3.2我國造紙行業(yè)的現狀與發(fā)展趨勢所決定

    我國造紙企業(yè)從總體上看還遠沒(méi)有擺脫技術(shù)落后，規模小，效益差，競爭力弱的局面。

    目前國內造紙企業(yè)，主要技術(shù)裝備大部分是上世紀70年代以前的水平，小部分為80年代水平，少數達到90年代水平，技術(shù)裝備水平總體上比國際水平落后很多(紙漿商務(wù)網(wǎng))。我國到2002年漿紙廠(chǎng)現有企業(yè)5000家左右，平均規模6000噸/年左右，規模以上企業(yè)近2600家，其平均生產(chǎn)規模為11353萬(wàn)噸，與世界平均水平的差距仍然很大。在行業(yè)集中度方面，中國市場(chǎng)前10名的市場(chǎng)份額目前大約在15%左右，而目前全球排名前十位的造紙企業(yè)已經(jīng)占有近30%的市場(chǎng)份額。

    但隨著(zhù)新上項目大多瞄準國內或國際先進(jìn)水平，加之國內一些大型企業(yè)加快了在橫向與縱向的并購活動(dòng)，最近幾年造紙企業(yè)的技術(shù)裝備水平得到了明顯的提高，規模與效益水平也得到了明顯的提升。造紙機的技術(shù)裝備水平在很大程度上決定了產(chǎn)品的檔次，所以產(chǎn)品檔次的變化可以說(shuō)明企業(yè)技術(shù)水平的變化，以白紙板為例，在白紙板當中，涂布白紙板是這個(gè)品種中的高檔產(chǎn)品，1990年，我國生產(chǎn)的白紙板23148萬(wàn)噸，其中涂布白紙板僅為10161萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的42%，到了2002年，白紙板產(chǎn)量為460萬(wàn)噸，涂布白紙板為430萬(wàn)噸，占到總產(chǎn)量的93%。另外隨著(zhù)企業(yè)規模的擴大，近幾年造紙企業(yè)的效益水平也得到了快速的提高，不僅整個(gè)行業(yè)的效益水平隨著(zhù)企業(yè)規模的擴大而提高，更值得注意的是，不同規模企業(yè)的效益水平表現出顯著(zhù)的差異，規模越大，效益指標越好。 

    并且，從國外造紙發(fā)達國家的現狀來(lái)看，造紙行業(yè)的寡頭壟斷市場(chǎng)結構是大勢所趨，在市場(chǎng)集中度大幅度提高的情況下，必將在幾個(gè)產(chǎn)品大類(lèi)的市場(chǎng)中形成寡頭壟斷。在這樣的大趨勢面前，有實(shí)力的企業(yè)將展開(kāi)激烈的競爭博弈，比誰(shuí)能夠最快地擴大規模、占據市場(chǎng)的有利地形，比誰(shuí)能最快地進(jìn)行橫向兼并收購與縱向的一體化戰略、迅速地形成自己的統治地位，這一切都主要取決于企業(yè)的資本運營(yíng)。

    3.3入世以后的迫切要求

    加入WTO以后，隨著(zhù)關(guān)稅的大幅度降低，中外企業(yè)將在同一平臺上進(jìn)行競爭，與國外造紙巨頭相比，我國的造紙企業(yè)無(wú)疑在企業(yè)規模、產(chǎn)品結構與檔次、成本與價(jià)格等方面都存在巨大的差距，整體競爭力不足，這是嚴峻的挑戰。紙業(yè)專(zhuān)家郭永新認為，入世以后中國造紙業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)市場(chǎng)、兩種競爭(國外產(chǎn)品與國內產(chǎn)品競爭、內資企業(yè)與外資企業(yè)的產(chǎn)品競爭)、三方勢力(國外企業(yè)、內資企業(yè)、外資企業(yè))的激烈競爭格局。但是由于中國內資企業(yè)存在著(zhù)管理水平較為落后、企業(yè)數目多但規模小等先天不足因素，導致整體競爭力不強。因此，對造紙行業(yè)進(jìn)行大整合，改進(jìn)管理水平、提高行業(yè)集中度及裝備能力，從而增強行業(yè)競爭力，是中國由紙業(yè)大國變?yōu)榧垬I(yè)強國的必由之路。毫無(wú)疑問(wèn)，入世的大環(huán)境決定了我國造紙產(chǎn)業(yè)必須進(jìn)行大規模的整合，而產(chǎn)業(yè)整合就需要將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)轉到資本運營(yíng)上來(lái)。

