【編者按：近期多家公司公布了一季度業(yè)績(jì)與業(yè)績(jì)預期，憂(yōu)多喜少，造紙板塊表現尤其不佳。其中，銀鴿投資2009年一季度虧損670萬(wàn)元，主業(yè)收入大幅度減少了18.5%；景興紙業(yè)預計2009年第一季度凈利潤同比下降50%~80%，凈利潤在300萬(wàn)至700萬(wàn)元之間�！�

     【中華印刷包裝網(wǎng)】 所得稅減少掩蓋主業(yè)弊端
     分析利潤表，造紙公司的凈利潤之所以仍能有所增長(cháng)，主要來(lái)源于兩方面。首先，2008年受益于國際與地方的扶植政策，該類(lèi)公司的所得稅均大幅度減少。其中，岳陽(yáng)紙業(yè)的全年所得稅只交了1500萬(wàn)元上下，比2007年減少了60%；華泰股份的所得稅更是由2007年的1.7億元大幅度減少趨近于零。

　　財務(wù)費用減少空間有限

　　另外一個(gè)方面，由于擔憂(yōu)全球金融危機進(jìn)一步發(fā)展，諸多紙業(yè)公司都沒(méi)有大幅度追加投資，使2008年經(jīng)營(yíng)中，財務(wù)費用的增長(cháng)幅度十分有限，最后的凈利潤因此受益。

　　而2009年經(jīng)營(yíng)中，面對趨近于零的數據，所得稅與財務(wù)費用的繼續減少空間顯然十分有限，諸多造紙公司再次被打回原形。申銀萬(wàn)國的周海晨認為，主業(yè)銷(xiāo)售與主業(yè)成本的協(xié)調發(fā)展仍是造紙公司2009年經(jīng)營(yíng)中的最大挑戰，能否解決好這個(gè)問(wèn)題決定了公司的投資價(jià)值與股價(jià)前景。

　　目前來(lái)看，博匯紙業(yè)的主要問(wèn)題在于文化紙和煙卡紙的市場(chǎng)補跌對公司業(yè)績(jì)構成拖累；岳陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)業(yè)績(jì)較差都是由于自制漿優(yōu)勢無(wú)法發(fā)揮所累，停機的漿線(xiàn)徒增成本費用而不能發(fā)揮效應，主業(yè)下降幅度較大；恒豐紙業(yè)因下游卷煙市場(chǎng)相對穩定而且受益于木漿大幅下降，有望成為唯一保持增長(cháng)的紙業(yè)公司。
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