“中國新聞出版業(yè)在受金融危機影響并不特別嚴重的情況下，應當利用好資本運營(yíng)的方式轉‘危’為‘機’”，近日有專(zhuān)家接受《中國新聞出版報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

肇始于美國次貸危機的金融危機已開(kāi)始向實(shí)體經(jīng)濟蔓延，新聞出版業(yè)也無(wú)法隔岸觀(guān)火。宏觀(guān)經(jīng)濟氣候的轉變，在一定程度上讓新聞出版業(yè)前景多了一點(diǎn)不確定性。

悄然轉變的新聞出版業(yè)

這場(chǎng)百年一遇的金融危機，對新聞出版業(yè)的影響，首先從大洋彼岸傳出。

2008年12月8日，美國第二大報業(yè)集團論壇報業(yè)宣布，已向特拉華地方法院申請破產(chǎn)保護；而久負盛名的《基督教科學(xué)箴言報》，則將于2009年4月開(kāi)始停止發(fā)行印刷版而專(zhuān)注網(wǎng)絡(luò )版。

此外，美國最大報業(yè)集團甘尼特公司（Gannett）和《時(shí)代周刊》的發(fā)行商時(shí)代公司也于10月底宣布裁員；美國圖書(shū)銷(xiāo)售三大實(shí)體連鎖店巴諾書(shū)店、鮑德斯書(shū)店、百萬(wàn)書(shū)店第三季度銷(xiāo)售下滑明顯……

《紐約時(shí)報》一聲驚呼“天塌了”！而金融危機引發(fā)的多米諾骨牌現象顯然還未停歇，下一張倒下的牌會(huì )是誰(shuí)？人人自危。

與“重災區”美國不同，我國新聞出版業(yè)情況則較為樂(lè )觀(guān)。統計數據顯示，除了我國圖書(shū)在2008年10月法蘭克福國際書(shū)展版權輸出貿易額大幅攀升之外，以央視為例，2009年央視廣告招標超過(guò)92億元,比去年增長(cháng)15%,創(chuàng )15年來(lái)的新高。

而從新聞出版業(yè)上市公司的三季度報來(lái)看，傳媒板塊增長(cháng)穩定，已成熊市“避風(fēng)港”。

“在我國，新聞出版業(yè)既非周期性行業(yè)，也非外向型企業(yè)，所以受金融危機的影響不會(huì )特別嚴重。”國誠投資研發(fā)總監何巖表示，“除了報刊廣告業(yè)，其他的如出版業(yè)，有線(xiàn)電視網(wǎng)等跟經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度不大。”

另?yè)�高盛公司預測，美國報業(yè)2009年廣告收入將比今年下降11%。而在經(jīng)過(guò)與奧運短暫的蜜月期后，中國廣告業(yè)后續會(huì )否“跳水”引發(fā)業(yè)界熱議。

何巖對本報記者表示，經(jīng)過(guò)連續七年的增長(cháng)，未來(lái)兩三年可能是一個(gè)調整的狀態(tài)，廣告業(yè)不會(huì )特別景氣：廣告行業(yè)本身競爭就非常激烈，壟斷特征不是特別明顯。而金融危機使得地產(chǎn)、汽車(chē)等廣告投放大戶(hù)壓縮廣告支出。

更多專(zhuān)家則認為，廣告主總會(huì )掏錢(qián)的，只是會(huì )把錢(qián)花在刀刃上，選擇更為強勢的媒體，加大在優(yōu)質(zhì)媒體上的廣告投放額。

“新聞出版業(yè)有一些特許權利，比如書(shū)號、出版權，這是新聞出版業(yè)的壟斷資源。事實(shí)上，無(wú)論是出版還是傳媒，必須有核心競爭力、有壟斷資源的新聞出版企業(yè)，才能扛得起經(jīng)濟波動(dòng)。”何巖接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。

培育大型出版傳媒集團準備上市正當時(shí)

據了解，早在金融危機之前，上市已成為新聞出版領(lǐng)域關(guān)注最多的資本運營(yíng)方式。

去年12月，遼寧出版傳媒A股上市，這是國內第一家將編輯業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)打包整體上市的出版傳媒企業(yè)，意味著(zhù)我國出版業(yè)開(kāi)始進(jìn)入全面資本運營(yíng)的時(shí)代，即產(chǎn)業(yè)與資本運營(yíng)相結合、產(chǎn)權資本與金融資本運營(yíng)相結合。

