時(shí)政關(guān)注：經(jīng)濟復蘇或將成為偽命題
2013-06-07 10:14 來(lái)源：證券時(shí)報網(wǎng) 責編：王岑
- 摘要：
- 近幾個(gè)月，國內的經(jīng)濟數據始終處于逐漸回暖的狀態(tài)，不少人認為中國正處于弱復蘇的周期，且經(jīng)濟復蘇的拐點(diǎn)基本得到確立。然而，隨著(zhù)近期的一些重磅經(jīng)濟數據的出爐，國內經(jīng)濟復蘇的有效性再次遭受質(zhì)疑。
【CPP114】訊：近幾個(gè)月，國內的經(jīng)濟數據始終處于逐漸回暖的狀態(tài)，不少人認為中國正處于弱復蘇的周期，且經(jīng)濟復蘇的拐點(diǎn)基本得到確立。然而，隨著(zhù)近期的一些重磅經(jīng)濟數據的出爐，國內經(jīng)濟復蘇的有效性再次遭受質(zhì)疑。
根據資料顯示，昨天公布的匯豐中國采購經(jīng)理人指數僅錄得49.2的水平，較上月的50.4大幅度回落，且低于前期公布的49.6初值。然而，與這組數據形成較大差異的是近期公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數。從資料中可以了解，5月份中國的PMI指數為50.8，較上月上升0.2%，同時(shí)實(shí)現了連續8個(gè)月穩守在榮枯值上方的水平。對于上述的兩組數據，不少媒體產(chǎn)生質(zhì)疑，為何兩者會(huì )產(chǎn)生如此巨大的差別呢？筆者認為，主要的原因在于匯豐中國PMI指數更多傾向于中小企業(yè)的調查，且涵蓋的相關(guān)企業(yè)較多。不過(guò)，從兩組數據不難發(fā)現，大企業(yè)與中小企業(yè)之間的發(fā)展差距已經(jīng)出現了進(jìn)一步的擴大。在外需不振，內需不足的大背景下，大企業(yè)憑借著(zhù)各種優(yōu)勢始終保持著(zhù)較強的競爭力，而大量的中小企業(yè)卻遭受著(zhù)新一輪的壓力。
盡管?chē)鴥榷囗椊?jīng)濟數據一直保持在平穩的狀態(tài)，但是必須注意的是，當前國內的經(jīng)濟數據僅僅處于一種弱勢平衡的格局。近幾個(gè)月國內經(jīng)濟數據的持續企穩更大程度是依賴(lài)著(zhù)超額的新增信貸以及管理層頒布的各項穩增長(cháng)的措施。以近月為例，由于國內的新增信貸始終保持在一個(gè)相對寬裕的水平，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續回暖，也促使著(zhù)國內的經(jīng)濟數據呈現出高位震蕩的格局。假設沒(méi)有超額的新增信貸以及持續火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)作為支撐，估計國內的經(jīng)濟指標早已出現下降的態(tài)勢。然而，衡量一個(gè)國家的經(jīng)濟是否走出復蘇的周期，關(guān)鍵要看社會(huì )的生產(chǎn)力水平會(huì )否得到有效地提升、社會(huì )消費力水平會(huì )否得以提振等等。因此，當前國內經(jīng)濟能否以復蘇來(lái)定義還是一個(gè)有待商榷的命題。
經(jīng)歷了五年前全球經(jīng)濟危機的洗禮，全球各主要經(jīng)濟實(shí)體卻呈現出差異化的發(fā)展趨勢。以美國為例，經(jīng)歷了2003年至2006年的金融資產(chǎn)過(guò)剩危機的教訓后，2009年以來(lái)美國利用各種有效性的方法促使當地的經(jīng)濟實(shí)現逐步復蘇的狀態(tài)。值得一提的是，由于經(jīng)過(guò)了金融危機的暴跌，大宗商品價(jià)格也出現了深幅的回調走勢，從而大大降低了美國經(jīng)濟復蘇的原始成本。正所謂股市是經(jīng)濟的晴雨表，隨著(zhù)美股再度創(chuàng )出歷史新高，美國的本土經(jīng)濟也延續著(zhù)復蘇的態(tài)勢。相比之下，歐洲經(jīng)濟在全球金融危機后卻發(fā)生了明顯的變化。根據資料顯示，五年前歐洲經(jīng)濟與美國經(jīng)濟所遭到的危機相差不遠。然而，由于歐洲金融系統不及美國完善以及期間還爆發(fā)了持續多年的歐債危機，從而導致了近年兩大經(jīng)濟體的發(fā)展差距越拉越大。
