看不懂的經(jīng)濟增長(cháng)率
  
  文章表示，不僅是對平減指數看不懂，對實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率更看不懂，還是從發(fā)電、運力和貨幣這三個(gè)與經(jīng)濟增長(cháng)相關(guān)性最強的指標來(lái)分析。
  
  先看發(fā)電量與經(jīng)濟增長(cháng)率的關(guān)系�！笆�五”期間國內GDP平均增速9.8%，發(fā)電量增速為13%；“十一五”期間GDP平均增速是11.2%，發(fā)電量增速為11%�！笆�二五”前三年的GDP平均增速8.2%，發(fā)電量平均增長(cháng)8.7%�？梢�(jiàn)新千年以來(lái)，包括次貸危機以來(lái)，發(fā)電量增長(cháng)率始終高于同期經(jīng)濟增長(cháng)率。但是去年經(jīng)濟增長(cháng)率7.4%，發(fā)電量增長(cháng)率卻只有3.2%。從時(shí)段看，去年上半年，發(fā)電量增長(cháng)率5.7%，GDP增長(cháng)率7.4%；三季度發(fā)電量下降到1.7%，GDP增長(cháng)率還是7.4%；四季度發(fā)電量下降到1.3%，GDP增長(cháng)率只微弱下降到7.3%。所以發(fā)電量與統計經(jīng)濟增長(cháng)率的背離，主要是發(fā)生在去年下半年，尤其是四季度。
  
  如果發(fā)電量大幅低于經(jīng)濟增長(cháng)率，那只有一個(gè)解釋就是用電結構發(fā)生了重大變化。由于工業(yè)用電量占全社會(huì )用電量的3/4，在工業(yè)用電中重工業(yè)又占八成以上，所以如果是經(jīng)濟增長(cháng)大量節電，必然是因為重工業(yè)用電比重大幅度下降。但根據國家能源局的數據，去年工業(yè)用電中，重工業(yè)比重是83.3%，2013年是83.4%，只有0.1個(gè)百分點(diǎn)的變化。顯然，去年中國的用電結構并未發(fā)生顯著(zhù)有利于節電的變化，那為何發(fā)電量卻與經(jīng)濟增長(cháng)率發(fā)生了嚴重背離？
  
  如果按經(jīng)濟增長(cháng)與發(fā)電量1:1的比例計算，去年實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率可能已經(jīng)下降到只有3.2%，四季度只有1.3%。由于四季度用CPI、PPI加總的平減指數已經(jīng)是負值，現價(jià)經(jīng)濟增長(cháng)率進(jìn)入去年四季度可能已經(jīng)是負增長(cháng)。這個(gè)情況與2014年8月以來(lái)企業(yè)利潤就已進(jìn)入負增長(cháng)，四季度負增長(cháng)4.8%，12月份負增長(cháng)8%的情況，也是相匹配的。
  
  再看鐵路貨運情況。新千年以來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)率與鐵路貨運量的比率平均是1：0.63，即經(jīng)濟增長(cháng)1%，鐵路貨運量相應增長(cháng)0.6%。按照這個(gè)關(guān)系，去年經(jīng)濟增長(cháng)了7.4%，鐵路貨運量至少應增長(cháng)4%。但是去年上半年，全國鐵路貨運量下降2.1%，三季度下降2.5%，四季度下降7.8%，其中11月下降6.9%，12月份下降11.4%，這是前所未有的降幅。按照四季度鐵路貨運量的巨大降幅，四季度的經(jīng)濟增長(cháng)率應該已經(jīng)下到“零”以下。這些情況都說(shuō)明，自去年8月工業(yè)增長(cháng)率突降2.1個(gè)百分點(diǎn)開(kāi)始，中國經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)出現了“斷崖式衰退”。
  
  再看貨幣。貨幣主要看M1，因為M1是交易中的貨幣，如果看貸款，在經(jīng)濟不活躍的時(shí)候，企業(yè)獲得貸款會(huì )存而不用，就會(huì )表現為雖然貸款與M2的增長(cháng)率都很高，但M1增長(cháng)率很低，所以經(jīng)濟增長(cháng)的勢頭強弱，主要與M1的增長(cháng)率相關(guān)。
  
