比糟糕的預期還要糟糕:玖龍紙業(yè)凈利縮水七成
2009-02-20 10:20 來(lái)源：南方都市報 責編：任蓓
盡管預期盈利會(huì )下降，但在香港上市的玖龍紙業(yè)剛剛發(fā)布的糟糕的半年報，還是大大出乎了分析機構的意外。玖龍紙業(yè)截至2008年12月31日的半年報顯示，其凈利潤比2007年同期大幅下滑69.4%.作為內地最大的箱板紙制造商，玖龍紙業(yè)的產(chǎn)品主要用于商品包裝。玖龍紙業(yè)利潤的大幅下滑，為中國制造業(yè)當前的困境提供了最好的注腳。
玖龍紙業(yè)CEO張茵表示，2009年，特別是上半年，世界經(jīng)濟形勢仍非常嚴峻，中國制造業(yè)將仍受全球經(jīng)濟前景不明朗陰霾的影響，經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然充滿(mǎn)困難與挑戰。
凈負債權益比升至102.7%
在金融海嘯沖擊實(shí)體經(jīng)濟的背景下，箱板紙（主要用來(lái)生產(chǎn)紙箱、包裝工業(yè)品和消費品）行業(yè)遭受了嚴重沖擊。去年底，包括花旗、摩根大通、國聯(lián)證券、上海證券等分析機構紛紛發(fā)表研究報告，指出以玖龍紙業(yè)為代表的箱板紙企業(yè)利潤將出現大幅下滑。摩根大通此前預計玖龍紙業(yè)截至2008年12月31日的上半財年實(shí)現凈利潤人民幣5億元，較上年同期下滑40%。
不過(guò)，玖龍紙業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，比分析機構預計的還要糟糕。2月18日夜間，玖龍紙業(yè)發(fā)布2008財年中期業(yè)績(jì)報告稱(chēng)，截至2008年12月31日的六個(gè)月內，實(shí)現凈利潤3.23億元，同比下跌69.4%.每股基本盈利為0.07元，較2007年同期的0.25元下降72%。
公告指出，由于全球經(jīng)濟危機，國內外需求均出現萎縮，公司利潤受到售價(jià)大幅下調及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素拖累而急速下降。財報顯示，雖然集團的營(yíng)業(yè)額只輕微下跌5%，但毛利率則由去年同期的23.6%，大幅下跌至12.6%.集團解釋?zhuān)饕钱a(chǎn)品價(jià)格下跌，以及原材料成本上升所致。
與經(jīng)營(yíng)利潤和利潤率大幅下滑相伴的，是玖龍紙業(yè)龐大的債務(wù)。公告顯示，截至2008年12月31日，該公司未償還的銀行貸款及借貸總共149.62億元，手頭現金10.23億元，凈負債權益比率由2008年6月30日的95.90%，上升至102.70%.集團的銀行借貸利息支出由去年同期的1.878億元，大幅增至5.041億元。
放緩擴張步伐過(guò)冬
近期以來(lái)，第二輪金融海嘯已初現端倪，國際經(jīng)濟形勢有進(jìn)一步惡化的風(fēng)險�；诖�，玖龍紙業(yè)張茵稱(chēng)，今年世界經(jīng)濟形勢仍然非常嚴峻，中國制造業(yè)將仍受全球經(jīng)濟前景不明朗陰霾的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然充滿(mǎn)困難與挑戰。
國聯(lián)證券研究員馬智琴表示：“中國出口對國際需求疲軟會(huì )非常敏感，黯淡的商品出口必然導致對商品包裝的需求銳減，對箱板紙生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)更大的壓力。”中銀國際出臺研報預計，未來(lái)兩年內，全球箱板紙需求至少下降10%-15%。
在原計劃里，2009年玖龍紙業(yè)的產(chǎn)能將增加至1055萬(wàn)噸。但面對不確定的經(jīng)濟形勢，玖龍紙業(yè)從去年第三季開(kāi)始，已經(jīng)放緩了擴張步伐。在發(fā)布半年報的時(shí)候，玖龍紙業(yè)表示，目前公司優(yōu)先將資源用以鞏固目前已投產(chǎn)的造紙機，27-30號4臺造紙機的投產(chǎn)時(shí)間已由原定的2009年延遲至2011年，并取消位于越南的31號造紙機計劃。記者獲悉，2009年玖龍紙業(yè)天津廠(chǎng)房將可投產(chǎn)，產(chǎn)能達80萬(wàn)噸，全年產(chǎn)能將會(huì )增至855萬(wàn)噸，較過(guò)去預計的1055萬(wàn)噸，差距200萬(wàn)噸。
今年下半年業(yè)績(jì)有望改觀(guān)
盡管目前的局面十分困難，但玖龍紙業(yè)表示，由于集團擁有高效的成本控制能力，加上國家政策扶持，內需增長(cháng)下，應可安然渡過(guò)難關(guān)。
玖龍紙業(yè)去年下半年利潤大幅下滑，一個(gè)重要原因就是原材料價(jià)格居高不下，而包裝紙價(jià)出現大幅下跌。由于紙行業(yè)一般會(huì )有兩個(gè)月的原材料庫存，集團手上的廢紙于高價(jià)購入，需時(shí)消化，以成品價(jià)與原料價(jià)出現頗大差距，導致出現虧損。不過(guò)，玖龍紙業(yè)也表示，公司的新購原料價(jià)已大降，這將緩解公司的成本壓力。
多家分析機構指出，國家正在醞釀出臺輕工業(yè)振興規劃，其中造紙業(yè)是振興重點(diǎn)行業(yè)之一，這將從政策上為玖龍紙業(yè)造紙行業(yè)提供巨大的支持。而國家擴大內需的舉措，也將拉動(dòng)對包裝紙的需求。
