環(huán)境污染已經(jīng)成為造紙行業(yè)無(wú)法承受之重，我們認為受節能減排和造紙產(chǎn)業(yè)政策影響，短期內低產(chǎn)能、高污染的造紙企業(yè)將被強制關(guān)閉，行業(yè)的供給增速將受到影響，處于供需平衡下的價(jià)格體系將被打破，短期內沒(méi)有關(guān)閉的企業(yè)將從中受益。

中長(cháng)期來(lái)看，企業(yè)將為達標排放增加廢水回收裝置和廢棄物處理裝置增加固定資產(chǎn)投資，并需承擔環(huán)保裝置的運行費用，而中小型造紙企業(yè)無(wú)力承擔此類(lèi)支出而被迫退出市場(chǎng)，市場(chǎng)進(jìn)一步凈化，產(chǎn)能逐步向大企業(yè)集中，造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

不同于北美和西歐地區造紙產(chǎn)業(yè)已由沿產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合轉向橫向整合和全球化布局，我國的造紙行業(yè)將在沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游（林、漿）延伸的同時(shí)進(jìn)行橫向擴張，不斷提高產(chǎn)能集中度和對增強對上游原材料的控制力。

供給增速將由01-07年的14.87%回落至08-10年的6%左右，而消費增速如與GDP增速保持同步，造紙行業(yè)整體的景氣度將得以提升。就子行業(yè)而言，受節能減排工作方案關(guān)停中小造紙影響，文化紙直接受益最大；銅版紙出口增長(cháng)較快、白卡紙受消費類(lèi)產(chǎn)品包裝的需求快速增長(cháng)影響，景氣度均值的期待；而箱板紙由于產(chǎn)能擴張過(guò)快，供大于求。

較低的森林覆蓋率和較低的廢紙回收率均制約了我國的紙漿和廢紙的自給能力，面對較快的紙制品消費增速，原料不足的缺口使得我國成為全球最大的木漿和廢紙進(jìn)口國；面對國際漿價(jià)和廢紙價(jià)格的一路上行，人民幣升值只能緩解部分壓力，擁有林地資源的一體化公司具有更多優(yōu)勢。