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      印刷企業(yè)并購的新趨勢

      2008-01-23 00:00 來(lái)源:www.bisenet.com 責編:中華印刷包裝網(wǎng)

      你是否有過(guò)試圖賣(mài)出一個(gè)企業(yè)卻沒(méi)有引起其他企業(yè)或風(fēng)險投資商的注意的慘痛經(jīng)歷?如果你覺(jué)得這段經(jīng)歷聽(tīng)起來(lái)很熟悉,那么就應該好好看看我們的文章了。在未來(lái)的一年里,VIAMBO(vendor initiated assisted management buyout,由賣(mài)家發(fā)起并協(xié)助的管理層收購)將成為很多企業(yè)的救命稻草。有預測表明企業(yè)的合并將在2008年進(jìn)一步加劇——他們所面對的市場(chǎng)環(huán)境也將更加惡劣——因此,VIAMBO將成為最流行的收購手段。

      更多的好處

      據印刷業(yè)金融專(zhuān)家Ultimate Finance的執行董事Richard Peple介紹,雖然VIAMBO并不是一個(gè)新名詞,但直到最近它才引起了印刷企業(yè)領(lǐng)導者的關(guān)注。

      Pepler解釋說(shuō):“VIAMBO已經(jīng)在MBO(管理層收購)的盛名下發(fā)展了很多年——雖然它與MBO有些許不同而且是由賣(mài)家發(fā)起的。人們基本上已經(jīng)認可了這種形式的MBO,因為它的好處比較多,而且不是一種敵對的收購形式。事實(shí)上,這兩種收購形式都是為了達到同一個(gè)目的。”

      從外行人的角度來(lái)看,VIAMBO是一種把企業(yè)賣(mài)給現有管理團隊的行為,但它是由企業(yè)當前的所有者發(fā)起的,并且由當前的所有者協(xié)助收購者做好資金的分配工作(與由管理層發(fā)起的MBO相反)。

      印刷業(yè)合并和收購專(zhuān)家Richmond Capital Partner公司(該公司剛推出了一項全新的VIAMBO服務(wù))的執行董事Richmond Capital Partner說(shuō):“VIAMBO克服了一系列在傳統的管理層收購中常見(jiàn)的困難。我們發(fā)現很多初露頭角的企業(yè)家和想要獲取自己為公司創(chuàng )造的財富并希望企業(yè)能夠繼續向前發(fā)展的印刷老板都對這種新方法充滿(mǎn)了濃厚的興趣。”

      在一個(gè)典型的VIAMBO過(guò)程中,賣(mài)家和MBO團隊首先要根據自己對企業(yè)的了解和顧問(wèn)給出的意見(jiàn),對企業(yè)的收購價(jià)格達成共識。隨后,VIAMBO團隊要支付首期款并在雙面約定的時(shí)間內完成剩余款項的支付。

      據Pepler介紹,賣(mài)家能從這種交易方式中得到很多好處。作為延期付全款的條件,買(mǎi)家很有可能會(huì )給賣(mài)家提供一個(gè)更加優(yōu)厚的報價(jià),而且在得到全款之前,賣(mài)家可以繼續保留自己對企業(yè)的控制權,這樣一來(lái),就大大降低了企業(yè)的風(fēng)險和交易失敗的可能性。

      此外,賣(mài)家不需要支付價(jià)格不菲的擔;蛸r償金,而且他們出售企業(yè)是可以節稅的,因此不存在復雜的金融談判——銀行只能提供一個(gè)相對較小的貸款數額。

      更低的風(fēng)險

      如果采用了VIAMBO的收購方式,那么它對企業(yè)造成的影響應該是非常小的,因為VIAMBO相對比較簡(jiǎn)單,這意味著(zhù)賣(mài)家和管理團隊不需要為日常的決策工作分心。由于賣(mài)家仍會(huì )參與公司的日常工作,而管理團隊也早已熟悉了公司的環(huán)境,所以基本不會(huì )出現信譽(yù)的轉移問(wèn)題。