    4基于資本運營(yíng)的發(fā)展戰略

    資本運營(yíng)可以采取多種方式。在西方市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)達的國家，資產(chǎn)剝離和購并是資本運營(yíng)的兩種基本形式。資產(chǎn)剝離是指將那些從公司長(cháng)遠戰略來(lái)看處于外圍或輔助地位的經(jīng)營(yíng)項目加以出售;購并主要涉及新經(jīng)營(yíng)項目的購入，其目的是增強公司的核心業(yè)務(wù)或主營(yíng)項目。具體到我國造紙企業(yè)，資本運作戰略至少應包括以下幾個(gè)方面的內容:

    4.1融資戰略

    資本運營(yíng)的對象是各種有形與無(wú)形的資本，資金本身就是企業(yè)的一種資本，而企業(yè)的各種其他資本也是企業(yè)用資金在市場(chǎng)上進(jìn)行交易而獲得的，所以企業(yè)的資本運營(yíng)必須建立在強大的融資能力的基礎上。不管是內部擴張還是通過(guò)并購活動(dòng)實(shí)現外部擴張都需要以雄厚的資金實(shí)力為后盾的。對造紙企業(yè)來(lái)說(shuō)，這些資金靠企業(yè)的保守的內部積累是遠遠不夠的，即使企業(yè)有較好的贏(yíng)利能力，市場(chǎng)競爭也不會(huì )讓企業(yè)有充足的時(shí)間來(lái)通過(guò)內部積累實(shí)現大規模的擴張，這些資金中的絕大部分只能是通過(guò)強有力的融資戰略從資本市場(chǎng)取得。

    就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，企業(yè)一方面要與資本市場(chǎng)保持良好的公共關(guān)系，另一方面要努力拓寬企業(yè)的融資渠道。要充分利用引進(jìn)戰略投資者、國內A股IPO上市融資、國內A股借殼上市、直接到境外IPO上市融資、通過(guò)境外公司控股國內企業(yè)在境外IPO上市、境外借殼上市等直接融資方式，也要積極利用直接或通過(guò)擔保公司商業(yè)銀行貸款、變相借款等間接融資渠道。以上各條融資渠道各有優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)應根據自身狀況，選擇適合自己的融資方式和渠道。

    4.2購并

    購并是指企業(yè)兼并、合并與企業(yè)收購等現代產(chǎn)權交易形式的總稱(chēng)。企業(yè)購并的主要內容就是通過(guò)購買(mǎi)企業(yè)的全部或部分產(chǎn)權來(lái)實(shí)現控制企業(yè)的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從這個(gè)意義上講，企業(yè)購并實(shí)質(zhì)上是一種高級形態(tài)的產(chǎn)權交易形式。企業(yè)購并作為資本運營(yíng)的主要方式具有如下優(yōu)點(diǎn):第一，與企業(yè)自身積累方式相比，企業(yè)購并能在短時(shí)間內迅速實(shí)現生產(chǎn)集中和規�；�經(jīng)營(yíng)。這將使企業(yè)擁有更大的能力來(lái)控制其產(chǎn)品的成本、價(jià)格、購買(mǎi)行為以及資金來(lái)源，從而提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新能力與市場(chǎng)應變能力;第二，購并還有利于減少生產(chǎn)同一產(chǎn)品的行業(yè)內的過(guò)度競爭;第三，與新建一個(gè)企業(yè)相比，購并可以減少企業(yè)對新行業(yè)、新市場(chǎng)的進(jìn)入成本，并可迅速收回投資;第四，企業(yè)購并能促進(jìn)存量資產(chǎn)的流動(dòng)、經(jīng)濟結構的調整和資源的優(yōu)化配置。

    4.3企業(yè)托管

    對于在市場(chǎng)競爭中處于弱勢的中小企業(yè)，企業(yè)托管也不失為一種有效的資本運營(yíng)方式。企業(yè)托管，是指企業(yè)法人財產(chǎn)權以契約形式所做的部分或全部讓渡，即作為委托方的企業(yè)財產(chǎn)權法人主體，通過(guò)契約規定，在一定條件下和一定期限內，將本企業(yè)法人財產(chǎn)的部分或全部讓渡給受托方，從而實(shí)現財產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權和處置權的有條件轉移。換言之，就是通過(guò)契約形式，受托方有條件地接受委托管理和經(jīng)營(yíng)委托方的資產(chǎn)，以有效實(shí)現資產(chǎn)的保值、增值。

