為避免公司近年來(lái)籌資打造的林紙一體化項目變?yōu)?ldquo;愁資項目”，資金緊張的美利紙業(yè)日前決定不再對該項目相關(guān)公司增加投入。而記者發(fā)現，美利紙業(yè)在對林紙一體化項目的投資歷程中更是透出“融資無(wú)門(mén)”的無(wú)奈。

美利紙業(yè)近日公告稱(chēng)，公司在未來(lái)相當時(shí)間將無(wú)力繼續向中冶美利漿紙有限公司（下稱(chēng)“漿紙公司”）投入后續資金，而公司與白卡紙生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)已全部投入到了漿紙公司，公司將不再繼續對漿紙公司進(jìn)行投入，并終止認繳公司應認繳的漿紙公司剩余1.24億元的注冊資本。上述資本金轉而由其控股股東中冶美利紙業(yè)集團有限公司以增資的方式投入到漿紙公司，以此解決漿紙公司試車(chē)投產(chǎn)過(guò)程中流動(dòng)資金不足的困難。

“如果公司現在有資金的話(huà)，肯定是會(huì )繼續投入到林紙一體化項目中的。”美利紙業(yè)董秘辦人士無(wú)奈地表示，公司作出終止認繳注冊資本金的決定實(shí)在是沒(méi)有辦法的事情。

依照該人士的介紹，美利紙業(yè)從2002年至今一直未能從二級市場(chǎng)進(jìn)行再融資，因此公司的融資渠道只剩下銀行貸款一種。而隨著(zhù)央行連續上調存款準備金率，銀根緊縮的現實(shí)使得公司從銀行處貸款也愈加困難，公司的資金狀況也因此出現了持續緊張的局面。而根據目前漿紙公司運行的實(shí)際情況，為了使漿紙公司的試車(chē)投產(chǎn)工作能順利進(jìn)行，公司不得不將本應由于認繳的資本金由控股股東增資注入。

記者發(fā)現，美利紙業(yè)資金緊張的現狀實(shí)則源于其對林紙一體化項目的持續投資。

美利紙業(yè)曾在2006年8月表示，公司在2002年便已籌建的林紙一體化項目已經(jīng)國家發(fā)改委批復核準，目前已全面開(kāi)工建設。項目總投資為45.05億元，其中31.35億元申請由國家開(kāi)發(fā)銀行貸款解決，而美利紙業(yè)自籌90365萬(wàn)元。而記者查閱美利紙業(yè)2006年半年報發(fā)現，公司期末貨幣資金僅為14441萬(wàn)元，雖然其在此前已投入32221萬(wàn)元自有資金用于項目建設，但相比于其9億余元的自籌計劃，其仍有巨大的資金缺口要靠融資來(lái)解決。

事實(shí)上，為彌補上述資金缺口，美利紙業(yè)早在林紙一體化項目全面開(kāi)工建設前一月便決定靠增發(fā)融資來(lái)解決部分項目資金，不料該項融資計劃在去年7月被證監會(huì )否決，這直接使得美利紙業(yè)的項目建設陷入兩難境地。繼續增資該項目則面臨融資難的窘境，放棄實(shí)施該項目則意味著(zhù)前期投入將前功盡棄。

“年報業(yè)績(jì)未能達標是公司增發(fā)失敗的主要原因，而為了繼續進(jìn)行林紙一體化項目，公司于是選擇與控股股東合作投資該項目。”美利紙業(yè)上述人士對記者表示。

美利紙業(yè)由此與大股東中冶美利紙業(yè)集團有限公司于去年11月13日簽訂了設立美利漿紙的投資協(xié)議書(shū)。雙方?jīng)Q定合資設立漿紙公司，該公司注冊資本擬定為9.12億元，首期出資額為6.38億元，其中美利紙業(yè)出資約2.88億元，占首期出資額的45.17%。美利紙業(yè)表示設立漿紙公司為了解決公司開(kāi)展林紙一體化項目建設的現實(shí)困境，同時(shí)能夠降低公司的債務(wù)，減輕還本付息的資金壓力，同時(shí)還可以利用擬設立的項目公司自身的融資來(lái)解決資金缺口，使得項目本身得以順利投產(chǎn)，同時(shí)使得公司能夠擺脫高負債率引起的自身及項目都無(wú)法運轉的局面。

而隨著(zhù)美利紙業(yè)日前決定終止認繳剩余資本金，其對漿紙公司的持股比例則由此前的45.17%進(jìn)一步降至31.58%，這無(wú)疑令外界調低了林紙一體化給美利紙業(yè)帶來(lái)的潛在盈利預期。國聯(lián)證券紙業(yè)研究員馬智琴在其研究報告中曾指出，設立合資公司后，美利紙業(yè)對漿紙公司將沒(méi)有控制權，只能按所占股權比例來(lái)分享漿紙項目的收益，這與前期預期的林紙一體化對公司業(yè)績(jì)增厚估計將有一定的差距。

“公司目前只想有關(guān)林紙一體化的相關(guān)項目能夠盡快投產(chǎn)。”美利紙業(yè)上述人士最后強調稱(chēng)，由于項目還未投產(chǎn)，因此對公司當前業(yè)績(jì)并未有影響。