造紙行業(yè):關(guān)注業(yè)務(wù)創(chuàng )新與業(yè)績(jì)拐點(diǎn)型企業(yè)
2013-12-25 09:50 來(lái)源：興業(yè)證券 責編：陳莎莎
- 摘要：
- 本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數下跌5.25%,板塊跑贏(yíng)大盤(pán)0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌4.26%,跑贏(yíng)大盤(pán)1個(gè)百分點(diǎn)。
【CPP114】訊：投資要點(diǎn)
造紙板塊跑贏(yíng)大盤(pán):本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數下跌5.25%,板塊跑贏(yíng)大盤(pán)0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌4.26%,跑贏(yíng)大盤(pán)1個(gè)百分點(diǎn)。
重點(diǎn)公司行業(yè):東港股份:山東東港網(wǎng)絡(luò )科技公司的設立將有助于公司在電子發(fā)票等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)新興領(lǐng)域進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng),深化向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的拓展轉型。智能卡業(yè)務(wù)方面公司于12月通過(guò)VISA卡組織機構認證,目前銀聯(lián)、VISA、MASTER三項資質(zhì)均已齊全,智能卡業(yè)務(wù)的拓展將更為順利。近幾月內東港股份相繼中標建設銀行、交通銀行、中信銀行信用卡IC卡供應商,已經(jīng)充分體現公司作為新進(jìn)入者在智能卡行業(yè)中的地位加速提升。我們認為公司的從傳統印刷商向綜合信息服務(wù)運營(yíng)商的轉型已經(jīng)取得了市場(chǎng)矚目的階段性成果,看好公司在智能卡、電子發(fā)票等互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成長(cháng)潛力、公司積極實(shí)施轉型的決策力及綜合運營(yíng)管理實(shí)力。
業(yè)務(wù)轉型與創(chuàng )新是近年不變的熱點(diǎn):集中體現在印刷和文娛玩具領(lǐng)域。一方面傳統印刷業(yè)務(wù)由于增長(cháng)緩慢甚至呈現下滑趨勢,龍頭企業(yè)不得不謀求轉型之路,尋找新的增長(cháng)點(diǎn):1、傳統票證印刷企業(yè)逐步向智能化(金融IC卡)和電子化(電子彩票、電子發(fā)票、RFID)過(guò)渡,如東港股份、鴻博股份等;2、煙標印刷企業(yè)開(kāi)始涉足電子煙業(yè)務(wù),典型如上海綠新、東風(fēng)股份等。另一方面文娛玩具行業(yè)在出口增速下滑壓力下近年也在積極探索頁(yè)游手游等新業(yè)務(wù),因此星輝車(chē)模、姚記撲克等也值得重點(diǎn)關(guān)注。
業(yè)績(jì)拐點(diǎn)型企業(yè)存在估值修復的機會(huì ):這類(lèi)企業(yè)由于預期未來(lái)業(yè)績(jì)大幅改善當前主要顯示出低估值的典型特征。主要包含4類(lèi):1、通過(guò)自身品牌整合、渠道改革或精細化管理帶來(lái)業(yè)績(jì)改善,如喜臨門(mén)、德?tīng)柤揖�、美克股份�?2、大客戶(hù)大訂單推動(dòng)產(chǎn)能利用率提升,典型如包裝行業(yè)的永新股份、美盈森等;3、供需關(guān)系改善、行業(yè)景氣好轉,代表企業(yè)如假發(fā)出口行業(yè)的瑞貝卡、造紙行業(yè)恒豐紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等;4、存在并購預期的企業(yè),通過(guò)并購帶來(lái)高增長(cháng)以匹配當前的高估值,代表企業(yè)如上海綠新等。
