細論人民幣升值對中國紙業(yè)的利好與弊端
2015-01-04 09:34 來(lái)源：包裝地帶 責編：江佳
- 摘要：
- 2014年是三十年來(lái)中國造紙行業(yè)最為困難的一年，企業(yè)普通面臨著(zhù)競爭激烈、價(jià)格下滑、融資成本高漲的困難。當然，在造紙行業(yè)的一片冰封當中，人民幣對外升值帶來(lái)的進(jìn)口紙漿及廢紙成本下降可稱(chēng)為數不多的利好。
【CPP114】訊：2014年是三十年來(lái)中國造紙行業(yè)最為困難的一年，企業(yè)普通面臨著(zhù)競爭激烈、價(jià)格下滑、融資成本高漲的困難。當然，在造紙行業(yè)的一片冰封當中，人民幣對外升值帶來(lái)的進(jìn)口紙漿及廢紙成本下降可稱(chēng)為數不多的利好。
在此，我們來(lái)探討一下紙漿成本與產(chǎn)品價(jià)格變化的關(guān)系，分析紙產(chǎn)品的盈利能力增強的原因和程度。
人民幣升值利于造紙行業(yè)
我國造紙行業(yè)呈現原料在外，市場(chǎng)在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進(jìn)口，而紙制品出口數量非常有限，木漿與廢紙價(jià)格的上漲將直接抬高我國造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本，降低行業(yè)毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業(yè)成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業(yè)。其中人民幣升值有效的覆蓋了木漿的漲價(jià)，但難以抵消對于廢紙大幅漲價(jià)帶來(lái)的負面影響。
各紙品都不同程度漲價(jià)。成本推動(dòng)是是各紙種漲價(jià)的共有因素。通過(guò)對近一年紙價(jià)的變化與其主要原材料價(jià)格(以同期匯率折算為人民幣計價(jià))變化進(jìn)行對比，可看出各紙種、各子行業(yè)今年上半年毛利水平都會(huì )較去年同期有明顯提高。
原材料價(jià)格上漲與人民幣升值
我國造紙行業(yè)呈現原料在外，市場(chǎng)在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進(jìn)口，而紙制品出口數量非常有限，是僅次于石油的第二大用匯行業(yè)。木漿與廢紙價(jià)格的上漲將直接抬高我國造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本，降低毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業(yè)成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業(yè)。但對于進(jìn)口木漿和廢紙來(lái)說(shuō)，人民幣升值帶來(lái)的影響并不完全相同。
人民幣升值基本抵消木漿價(jià)格上漲
木漿價(jià)格上漲受多方面原因影響，主要包括木材價(jià)格的上漲，石油、煤等能源價(jià)格上漲，以及由此導致的海運費用的增長(cháng)。
然而由于人民幣升值，木漿價(jià)格帶來(lái)的不利影響被有效的覆蓋了。我們通過(guò)NBSK(針葉漿的一種)和BHKP(闊葉漿的一種)兩種木漿近一年的價(jià)格走勢圖與按照當期人民幣對美元匯率折算的人民幣價(jià)格走勢圖進(jìn)行對比，可以清晰的看出這種變化。
由以上兩圖，我們明顯看出人民幣升值有效的降低了進(jìn)口木漿漲價(jià)帶來(lái)的不利影響，其中針葉漿漲價(jià)幾乎被完全消化了。由此我們也看到一個(gè)問(wèn)題，在目前人民幣升值的速率下，原料價(jià)格增長(cháng)越快，人民幣升值能抵消的成本比例就越少，正是這個(gè)原因，使得面對廢紙漲價(jià)時(shí)，人民幣升值顯得十分無(wú)力。
人民幣升值難擋廢紙漲價(jià)
進(jìn)口廢紙主要來(lái)源于美國、日本和歐洲等發(fā)達國家和地區，面對日益增大的需求量，廢紙的供應量卻難以增長(cháng)，所以導致了廢紙的大幅漲價(jià)。我們選取有代表性的美廢8#和美廢11#，采用與木漿同樣的方法進(jìn)行計算，可以看到人民幣升值對廢紙漲價(jià)雖然也有抵消作用，但效果并不那么明顯。
除了人民幣升值難以消化廢紙的大幅漲價(jià)外，我們還可從圖中看出，廢紙價(jià)格較木漿價(jià)格的上漲更為突然，起伏較大，如美廢8#在07年9月、08年2月和6月的大漲，美廢11#在07年9月、08年2月的大漲和4月以來(lái)的快速下跌。這使得廢紙價(jià)格的變化更難預料，會(huì )給以廢紙為原材料的造紙企業(yè)帶來(lái)麻煩——產(chǎn)品提價(jià)較成本上升往往有滯后性，原料價(jià)格的突然大幅上漲會(huì )使企業(yè)在有效轉嫁成本前要獨自承受高額的成本，并使企業(yè)難以對未來(lái)成本與產(chǎn)品價(jià)格做出快速準確的判斷。雖然廢紙價(jià)格變化突如其來(lái)，但對于其未來(lái)價(jià)格我們仍可以做出一些判斷，基于我們前面提到的廢紙之所以漲價(jià)原因，我們認為一段時(shí)間內廢紙價(jià)格仍可能上漲。