玖龍紙業(yè)表示，從今年開(kāi)始，高價(jià)原材料已用盡，新采購的原料價(jià)格已大大下降，集團已開(kāi)始扭虧為盈。在各項有利因素下，預期2009年下半年業(yè)績(jì)會(huì )大大改觀(guān)。
玖龍紙業(yè)CEO張茵表示，2009年，特別是上半年，世界經(jīng)濟形勢仍非常嚴峻，中國制造業(yè)將仍受全球經(jīng)濟前景不明朗陰霾的影響，經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然充滿(mǎn)困難與挑戰。
凈負債權益比升至102.7%
在金融海嘯沖擊實(shí)體經(jīng)濟的背景下，箱板紙（主要用來(lái)生產(chǎn)紙箱、包裝工業(yè)品和消費品）行業(yè)遭受了嚴重沖擊。去年底，包括花旗、摩根大通、國聯(lián)證券、上海證券等分析機構紛紛發(fā)表研究報告，指出以玖龍紙業(yè)為代表的箱板紙企業(yè)利潤將出現大幅下滑。摩根大通此前預計玖龍紙業(yè)截至2008年12月31日的上半財年實(shí)現凈利潤人民幣5億元，較上年同期下滑40%。
不過(guò)，玖龍紙業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，比分析機構預計的還要糟糕。2月18日夜間，玖龍紙業(yè)發(fā)布2008財年中期業(yè)績(jì)報告稱(chēng)，截至2008年12月31日的六個(gè)月內，實(shí)現凈利潤3.23億元，同比下跌69.4%.每股基本盈利為0.07元，較2007年同期的0.25元下降72%。
公告指出，由于全球經(jīng)濟危機，國內外需求均出現萎縮，公司利潤受到售價(jià)大幅下調及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素拖累而急速下降。財報顯示，雖然集團的營(yíng)業(yè)額只輕微下跌5%，但毛利率則由去年同期的23.6%，大幅下跌至12.6%.集團解釋?zhuān)饕钱a(chǎn)品價(jià)格下跌，以及原材料成本上升所致。
與經(jīng)營(yíng)利潤和利潤率大幅下滑相伴的，是玖龍紙業(yè)龐大的債務(wù)。公告顯示，截至2008年12月31日，該公司未償還的銀行貸款及借貸總共149.62億元，手頭現金10.23億元，凈負債權益比率由2008年6月30日的95.90%，上升至102.70%.集團的銀行借貸利息支出由去年同期的1.878億元，大幅增至5.041億元。
放緩擴張步伐過(guò)冬
近期以來(lái)，第二輪金融海嘯已初現端倪，國際經(jīng)濟形勢有進(jìn)一步惡化的風(fēng)險�；诖�，玖龍紙業(yè)張茵稱(chēng)，今年世界經(jīng)濟形勢仍然非常嚴峻，中國制造業(yè)將仍受全球經(jīng)濟前景不明朗陰霾的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然充滿(mǎn)困難與挑戰。
國聯(lián)證券研究員馬智琴表示：“中國出口對國際需求疲軟會(huì )非常敏感，黯淡的商品出口必然導致對商品包裝的需求銳減，對箱板紙生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)更大的壓力。”中銀國際出臺研報預計，未來(lái)兩年內，全球箱板紙需求至少下降10%-15%。
在原計劃里，2009年玖龍紙業(yè)的產(chǎn)能將增加至1055萬(wàn)噸。但面對不確定的經(jīng)濟形勢，玖龍紙業(yè)從去年第三季開(kāi)始，已經(jīng)放緩了擴張步伐。在發(fā)布半年報的時(shí)候，玖龍紙業(yè)表示，目前公司優(yōu)先將資源用以鞏固目前已投產(chǎn)的造紙機，27-30號4臺造紙機的投產(chǎn)時(shí)間已由原定的2009年延遲至2011年，并取消位于越南的31號造紙機計劃。記者獲悉，2009年玖龍紙業(yè)天津廠(chǎng)房將可投產(chǎn)，產(chǎn)能達80萬(wàn)噸，全年產(chǎn)能將會(huì )增至855萬(wàn)噸，較過(guò)去預計的1055萬(wàn)噸，差距200萬(wàn)噸。
今年下半年業(yè)績(jì)有望改觀(guān)
盡管目前的局面十分困難，但玖龍紙業(yè)表示，由于集團擁有高效的成本控制能力，加上國家政策扶持，內需增長(cháng)下，應可安然渡過(guò)難關(guān)。
玖龍紙業(yè)去年下半年利潤大幅下滑，一個(gè)重要原因就是原材料價(jià)格居高不下，而包裝紙價(jià)出現大幅下跌。由于紙行業(yè)一般會(huì )有兩個(gè)月的原材料庫存，集團手上的廢紙于高價(jià)購入，需時(shí)消化，以成品價(jià)與原料價(jià)出現頗大差距，導致出現虧損。不過(guò)，玖龍紙業(yè)也表示，公司的新購原料價(jià)已大降，這將緩解公司的成本壓力。
多家分析機構指出，國家正在醞釀出臺輕工業(yè)振興規劃，其中造紙業(yè)是振興重點(diǎn)行業(yè)之一，這將從政策上為玖龍紙業(yè)造紙行業(yè)提供巨大的支持。而國家擴大內需的舉措，也將拉動(dòng)對包裝紙的需求。
玖龍紙業(yè)表示，從今年開(kāi)始，高價(jià)原材料已用盡，新采購的原料價(jià)格已大大下降，集團已開(kāi)始扭虧為盈。在各項有利因素下，預期2009年下半年業(yè)績(jì)會(huì )大大改觀(guān)。
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