天津長(cháng)榮：云印刷+噴墨印刷改變傳統印刷模式
2013-10-23 10:03 來(lái)源：中金公司 責編：喻小嘜
- 摘要：
- 云印刷+噴墨印刷改變傳統印刷模式。由于云印刷子公司的主要生產(chǎn)設備海德堡膠印機和惠普數字印刷機采購周期較長(cháng),尚未正式開(kāi)始營(yíng)業(yè)。噴墨印刷機與國內知名團隊合作,有望加快技術(shù)升級。
【CPP114】訊：業(yè)績(jì)小幅低于預期
報告期內公司共實(shí)現銷(xiāo)售收入4.49 億元，同比增長(cháng)4.18%，實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤1.08 億元，同比下降14.46%。略低于我們之前預期的同比增長(cháng)5%。
發(fā)展趨勢
下游印刷行業(yè)增速放緩，資金面趨緊，導致公司業(yè)績(jì)下滑。1-8 月份我國印刷行業(yè)收入累計同比增長(cháng)13.61%，應收款累計同比上升25.8%。為努力完成全年收入和凈利潤同比增長(cháng)20%的目標，公司4 季度主要工作完成現有訂單交付，增加費用控制，擴大國內外市場(chǎng)份額。
海外市場(chǎng)擴展較快。1H13 公司海外業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)21.83%。截止9 月底日本銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)建設完成，美國網(wǎng)絡(luò )建設完成74%。
隨著(zhù)今年的海外網(wǎng)點(diǎn)擴張的陸續完成，公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)全年有望實(shí)現較快增長(cháng)。
新產(chǎn)品檢品機強勢爆發(fā)。今年上半年推出了420Qmini 版檢品機，單價(jià)近百萬(wàn)元，推出后迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，已成為公司新的增長(cháng)點(diǎn)。
云印刷+噴墨印刷改變傳統印刷模式。由于云印刷子公司的主要生產(chǎn)設備海德堡膠印機和惠普數字印刷機采購周期較長(cháng)，尚未正式開(kāi)始營(yíng)業(yè)。噴墨印刷機與國內知名團隊合作，有望加快技術(shù)升級。
盈利預測調整
仍維持我們之前的判斷，預計公司2013、2014 年凈利潤1.79、2.24億元，同比增長(cháng)21.3%、25.2%；EPS 分別為1.25、1.57 元。
估值與建議
對應的 P/E 分別為21.6X、17.2X。我們看好公司在數字化印刷時(shí)代抓住市場(chǎng)升級變革的趨勢，由印后設備走向“噴墨印刷+云印刷”,實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級。我們暫維持“推薦”評級，并將在公司重大資產(chǎn)重組事宜結束后再重新審視公司。
報告期內公司共實(shí)現銷(xiāo)售收入4.49 億元，同比增長(cháng)4.18%，實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤1.08 億元，同比下降14.46%。略低于我們之前預期的同比增長(cháng)5%。
發(fā)展趨勢
下游印刷行業(yè)增速放緩，資金面趨緊，導致公司業(yè)績(jì)下滑。1-8 月份我國印刷行業(yè)收入累計同比增長(cháng)13.61%，應收款累計同比上升25.8%。為努力完成全年收入和凈利潤同比增長(cháng)20%的目標，公司4 季度主要工作完成現有訂單交付，增加費用控制，擴大國內外市場(chǎng)份額。
海外市場(chǎng)擴展較快。1H13 公司海外業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)21.83%。截止9 月底日本銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)建設完成，美國網(wǎng)絡(luò )建設完成74%。
隨著(zhù)今年的海外網(wǎng)點(diǎn)擴張的陸續完成，公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)全年有望實(shí)現較快增長(cháng)。
新產(chǎn)品檢品機強勢爆發(fā)。今年上半年推出了420Qmini 版檢品機，單價(jià)近百萬(wàn)元，推出后迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，已成為公司新的增長(cháng)點(diǎn)。
云印刷+噴墨印刷改變傳統印刷模式。由于云印刷子公司的主要生產(chǎn)設備海德堡膠印機和惠普數字印刷機采購周期較長(cháng)，尚未正式開(kāi)始營(yíng)業(yè)。噴墨印刷機與國內知名團隊合作，有望加快技術(shù)升級。
盈利預測調整
仍維持我們之前的判斷，預計公司2013、2014 年凈利潤1.79、2.24億元，同比增長(cháng)21.3%、25.2%；EPS 分別為1.25、1.57 元。
估值與建議
對應的 P/E 分別為21.6X、17.2X。我們看好公司在數字化印刷時(shí)代抓住市場(chǎng)升級變革的趨勢，由印后設備走向“噴墨印刷+云印刷”,實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級。我們暫維持“推薦”評級，并將在公司重大資產(chǎn)重組事宜結束后再重新審視公司。
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