投資建議:行業(yè)標配,優(yōu)選個(gè)股。重點(diǎn)推薦:瑞貝卡(買(mǎi)入)、東港股份(買(mǎi)入)、永新股份(買(mǎi)入);喜臨門(mén)(增持)、晨鳴紙業(yè)(買(mǎi)入)、恒豐紙業(yè)(買(mǎi)入)、東風(fēng)股份(增持)、飛亞達(增持)、德?tīng)柤揖?增持)。
造紙板塊跑贏(yíng)大盤(pán):本周造紙板塊下跌4.96%,同期滬深300指數下跌5.25%,板塊跑贏(yíng)大盤(pán)0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中擬合的8家造紙重點(diǎn)公司下跌4.26%,跑贏(yíng)大盤(pán)1個(gè)百分點(diǎn)。
重點(diǎn)公司行業(yè):東港股份:山東東港網(wǎng)絡(luò )科技公司的設立將有助于公司在電子發(fā)票等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)新興領(lǐng)域進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng),深化向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的拓展轉型。智能卡業(yè)務(wù)方面公司于12月通過(guò)VISA卡組織機構認證,目前銀聯(lián)、VISA、MASTER三項資質(zhì)均已齊全,智能卡業(yè)務(wù)的拓展將更為順利。近幾月內東港股份相繼中標建設銀行、交通銀行、中信銀行信用卡IC卡供應商,已經(jīng)充分體現公司作為新進(jìn)入者在智能卡行業(yè)中的地位加速提升。我們認為公司的從傳統印刷商向綜合信息服務(wù)運營(yíng)商的轉型已經(jīng)取得了市場(chǎng)矚目的階段性成果,看好公司在智能卡、電子發(fā)票等互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成長(cháng)潛力、公司積極實(shí)施轉型的決策力及綜合運營(yíng)管理實(shí)力。
業(yè)務(wù)轉型與創(chuàng )新是近年不變的熱點(diǎn):集中體現在印刷和文娛玩具領(lǐng)域。一方面傳統印刷業(yè)務(wù)由于增長(cháng)緩慢甚至呈現下滑趨勢,龍頭企業(yè)不得不謀求轉型之路,尋找新的增長(cháng)點(diǎn):1、傳統票證印刷企業(yè)逐步向智能化(金融IC卡)和電子化(電子彩票、電子發(fā)票、RFID)過(guò)渡,如東港股份、鴻博股份等;2、煙標印刷企業(yè)開(kāi)始涉足電子煙業(yè)務(wù),典型如上海綠新、東風(fēng)股份等。另一方面文娛玩具行業(yè)在出口增速下滑壓力下近年也在積極探索頁(yè)游手游等新業(yè)務(wù),因此星輝車(chē)模、姚記撲克等也值得重點(diǎn)關(guān)注。
業(yè)績(jì)拐點(diǎn)型企業(yè)存在估值修復的機會(huì ):這類(lèi)企業(yè)由于預期未來(lái)業(yè)績(jì)大幅改善當前主要顯示出低估值的典型特征。主要包含4類(lèi):1、通過(guò)自身品牌整合、渠道改革或精細化管理帶來(lái)業(yè)績(jì)改善,如喜臨門(mén)、德?tīng)柤揖�、美克股份�?2、大客戶(hù)大訂單推動(dòng)產(chǎn)能利用率提升,典型如包裝行業(yè)的永新股份、美盈森等;3、供需關(guān)系改善、行業(yè)景氣好轉,代表企業(yè)如假發(fā)出口行業(yè)的瑞貝卡、造紙行業(yè)恒豐紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等;4、存在并購預期的企業(yè),通過(guò)并購帶來(lái)高增長(cháng)以匹配當前的高估值,代表企業(yè)如上海綠新等。
投資建議:行業(yè)標配,優(yōu)選個(gè)股。重點(diǎn)推薦:瑞貝卡(買(mǎi)入)、東港股份(買(mǎi)入)、永新股份(買(mǎi)入);喜臨門(mén)(增持)、晨鳴紙業(yè)(買(mǎi)入)、恒豐紙業(yè)(買(mǎi)入)、東風(fēng)股份(增持)、飛亞達(增持)、德?tīng)柤揖?增持)。
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