勁嘉股份：經(jīng)濟調整擋不住企業(yè)騰飛的腳步

   【編者按：業(yè)績(jì)持續向上。公司主營(yíng)產(chǎn)品煙標具有較強的抗周期性。今年一季度公司延續高增長(cháng)態(tài)勢，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別同比增長(cháng)43.47%和61.17%，環(huán)比分別增長(cháng)9.43%和44.41%，業(yè)績(jì)增長(cháng)主要在于毛利率提升和外延式擴張。隨著(zhù)公司成本控制的有利實(shí)施和整合收購的進(jìn)行，這種增長(cháng)模式有望持續。去年盈利不佳的中豐田，因高價(jià)位的原料庫存基本消化完畢，二季度盈利狀況也出現很大改觀(guān)�！�

    
       【我要印】有機增長(cháng)與外延式收購并舉。煙草行業(yè)集中度提高，依靠一兩個(gè)煙標生存的中小煙標企業(yè)，因客戶(hù)被重組或無(wú)法滿(mǎn)足大批量的生產(chǎn)要求而陸續退出市場(chǎng)，公司將憑借規模、技術(shù)和品牌優(yōu)勢搶占這部分市場(chǎng)缺口，制定了每年10%的有機增長(cháng)目標。另外今后的2-3年是煙標企業(yè)整合收購的最佳時(shí)機。公司表示將重點(diǎn)以?xún)衾麧?000萬(wàn)-1億元的三產(chǎn)企業(yè)為選擇標的，通過(guò)現金或股權方式把握有利時(shí)機進(jìn)行戰略并購，擴大煙標市場(chǎng)占有率。整合收購預期給公司未來(lái)兩年業(yè)績(jì)帶來(lái)較大想象空間。

        估值及投資建議：勁嘉股份(11.46,-0.22,-1.88%)是煙標印刷行業(yè)龍頭，具有較強的抗周期性，今后兩年存在較大行業(yè)并購機會(huì )。依據公司現有業(yè)務(wù)，我們預計09年公司凈利潤同比增長(cháng)在40%以上，09-11年EPS分別為：0.52元、0.58元和0.63元；對應的PE分別為22.7X、20.3X和18.5X。結合目前市場(chǎng)水平，給予公司09年25倍的PE水平，預期目標價(jià)13元，維持“謹慎推薦”的投資評級。
       【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】
        相關(guān)閱讀：
        勁嘉股份控股天外綠包做大做強煙標主業(yè)
        勁嘉集團再次攜手海德堡
        深圳勁嘉彩印集團將獲政府無(wú)息借款資助