人民幣或現5年來(lái)首次年度下跌意味著(zhù)什么
2014-12-29 10:00 來(lái)源：證券日報 責編：顧穎瑩
- 摘要：
- 近幾個(gè)月來(lái)，日元持續貶值，盧布又現更猛烈暴跌勢頭，在這種背景下，近期人民幣貶值引發(fā)人們關(guān)注。昨日,人民幣兌美元匯率中間價(jià)報6.1247,較前一交易日繼續下跌17個(gè)基點(diǎn),這已是人民幣中間價(jià)連續第5天走低，這一價(jià)格較年初的6.0969元貶值0.46%。
【CPP114】訊：近幾個(gè)月來(lái)，日元持續貶值，盧布又現更猛烈暴跌勢頭，在這種背景下，近期人民幣貶值引發(fā)人們關(guān)注。昨日,人民幣兌美元匯率中間價(jià)報6.1247,較前一交易日繼續下跌17個(gè)基點(diǎn),這已是人民幣中間價(jià)連續第5天走低，這一價(jià)格較年初的6.0969元貶值0.46%。結合今年匯率走勢，今年人民幣可能出現5年來(lái)首次年度下跌。
今年前5個(gè)月,人民幣曾走出一波貶值行情，之后，盡管人民幣匯率轉貶為升,但并未像2012年一樣重回長(cháng)期升值通道。11月份央行非對稱(chēng)性降息再度使人民幣開(kāi)啟貶值模式,匯市全年雙向波動(dòng)明顯加劇。
眾所周知，一國匯率變化與該國出口狀況的好壞有著(zhù)最直接的聯(lián)系。近期出口增速低于預期是本輪人民幣匯率走弱的直接誘因。海關(guān)總署最新數據顯示，11 月中國出口同比增長(cháng)4.7%，較上月11.6%的增速大幅回落近7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下7 個(gè)月新低。同時(shí)，11 月PMI 指數、PPI 指數、CPI 指數等經(jīng)濟指標均現放緩，而外匯局公布的10 月結售匯逆差1673 億元，更是刷新了最低逆差額。此外，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預期,而美聯(lián)儲貨幣政策的變化則是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素。
筆者認為，從穩增長(cháng)看，人民幣短期內出現小幅貶值是正常的。人民幣小幅貶值，實(shí)際上有利于促進(jìn)經(jīng)濟內外平衡，提振出口，人民幣適度貶值將提高進(jìn)口商品價(jià)格，從而有效抑制通縮預期蔓延，對于我國宏觀(guān)經(jīng)濟的調整具有正面的促進(jìn)作用。
從海外市場(chǎng)看，除了美元強勁以外，歐洲、日本等經(jīng)濟體貨幣都在競爭性貶值，對我國出口帶來(lái)巨大壓力，已經(jīng)傳遞到珠三角、長(cháng)三角以及中西部出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，使得這些出口企業(yè)遇到了前所未有的困難。因此，人民幣匯率適度走低，利好我國出口企業(yè)。
不過(guò)，從中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢、對外經(jīng)濟合作等利好因素，將對人民幣匯率長(cháng)期走勢構成持續而有力的支撐。日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出我國“出口競爭優(yōu)勢依然存在”,基本打消了依靠大幅貶值來(lái)刺激出口的可能。會(huì )議指出要重點(diǎn)實(shí)施“一帶一路”,這需要相對穩定的匯率環(huán)境,進(jìn)一步壓縮了人民幣貶值的空間。此外,人民幣急跌后,跨境套利資金可能有部分急于平倉,也會(huì )對人民幣匯率提供一定支撐。
總之，我國人民幣大幅升值的階段已告結束，受經(jīng)濟基本面和增長(cháng)潛力支撐，未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)將呈常態(tài)化,央行也會(huì )根據宏觀(guān)經(jīng)濟金融形勢需要合理引導人民幣匯率預期。
今年前5個(gè)月,人民幣曾走出一波貶值行情，之后，盡管人民幣匯率轉貶為升,但并未像2012年一樣重回長(cháng)期升值通道。11月份央行非對稱(chēng)性降息再度使人民幣開(kāi)啟貶值模式,匯市全年雙向波動(dòng)明顯加劇。
眾所周知，一國匯率變化與該國出口狀況的好壞有著(zhù)最直接的聯(lián)系。近期出口增速低于預期是本輪人民幣匯率走弱的直接誘因。海關(guān)總署最新數據顯示，11 月中國出口同比增長(cháng)4.7%，較上月11.6%的增速大幅回落近7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下7 個(gè)月新低。同時(shí)，11 月PMI 指數、PPI 指數、CPI 指數等經(jīng)濟指標均現放緩，而外匯局公布的10 月結售匯逆差1673 億元，更是刷新了最低逆差額。此外，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預期,而美聯(lián)儲貨幣政策的變化則是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素。
筆者認為，從穩增長(cháng)看，人民幣短期內出現小幅貶值是正常的。人民幣小幅貶值，實(shí)際上有利于促進(jìn)經(jīng)濟內外平衡，提振出口，人民幣適度貶值將提高進(jìn)口商品價(jià)格，從而有效抑制通縮預期蔓延，對于我國宏觀(guān)經(jīng)濟的調整具有正面的促進(jìn)作用。
從海外市場(chǎng)看，除了美元強勁以外，歐洲、日本等經(jīng)濟體貨幣都在競爭性貶值，對我國出口帶來(lái)巨大壓力，已經(jīng)傳遞到珠三角、長(cháng)三角以及中西部出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，使得這些出口企業(yè)遇到了前所未有的困難。因此，人民幣匯率適度走低，利好我國出口企業(yè)。
不過(guò)，從中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢、對外經(jīng)濟合作等利好因素，將對人民幣匯率長(cháng)期走勢構成持續而有力的支撐。日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出我國“出口競爭優(yōu)勢依然存在”,基本打消了依靠大幅貶值來(lái)刺激出口的可能。會(huì )議指出要重點(diǎn)實(shí)施“一帶一路”,這需要相對穩定的匯率環(huán)境,進(jìn)一步壓縮了人民幣貶值的空間。此外,人民幣急跌后,跨境套利資金可能有部分急于平倉,也會(huì )對人民幣匯率提供一定支撐。
總之，我國人民幣大幅升值的階段已告結束，受經(jīng)濟基本面和增長(cháng)潛力支撐，未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)將呈常態(tài)化,央行也會(huì )根據宏觀(guān)經(jīng)濟金融形勢需要合理引導人民幣匯率預期。
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