與廢紙相比木漿價(jià)格的上漲則平滑的多，而面對木漿價(jià)格上漲為木漿生產(chǎn)企業(yè)和木漿輸出國帶來(lái)的好處，有可能引來(lái)更多的投資，增加木漿供應量。這樣的話(huà)，將使得長(cháng)期上漲的木漿價(jià)格能夠穩定下來(lái)。
在此，我們來(lái)探討一下紙漿成本與產(chǎn)品價(jià)格變化的關(guān)系，分析紙產(chǎn)品的盈利能力增強的原因和程度。
人民幣升值利于造紙行業(yè)
我國造紙行業(yè)呈現原料在外，市場(chǎng)在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進(jìn)口，而紙制品出口數量非常有限，木漿與廢紙價(jià)格的上漲將直接抬高我國造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本，降低行業(yè)毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業(yè)成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業(yè)。其中人民幣升值有效的覆蓋了木漿的漲價(jià)，但難以抵消對于廢紙大幅漲價(jià)帶來(lái)的負面影響。
各紙品都不同程度漲價(jià)。成本推動(dòng)是是各紙種漲價(jià)的共有因素。通過(guò)對近一年紙價(jià)的變化與其主要原材料價(jià)格(以同期匯率折算為人民幣計價(jià))變化進(jìn)行對比，可看出各紙種、各子行業(yè)今年上半年毛利水平都會(huì )較去年同期有明顯提高。
原材料價(jià)格上漲與人民幣升值
我國造紙行業(yè)呈現原料在外，市場(chǎng)在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進(jìn)口，而紙制品出口數量非常有限，是僅次于石油的第二大用匯行業(yè)。木漿與廢紙價(jià)格的上漲將直接抬高我國造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本，降低毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業(yè)成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業(yè)。但對于進(jìn)口木漿和廢紙來(lái)說(shuō)，人民幣升值帶來(lái)的影響并不完全相同。
人民幣升值基本抵消木漿價(jià)格上漲
木漿價(jià)格上漲受多方面原因影響，主要包括木材價(jià)格的上漲，石油、煤等能源價(jià)格上漲，以及由此導致的海運費用的增長(cháng)。
然而由于人民幣升值，木漿價(jià)格帶來(lái)的不利影響被有效的覆蓋了。我們通過(guò)NBSK(針葉漿的一種)和BHKP(闊葉漿的一種)兩種木漿近一年的價(jià)格走勢圖與按照當期人民幣對美元匯率折算的人民幣價(jià)格走勢圖進(jìn)行對比，可以清晰的看出這種變化。
由以上兩圖，我們明顯看出人民幣升值有效的降低了進(jìn)口木漿漲價(jià)帶來(lái)的不利影響，其中針葉漿漲價(jià)幾乎被完全消化了。由此我們也看到一個(gè)問(wèn)題，在目前人民幣升值的速率下，原料價(jià)格增長(cháng)越快，人民幣升值能抵消的成本比例就越少，正是這個(gè)原因，使得面對廢紙漲價(jià)時(shí)，人民幣升值顯得十分無(wú)力。
人民幣升值難擋廢紙漲價(jià)
進(jìn)口廢紙主要來(lái)源于美國、日本和歐洲等發(fā)達國家和地區，面對日益增大的需求量，廢紙的供應量卻難以增長(cháng)，所以導致了廢紙的大幅漲價(jià)。我們選取有代表性的美廢8#和美廢11#，采用與木漿同樣的方法進(jìn)行計算，可以看到人民幣升值對廢紙漲價(jià)雖然也有抵消作用，但效果并不那么明顯。
除了人民幣升值難以消化廢紙的大幅漲價(jià)外，我們還可從圖中看出，廢紙價(jià)格較木漿價(jià)格的上漲更為突然，起伏較大，如美廢8#在07年9月、08年2月和6月的大漲，美廢11#在07年9月、08年2月的大漲和4月以來(lái)的快速下跌。這使得廢紙價(jià)格的變化更難預料，會(huì )給以廢紙為原材料的造紙企業(yè)帶來(lái)麻煩——產(chǎn)品提價(jià)較成本上升往往有滯后性，原料價(jià)格的突然大幅上漲會(huì )使企業(yè)在有效轉嫁成本前要獨自承受高額的成本，并使企業(yè)難以對未來(lái)成本與產(chǎn)品價(jià)格做出快速準確的判斷。雖然廢紙價(jià)格變化突如其來(lái)，但對于其未來(lái)價(jià)格我們仍可以做出一些判斷，基于我們前面提到的廢紙之所以漲價(jià)原因，我們認為一段時(shí)間內廢紙價(jià)格仍可能上漲。
與廢紙相比木漿價(jià)格的上漲則平滑的多，而面對木漿價(jià)格上漲為木漿生產(chǎn)企業(yè)和木漿輸出國帶來(lái)的好處，有可能引來(lái)更多的投資，增加木漿供應量。這樣的話(huà)，將使得長(cháng)期上漲的木漿價(jià)格能夠穩定下來(lái)。
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