上海綠新公告:公司與上海電氣集團印刷包裝機械有限公司簽訂了《資產(chǎn)掛牌競買(mǎi)之備忘錄》,受讓其持有的上海申威達機械有限公司100%的產(chǎn)權、上海紫光機械有限公司100%的產(chǎn)權。

  評論

  收購標的主營(yíng)印刷設備,盈利相對一般:公司擬購買(mǎi)的標的長(cháng)期致力于普通和智能印刷機械制造及后續相關(guān)服務(wù)的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn),主要生產(chǎn)包裝機械、裝訂機械、特種印刷機械及后續印刷輔機等產(chǎn)品,形成了自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售一體的經(jīng)營(yíng)能力。其中上海申威達機械主營(yíng)三大類(lèi)產(chǎn)品:切紙機械、塑料機械和包裝機械。切紙機械素有"中華第一刀"的美譽(yù),在海內外市場(chǎng)具有極高的知名度;紫光公司主營(yíng)印后裝訂機械、特種印機產(chǎn)品(柔印和票據)、印后輔機、精工機械電器廠(chǎng),整體實(shí)力和市場(chǎng)知名度在國內同行中居于領(lǐng)先 。但受印刷行業(yè)大環(huán)境影響,兩家企業(yè)的成長(cháng)性及業(yè)績(jì)相對一般。

  收購意在長(cháng)遠,布局新興領(lǐng)域:公司本次購買(mǎi)資產(chǎn)意在進(jìn)軍云印刷、電子煙自動(dòng)化設備以及智能機器人領(lǐng)域,有助于實(shí)現企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的戰略思路,將進(jìn)一步提升企業(yè)綜合盈利能力,實(shí)現與公司現有主營(yíng)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)、技術(shù)、設計、生產(chǎn)規模方面協(xié)同發(fā)展。其中云印刷作為新型商業(yè)模式,通過(guò)業(yè)務(wù)流程優(yōu)化大幅降低成本,同時(shí)效率提升,擁有較好的商業(yè)前景。而電子煙近幾年高速成長(cháng),因具有更健康、更環(huán)保的優(yōu)勢,潛在空間巨大。但電子煙一直沒(méi)有解決機械化生產(chǎn)問(wèn)題,電子煙自動(dòng)化設備具有較好的市場(chǎng)前景。

  傳統業(yè)務(wù)提供業(yè)績(jì)支撐,新業(yè)務(wù)提供彈性,建議買(mǎi)入:依靠收購并表拉動(dòng),公司今年傳統主營(yíng)業(yè)務(wù)預計30%以上增長(cháng),而且公司資金實(shí)力強且擁有非常好的現金流,后續在外延并購方面仍可能有新的動(dòng)作。在新業(yè)務(wù)方面,電子煙正積極布局海內外終端市場(chǎng),并設立煙油類(lèi)公司,繼續完善產(chǎn)業(yè)鏈。而此次通過(guò)收購方式進(jìn)軍云印刷、電子煙自動(dòng)化設備、機器人設備領(lǐng)域同樣具有較好的想象空間,可提高估值,建議買(mǎi)入。

  盈利預測及投資建議

  我們維持公司14-16年盈利預測,預計14-16年公司營(yíng)業(yè)收入25.6億元、32.3億元、38.68億元;歸屬于母公司的凈利潤3.07億元、3.96億元、4.71億元,分別增長(cháng)33.8%、29%、19%;實(shí)現全面攤薄EPS 分別為0.44元、0.57元、0.68元,建議買(mǎi)入。