在中國，同樣遭受著(zhù)全球金融危機的威脅，無(wú)論國內經(jīng)濟還是資產(chǎn)價(jià)格均出現了暴跌式的走勢。當時(shí)，管理層為了提振國內的經(jīng)濟，采取了四萬(wàn)億加十萬(wàn)億的刺激方案。不可否認，該方案對當時(shí)國內的經(jīng)濟回升產(chǎn)生了極大的促進(jìn)作用。但是，由于刺激的內容多數屬于重復建設的基礎工程，從而造成了大量資源資金的浪費，形成了一種光拉數據的被動(dòng)局面。長(cháng)期疊加的產(chǎn)能過(guò)剩危機以及經(jīng)濟結構性轉型的機會(huì )屢次錯失，導致國內的經(jīng)濟發(fā)展一直處于被動(dòng)的狀態(tài)。雖說(shuō)近月的經(jīng)濟數據持續企穩，但是在這種弱勢平衡的格局下，經(jīng)濟復蘇周期始終無(wú)法得以有效確立。
需要注意的是，主導本輪金融市場(chǎng)興起的力量在于全球性的無(wú)限量化寬松政策。雖說(shuō)持續性的無(wú)限寬松措施對資產(chǎn)價(jià)格形成有力的支撐，但是只要這種極度寬裕的局面被有效打破，則有可能會(huì )演變成新一輪的全球性金融危機�；仡�2007年全球資產(chǎn)價(jià)格暴漲的時(shí)期，當時(shí)憑借著(zhù)大量的金融杠桿，導致資產(chǎn)價(jià)格得到充分的提升。隨著(zhù)金融杠桿率的不斷提高以及相關(guān)的金融資產(chǎn)大量過(guò)剩，從而促使整體性風(fēng)險得到迅速地積聚，最終導致了全球資產(chǎn)價(jià)格的崩潰式暴跌。
當然，目前談全球金融資產(chǎn)泡沫破裂為時(shí)尚早。但是，隨著(zhù)時(shí)間的推移，相關(guān)的風(fēng)險性問(wèn)題不斷地累積，危機始終都可能到來(lái)。對于中國而言，當前的經(jīng)濟仍然屬于弱勢平衡的狀態(tài)，只要某一環(huán)節出現問(wèn)題，那么就會(huì )打破這一種平衡的局面。因此，改革代表著(zhù)中國經(jīng)濟的出路，轉型代表著(zhù)中國經(jīng)濟的前景，兩者結合才能解決中國的發(fā)展問(wèn)題，否則經(jīng)濟復蘇只是一個(gè)偽命題而已。
根據資料顯示，昨天公布的匯豐中國采購經(jīng)理人指數僅錄得49.2的水平，較上月的50.4大幅度回落，且低于前期公布的49.6初值。然而，與這組數據形成較大差異的是近期公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數。從資料中可以了解，5月份中國的PMI指數為50.8，較上月上升0.2%，同時(shí)實(shí)現了連續8個(gè)月穩守在榮枯值上方的水平。對于上述的兩組數據，不少媒體產(chǎn)生質(zhì)疑，為何兩者會(huì )產(chǎn)生如此巨大的差別呢？筆者認為，主要的原因在于匯豐中國PMI指數更多傾向于中小企業(yè)的調查，且涵蓋的相關(guān)企業(yè)較多。不過(guò)，從兩組數據不難發(fā)現，大企業(yè)與中小企業(yè)之間的發(fā)展差距已經(jīng)出現了進(jìn)一步的擴大。在外需不振，內需不足的大背景下，大企業(yè)憑借著(zhù)各種優(yōu)勢始終保持著(zhù)較強的競爭力，而大量的中小企業(yè)卻遭受著(zhù)新一輪的壓力。