上市能使企業(yè)獲得一個(gè)長(cháng)期的低成本融資渠道，并降低負債比例、增強抵御風(fēng)險的能力，一定程度上也增強了企業(yè)的資本實(shí)力。然而，金融危機導致投資市場(chǎng)更為謹慎，部分出版集團上市融資步伐放緩。

一些專(zhuān)家認為，目前并非上市良機，因為資產(chǎn)很可能會(huì )被低估。“前一陣上會(huì )的過(guò)會(huì )的都停下來(lái)了，IPO整體審批節奏放緩。股價(jià)低，大股東的市值就低，在資本市場(chǎng)象征財富會(huì )縮水，所以對市場(chǎng)肯定有大的影響。”何巖表示，“但企業(yè)如果確實(shí)需要上市融資，如果集團資產(chǎn)確實(shí)優(yōu)良，未來(lái)能給資本市場(chǎng)帶來(lái)信心，可以再融資。”

北京遠圖投資顧問(wèn)有限公司執行董事張子鵬告訴本報記者，如果想在這一輪熊市調整過(guò)后及時(shí)躋身下一輪牛市“淘金”，一些有實(shí)力的出版、傳媒集團現在就應該開(kāi)始做上市準備了。

另?yè)�新聞出版總署署長(cháng)柳斌杰稱(chēng)，最近兩年，出版業(yè)至少要出現三個(gè)“雙百億”——資產(chǎn)100億以上，年銷(xiāo)售收入100億以上的企業(yè)。

何巖指出，現在應該多組織大型出版傳媒集團上市，小型集團后續發(fā)展不大。如果每個(gè)省出版傳媒集團都單獨上市，可能最后價(jià)值都不高，利潤被攤薄。

“中國的傳媒股實(shí)力都太小，股本也不大。出版集團可以跟報業(yè)集團聯(lián)合，甚至可以跨省聯(lián)合重組，這樣新聞出版業(yè)才能出現大型出版傳媒集團，壟斷性實(shí)力就更強。”何巖認為進(jìn)行相關(guān)的傳媒業(yè)聯(lián)合重組上市，效果會(huì )很好，后續空間會(huì )比較大。

“實(shí)際上，對一個(gè)行業(yè)而言，上市只是這個(gè)行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)的融資方式。應該是行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)、旗艦企業(yè)去上市，上市融到資金之后，采取并購方式，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)上下游的整合。應該是一只艦隊最打頭的艦上市，帶著(zhù)大家往前走。”北京產(chǎn)權交易所總裁熊焰表示同樣的觀(guān)點(diǎn)。

今年借殼成功的安徽時(shí)代出版，目前是真正意義上的出版業(yè)務(wù)整體上市。安徽出版集團向科大創(chuàng )新注入了旗下包括出版印刷在內的所屬13家公司的100%股權。

何巖認為，“整體上市未來(lái)空間很大。上市公司很小，背后集團很大，至少集團資產(chǎn)是上市公司市值的5倍到10倍，這是個(gè)很好的結構，未來(lái)會(huì )有大股東持續注入優(yōu)良資產(chǎn)。一旦政策放開(kāi)，好多東西能資產(chǎn)證券化，就能馬上增值。這樣才有可能誕生一些傳媒板塊的藍籌股。”

“抄底季節”探索多種資本經(jīng)營(yíng)

宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境不佳，新聞出版業(yè)也興起“抄底論”。一些專(zhuān)家認為，強勢的出版傳媒集團應該在這個(gè)時(shí)候兼并或收購上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行跨地域跨媒體資源整合。資深財經(jīng)評論人、《第一財經(jīng)周刊》總編輯何力告訴本報記者：“現在并購一些小型傳媒企業(yè)是良機，因為談判籌碼低，價(jià)格相對而言便宜。”

據本報10月10日報道，新華財經(jīng)傳媒宣布已與ChinaMediaNetwork公司達成收購協(xié)議，后者持有天津時(shí)代天創(chuàng )傳媒發(fā)展有限公司4個(gè)覆蓋全國的數字付費電視頻道49％的股份。一個(gè)月后，美國企業(yè)新聞通訊公司（下稱(chēng)“美通社”）宣布與新華財經(jīng)傳媒簽署了一項最終協(xié)議。