      據Holohan介紹, VIAMBO團隊也能從這種交易方式上得到切實(shí)的好處。他解釋說(shuō):“資金的分配將變得更加簡(jiǎn)單,而且買(mǎi)家也不需要貸太多的款,因為他們可以延期支付。由于管理團隊十分了解自己收購的企業(yè),而且能得到賣(mài)家和銀行提供的大力支持,因此他們所承擔的風(fēng)險也大大降低了。被收購企業(yè)的未來(lái)前景可以說(shuō)是一片光明。”

      盡管如此,Holohan仍舊警告說(shuō)雖然這種收購形式能給買(mǎi)賣(mài)雙方都帶來(lái)好處,但它并不適用于所有情況,所以他奉勸那些考慮走這條路的人們最好去征求一下專(zhuān)家的意見(jiàn),看自己的情況是否適合采用VIAMBO。

      Holohan說(shuō):“VIAMBO是一個(gè)能讓普通人成為企業(yè)老板的有效途徑,但是,正如任何一筆交易都存在風(fēng)險一樣,你必須要抱著(zhù)謹慎專(zhuān)業(yè)的態(tài)度來(lái)處理它每一個(gè)環(huán)節。首先獲得交易權是至關(guān)重要的,因為一旦交易完成,你就無(wú)法重新進(jìn)行談判。”

      最重要的是,管理團隊必須要清楚自己的決定會(huì )造成怎樣的影響,并且不要拋棄掌管大權的想法。Pepler解釋說(shuō):“大多數管理人員都會(huì )在有機會(huì )的時(shí)候收購其所在企業(yè)的股份,因為他們知道隨著(zhù)時(shí)間的推移,他們的個(gè)人財富也會(huì )不斷增加。”

      他警告說(shuō):“這是一個(gè)低風(fēng)險高回報的解決方案,但管理團隊必須要現實(shí)一點(diǎn)。在賣(mài)家的大力鼓吹下,管理團隊也許會(huì )在沒(méi)有經(jīng)過(guò)慎重思考和判斷的情況下就認為自己有能力經(jīng)營(yíng)好這個(gè)企業(yè)。這種做法是非常危險的,因為他們往往會(huì )被利益蒙蔽了雙眼。”

      對那些正在考慮采取VIAMBO的人來(lái)說(shuō),有一個(gè)比較好的消息就是雖然在當前比較動(dòng)蕩的經(jīng)濟環(huán)境下申請貸款已經(jīng)變得越來(lái)越困難了,但銀行仍然會(huì )為這類(lèi)交易提供大力支持。Pepler說(shuō):“銀行的風(fēng)險是非常低的,而且企業(yè)也將進(jìn)入一個(gè)能為銀行創(chuàng )造更多服務(wù)機會(huì )的發(fā)展階段。”

      Pepler 和 Holohan都認為VIAMBO將在未來(lái)一年取得增長(cháng)——BTG McInnes Corporate Finance的合伙人Peter Petyt也持有相同的觀(guān)點(diǎn)。他認為我們在2008年上半年看到更多類(lèi)似的交易,因為很多業(yè)主都想趕在四月份新的資本利得稅法(根據新稅法的規定,在兩年內賣(mài)出的企業(yè)需要承擔的資本利得稅將從10%增長(cháng)到18%)出臺之前賣(mài)掉自己的企業(yè)。

      Petyt說(shuō):“我們將看到很多賣(mài)家都急于在四月份最后期限到來(lái)之前賣(mài)掉自己的企業(yè)。任何一筆交易都是需要時(shí)間來(lái)完成的,如果你能從現在開(kāi)始聯(lián)系自己熟悉和信任的管理團隊,那么也許就能讓自己的交易過(guò)程變得更容易和更快一些。”

      如果你直到現在還沒(méi)有為自己的企業(yè)找到合適的買(mǎi)家,那么就請考慮一下VIAMBO吧。

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