盡管?chē)鴥榷囗椊?jīng)濟數據一直保持在平穩的狀態(tài)，但是必須注意的是，當前國內的經(jīng)濟數據僅僅處于一種弱勢平衡的格局。近幾個(gè)月國內經(jīng)濟數據的持續企穩更大程度是依賴(lài)著(zhù)超額的新增信貸以及管理層頒布的各項穩增長(cháng)的措施。以近月為例，由于國內的新增信貸始終保持在一個(gè)相對寬裕的水平，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續回暖，也促使著(zhù)國內的經(jīng)濟數據呈現出高位震蕩的格局。假設沒(méi)有超額的新增信貸以及持續火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)作為支撐，估計國內的經(jīng)濟指標早已出現下降的態(tài)勢。然而，衡量一個(gè)國家的經(jīng)濟是否走出復蘇的周期，關(guān)鍵要看社會(huì )的生產(chǎn)力水平會(huì )否得到有效地提升、社會(huì )消費力水平會(huì )否得以提振等等。因此，當前國內經(jīng)濟能否以復蘇來(lái)定義還是一個(gè)有待商榷的命題。
經(jīng)歷了五年前全球經(jīng)濟危機的洗禮，全球各主要經(jīng)濟實(shí)體卻呈現出差異化的發(fā)展趨勢。以美國為例，經(jīng)歷了2003年至2006年的金融資產(chǎn)過(guò)剩危機的教訓后，2009年以來(lái)美國利用各種有效性的方法促使當地的經(jīng)濟實(shí)現逐步復蘇的狀態(tài)。值得一提的是，由于經(jīng)過(guò)了金融危機的暴跌，大宗商品價(jià)格也出現了深幅的回調走勢，從而大大降低了美國經(jīng)濟復蘇的原始成本。正所謂股市是經(jīng)濟的晴雨表，隨著(zhù)美股再度創(chuàng )出歷史新高，美國的本土經(jīng)濟也延續著(zhù)復蘇的態(tài)勢。相比之下，歐洲經(jīng)濟在全球金融危機后卻發(fā)生了明顯的變化。根據資料顯示，五年前歐洲經(jīng)濟與美國經(jīng)濟所遭到的危機相差不遠。然而，由于歐洲金融系統不及美國完善以及期間還爆發(fā)了持續多年的歐債危機，從而導致了近年兩大經(jīng)濟體的發(fā)展差距越拉越大。
在中國，同樣遭受著(zhù)全球金融危機的威脅，無(wú)論國內經(jīng)濟還是資產(chǎn)價(jià)格均出現了暴跌式的走勢。當時(shí)，管理層為了提振國內的經(jīng)濟，采取了四萬(wàn)億加十萬(wàn)億的刺激方案。不可否認，該方案對當時(shí)國內的經(jīng)濟回升產(chǎn)生了極大的促進(jìn)作用。但是，由于刺激的內容多數屬于重復建設的基礎工程，從而造成了大量資源資金的浪費，形成了一種光拉數據的被動(dòng)局面。長(cháng)期疊加的產(chǎn)能過(guò)剩危機以及經(jīng)濟結構性轉型的機會(huì )屢次錯失，導致國內的經(jīng)濟發(fā)展一直處于被動(dòng)的狀態(tài)。雖說(shuō)近月的經(jīng)濟數據持續企穩，但是在這種弱勢平衡的格局下，經(jīng)濟復蘇周期始終無(wú)法得以有效確立。
需要注意的是，主導本輪金融市場(chǎng)興起的力量在于全球性的無(wú)限量化寬松政策。雖說(shuō)持續性的無(wú)限寬松措施對資產(chǎn)價(jià)格形成有力的支撐，但是只要這種極度寬裕的局面被有效打破，則有可能會(huì )演變成新一輪的全球性金融危機�；仡�2007年全球資產(chǎn)價(jià)格暴漲的時(shí)期，當時(shí)憑借著(zhù)大量的金融杠桿，導致資產(chǎn)價(jià)格得到充分的提升。隨著(zhù)金融杠桿率的不斷提高以及相關(guān)的金融資產(chǎn)大量過(guò)剩，從而促使整體性風(fēng)險得到迅速地積聚，最終導致了全球資產(chǎn)價(jià)格的崩潰式暴跌。
當然，目前談全球金融資產(chǎn)泡沫破裂為時(shí)尚早。但是，隨著(zhù)時(shí)間的推移，相關(guān)的風(fēng)險性問(wèn)題不斷地累積，危機始終都可能到來(lái)。對于中國而言，當前的經(jīng)濟仍然屬于弱勢平衡的狀態(tài)，只要某一環(huán)節出現問(wèn)題，那么就會(huì )打破這一種平衡的局面。因此，改革代表著(zhù)中國經(jīng)濟的出路，轉型代表著(zhù)中國經(jīng)濟的前景，兩者結合才能解決中國的發(fā)展問(wèn)題，否則經(jīng)濟復蘇只是一個(gè)偽命題而已。
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