根據該協(xié)議，美通社已獲得中國首家，同時(shí)也是規模最大的企業(yè)新聞稿發(fā)布服務(wù)商——新華美通的全部所有權以及新華財經(jīng)旗下位于新加坡和香港、臺灣地區的企業(yè)新聞稿發(fā)布業(yè)務(wù)。

而頂著(zhù)奧運贊助商的光環(huán)爽了一把的搜狐CEO張朝陽(yáng)也在胡潤百富企業(yè)家峰會(huì )表露出并購“野心”，指出金融危機是搜狐并購好時(shí)機，“現在做收購的話(huà)，價(jià)格都很好，我們的現金流很好、我們的業(yè)務(wù)量也很好，我想應該是一個(gè)機會(huì )。”

此前，一些出版傳媒集團在多元化經(jīng)營(yíng)上進(jìn)行探索，在主業(yè)之外，投資地產(chǎn)、證券市場(chǎng)等。而隨著(zhù)今年以來(lái)二級市場(chǎng)的不斷走低，在上市公司中，三季報爆出博瑞傳播等一些公司因投資基金損失而拖累業(yè)績(jì)。尚未上市的出版傳媒集團也有此跡象。

某省出版集團辦公室主任告訴本報記者，這個(gè)時(shí)節集團決定暫�；驕p少證券市場(chǎng)的投資，而對房地產(chǎn)投資還處在觀(guān)望階段。“金融危機讓我們更深刻地認識到，做好主業(yè)是最為根本的。”上述人士說(shuō)。

不過(guò)，新聞出版業(yè)也在積極探索其他多種資本運營(yíng)模式。“條條大路通羅馬，”金立方投資管理有限公司總經(jīng)理關(guān)峰在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)也提醒道，“新聞出版業(yè)不要只把眼光投射到有限的幾種資本運作方式上。”

據悉，中國出版集團已對長(cháng)期投資進(jìn)行清理，對三級以下全資和控股企業(yè)70多家的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財務(wù)管理情況進(jìn)行全面的調查，在資本運營(yíng)管理方面加強管理和統籌，集團公司擴大資金內部拆借規模，降低財務(wù)費用，建立了內部銀行，并把吸引戰略投資者和進(jìn)入資本市場(chǎng)作為重要工作目標之一。

今年6月底中央在京出版單位新聞出版領(lǐng)域體制改革培訓班上，中國出版集團與山東出版集團領(lǐng)導當天一拍即合初步設想“換股”。

9月27日，中國出版集團與山東出版集團有限公司正式簽署戰略合作協(xié)議，在資本方面，雙方將進(jìn)行股權投資、項目合作投資，采取股權平等（等值）置換的方式，相互參股對方改制或重組的股份公司，并承諾在雙方各自的股份公司股改和資產(chǎn)重組方案設計時(shí)，為對方預留1億元人民幣的股權額度，各自成為對方持股單位。

而早在這之前，中國出版集團總裁聶震寧在今年的“資本市場(chǎng)與出版產(chǎn)業(yè)未來(lái)”高層論壇上就提出，新聞出版業(yè)要探索多種資本經(jīng)營(yíng)形式。

“產(chǎn)權交易形式是在出版產(chǎn)業(yè)內研究很好的，國際上大的出版集團，貝塔斯曼就沒(méi)有上市，并不是沒(méi)做產(chǎn)權交易，它做了大量的產(chǎn)權交易進(jìn)入美國。出版集團通過(guò)收購兼并相關(guān)產(chǎn)業(yè)成功進(jìn)一步上市，同時(shí)也可以獲得供應商、銷(xiāo)售商的有利地位，通過(guò)跨媒體、跨地域收購。新聞集團就是最典型的產(chǎn)權交易的產(chǎn)品，包括在日本進(jìn)行電視媒體生產(chǎn)，很成功地拿下了日本若干電視份額，我們這方面做得非常少。”聶震寧表示。

此外，怎么樣以資本為紐帶進(jìn)行聯(lián)營(yíng)，聯(lián)合相關(guān)企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)，從而形成資本的合作；投資運營(yíng)，對不良資產(chǎn)剝離的問(wèn)題，甚至破產(chǎn)問(wèn)題，聶震寧認為新聞出版業(yè)都應該積極進(jìn)行探索，“比如退出機制，我們始終沒(méi)有決心對一些很差的企業(yè)——資不抵債或者根本沒(méi)有再生能力的企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)。事實(shí)上，我們業(yè)內有一些單位已經(jīng)非常艱難。”