昨日市場(chǎng)個(gè)股漲多跌少，值得關(guān)注的是，部分造紙股預報業(yè)績(jì)大幅增加，帶動(dòng)了板塊上漲。但分析人士指出，在造紙行業(yè)整體“風(fēng)光無(wú)限”的背后，還有四個(gè)需要關(guān)注的隱憂(yōu)。

造紙股大幅上漲

昨日造紙板塊大幅上漲。Wind資訊顯示，申萬(wàn)輕工制造行業(yè)指數上漲了2.49%，僅次于農林牧漁和紡織服裝；大智慧Topview顯示，造紙印刷行業(yè)指數上漲了3.10%，居于漲幅之首。

分析人士指出，造紙行業(yè)整體景氣、上市公司業(yè)績(jì)增幅突出，是資金看多該行業(yè)的主要原因。統計顯示，2008年1—5月份造紙行業(yè)收入和利潤同比增幅達到28.3%和61.7%。天相投顧指出，在行業(yè)景氣的前提下，多數上市公司產(chǎn)能擴張和產(chǎn)品盈利能力提升顯著(zhù)。

從已經(jīng)公布的數據來(lái)看，岳陽(yáng)紙業(yè)同比增幅為164.38%；博匯紙業(yè)預計同比增幅在150%以上、晨鳴紙業(yè)預計同比增幅在50—100%之間。分析人士預計，造紙行業(yè)中期業(yè)績(jì)大幅提升，已經(jīng)比較確定。

四大隱憂(yōu)需注意

盡管造紙行業(yè)整體景氣向上，但仍能發(fā)現行業(yè)中存在的四個(gè)不確定性因素。

首先，原材料價(jià)格上漲壓力加大。造紙行業(yè)原材料高度在外，今年以來(lái)木漿和廢紙價(jià)格不斷上漲，對企業(yè)盈利造成威脅。昨日下跌的景興紙業(yè)在公告中就說(shuō)明，業(yè)績(jì)上漲從10%—30%縮減到5%，原因之一就是廢紙價(jià)格上漲過(guò)快，沒(méi)有出現公司預計的回落。分析人士指出，雖然今年以來(lái)人民幣升值覆蓋了一部分漲價(jià)因素，但這也僅僅是針對木漿而言，廢紙價(jià)格漲幅過(guò)大，僅靠幣值上升難以抵消負面影響。更為重要的是，在經(jīng)歷了前半年急速升值后，市場(chǎng)普遍預計下半年本幣升值速度會(huì )放緩。

其次，在行業(yè)的整體景氣下，子行業(yè)分化在加劇。以文化紙、白卡紙和銅版紙為代表的企業(yè)業(yè)績(jì)大幅增加；新聞紙有逐漸走出低谷的跡象，但同比增幅仍然較��；箱板紙景氣下滑，盡管產(chǎn)能快速擴大，但業(yè)績(jì)提升不明顯。

再次，產(chǎn)能釋放過(guò)快，未來(lái)有供大于求的風(fēng)險。中金公司指出，產(chǎn)能仍在擴張，業(yè)內競爭日益加劇。根據中國造紙協(xié)會(huì )統計，2007年我國紙及紙板產(chǎn)量首次超過(guò)了消費量，國內產(chǎn)能已能基本滿(mǎn)足國內的消費需求。然而，由于造紙機械建設周期較長(cháng)，前期投資的紙機將在08年下半年和09年陸續建成投產(chǎn)，推動(dòng)產(chǎn)能繼續以快于消費增速的速度增長(cháng)，加劇國內廠(chǎng)商之間的競爭，實(shí)力較弱的中小企業(yè)將在競爭中被淘汰。

最后，環(huán)保標準提高，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。此前環(huán)保造成的社會(huì )成本并不計入企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，但隨著(zhù)環(huán)保意識增強以及產(chǎn)業(yè)升級，環(huán)保標準的提高勢必加速行業(yè)整合。從07年下半年開(kāi)始，國家關(guān)停了大批高污染中小制漿造紙企業(yè),今年7月1日環(huán)保部公布了新的造紙污水排放標準，大幅提高排放要求。中金公司認為，中小企業(yè)因環(huán)保問(wèn)題而被關(guān)停的風(fēng)險加大，環(huán)保方面領(lǐng)先的大型造紙企業(yè)則有機會(huì )提高市場(chǎng)占有率。