場(chǎng)各方對明年上半年的房地產(chǎn)市場(chǎng)信心頗足。目前時(shí)處冬季，建筑進(jìn)程受到一定制約，房地產(chǎn)投資對建材等產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)效應就在一定程度上被“雪藏”，這可以理解為冬天播下了種子，到了春天才會(huì )發(fā)芽�？梢灶A見(jiàn)，明年上半年建筑施工將達到一個(gè)高潮，這必將對 PVC建材需求產(chǎn)生強勁的刺激。

　　基于上述的觀(guān)點(diǎn)，我們認為PVC目前的低潮只是黎明前的黑暗，一旦冬去春來(lái)，其中孕育的投資機會(huì )必將蓬勃生發(fā)。我們建議偏好于長(cháng)線(xiàn)的投資者可以對PVC多加觀(guān)察，選擇適當的介入點(diǎn)，把握這不多見(jiàn)的投資機會(huì )。

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