  新千年以來(lái)，M1的年均增長(cháng)率為15.3%，是同期經(jīng)濟增長(cháng)率的1.5倍。2011-2013年，經(jīng)濟增長(cháng)率年均8.2%，同期M1增長(cháng)率年均也為8.2%，是1：1的關(guān)系。但是去年M1只增長(cháng)了3.2%，這個(gè)增長(cháng)率是自上世紀90年代開(kāi)始有貨幣供應量統計后未曾有過(guò)的低值。2012年一季度也曾出現過(guò)M1為3.4%的增長(cháng)率，但以后又逐漸恢復，全年仍上升到6.5%。去年上半年，M1增長(cháng)率還在8.9%的高位，但到9月末下降到4.8%，四季度就降到了3.2%，所以主要是在四季度發(fā)生了萎縮，與2013年四季度相比，M1新增額從2.5萬(wàn)億元減少到2.1萬(wàn)億元，但四季度統計的現價(jià)GDP新增額卻有3.5萬(wàn)億元，這個(gè)GDP增加額就顯得不真實(shí)，何況去年四季度股市開(kāi)始活躍，大量貨幣交易是服務(wù)于股市而非實(shí)體經(jīng)濟。
  
  綜上所述，如果按照消費與工業(yè)物價(jià)走勢，以及電力、運輸和貨幣所表現出的經(jīng)濟運行態(tài)勢，去年的實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)水平可能已經(jīng)“破5”，現價(jià)增長(cháng)率更可能在去年四季度已經(jīng)進(jìn)入負值。
  
  目前唯一與經(jīng)濟嚴重下行不匹配的情況是就業(yè)，但這其中恐怕也有水分。不是說(shuō)失業(yè)率指標不準，因為的確還沒(méi)有出現大量失業(yè)的情況，而是從生產(chǎn)積壓情況越來(lái)越嚴重來(lái)看。反映生產(chǎn)積壓的指標是產(chǎn)成品庫存增長(cháng)率。如果產(chǎn)成品增長(cháng)高于生產(chǎn)增長(cháng)，就表明銷(xiāo)售不暢；如果產(chǎn)成品增長(cháng)大幅高出工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)率，企業(yè)就不是為市場(chǎng)而是為庫存生產(chǎn)。由于產(chǎn)品不能實(shí)現銷(xiāo)售，生產(chǎn)過(guò)程的維持，如購買(mǎi)原材料、燃料動(dòng)力和支付工資，不是要動(dòng)用以前的利潤結存，就是要用銀行貸款或社會(huì )融資來(lái)支付，因此是不可能持久的，一旦企業(yè)利潤結存耗光、信用耗光，為庫存而生產(chǎn)的過(guò)程就必然走到盡頭。
  
  去年現價(jià)計算的工業(yè)增長(cháng)率是6.3%，統計局公布的產(chǎn)成品增長(cháng)率也是現價(jià)的，是12.6%，正好是現價(jià)工業(yè)增長(cháng)率的一倍。新千年以來(lái)，現價(jià)工業(yè)增速與產(chǎn)成品增速的關(guān)系平均是1：1，2011-2013年平均是1:0.98，還是接近1：1，而去年則是1：2。這種變化，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)已經(jīng)在很大程度上不是在為市場(chǎng)需求生產(chǎn)，而是在靠吃老本和借貸來(lái)維持企業(yè)運轉，則就業(yè)的狀況即使好，也是難以持久的。另一方面，沒(méi)有企業(yè)愿意為庫存生產(chǎn)，出現這種情況，是企業(yè)為了維持不關(guān)門(mén)、職工隊伍不散而在苦撐，如果宏觀(guān)形勢再不顯著(zhù)改善，出現企業(yè)倒閉和工人失業(yè)的情況恐怕也不是危言聳聽(tīng)。