    4.4租賃

    租賃，尤其是融資租賃，作為一種金融工具，也是資本運營(yíng)的方法之一。它通過(guò)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、金融機構、設備生產(chǎn)企業(yè)的合理構架與合約，使生產(chǎn)企業(yè)能夠租賃到所需要的設備來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)。融資租賃的特點(diǎn)是租期較長(cháng)，設備的所有權和使用權相分離，出租人對設備的性能、缺陷、老化等風(fēng)險及設備的維修保養均不負責任，出租方可在租賃期滿(mǎn)收回投資并贏(yíng)利。對于出租方來(lái)說(shuō)，融資租賃實(shí)質(zhì)上已將與資產(chǎn)所有權有關(guān)的全部風(fēng)險報酬都轉移給承租人，在市場(chǎng)多變、企業(yè)競爭激烈的條件下，融資租賃可以鎖定市場(chǎng)風(fēng)險，降低出租方的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和市場(chǎng)變化的風(fēng)險。對于承租企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資租賃實(shí)質(zhì)上是一種融資行為，它可以解決企業(yè)由于資金不足無(wú)力購買(mǎi)設備的困難，有利于企業(yè)擴大生產(chǎn)規模，增強企業(yè)的市場(chǎng)競爭能力。

    國內造紙業(yè)界最為經(jīng)典的企業(yè)資本運營(yíng)的成功例子就是山東晨鳴紙業(yè)，從1995年以來(lái)，晨鳴紙業(yè)通過(guò)實(shí)施資本運營(yíng)戰略，先后租賃經(jīng)營(yíng)晨鳴齊河板紙公司，控股經(jīng)營(yíng)晨鳴熱電公司、武漢晨鳴漢陽(yáng)紙業(yè)公司、襄樊晨鳴銅版紙公司、海拉爾晨鳴紙業(yè)公司、赤壁晨鳴紙業(yè)公司、吉林晨鳴亞松漿紙公司等企業(yè)，11500萬(wàn)股B股、7000萬(wàn)股A股相繼上市，這一系列成功的資本運營(yíng)使得晨鳴紙業(yè)以驚人的速度進(jìn)行擴張，形成并不斷鞏固了其在同行中的龍頭地位，年產(chǎn)量由1995年的6萬(wàn)噸迅速擴張到2003年的127萬(wàn)噸，經(jīng)濟效益連續9年位居全國同行業(yè)首位，跨入中國企業(yè)500強和世界造紙企業(yè)50強，利潤指標已進(jìn)入世界造紙企業(yè)20強�？梢哉f(shuō)沒(méi)有成功的資本運營(yíng)，就不會(huì )有晨鳴的今天。

    ５結語(yǔ)

    我們說(shuō)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展需要許多必要的條件，沒(méi)有一個(gè)是充分條件，在眾多的必要條件中，企業(yè)必須合理分配精力，以把握不同時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰略重點(diǎn)，并根據內外環(huán)境的現狀與發(fā)展變化對企業(yè)戰略作出動(dòng)態(tài)的調整，以適應競爭的要求。就造紙企業(yè)來(lái)說(shuō)，至少在今后一段時(shí)間，企業(yè)發(fā)展戰略的重點(diǎn)必須由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)走向資本運營(yíng)，這也是由造紙產(chǎn)業(yè)目前的競爭態(tài)勢和未來(lái)的發(fā)展大勢所決定的。

    不管是象晨鳴、APP和玖龍紙業(yè)等這些目前處于行業(yè)第一梯隊的市場(chǎng)領(lǐng)先者，還是已經(jīng)具備一定實(shí)力并仍以較快的速度進(jìn)行規模擴張的第二梯隊市場(chǎng)挑戰者，乃至于本身岌岌可危的市場(chǎng)跟隨者或補缺者，產(chǎn)業(yè)內的競爭博弈還遠遠沒(méi)有結束。中國的造紙無(wú)論是產(chǎn)量還是消費量目前已經(jīng)處于世界第二，并仍以?xún)杀兑陨系氖澜缙骄�速度高速發(fā)展，這無(wú)論對于已經(jīng)身處其中的內資與外資造紙企業(yè)來(lái)說(shuō)，還是對于對任何可能的獲利機會(huì )都蠢蠢欲動(dòng)的國內外產(chǎn)業(yè)與金融資本來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極有誘惑力的大蛋糕�，F在就作出未來(lái)中國造紙產(chǎn)業(yè)“誰(shuí)主沉浮”的結論亦未免為時(shí)過(guò)早，但有一點(diǎn)是可以肯定的，未來(lái)中國造紙業(yè)為數不多的幾個(gè)主宰者一定是資本運營(yíng)的高手，造紙企業(yè)的發(fā)展一定是基于資本運營(yíng)的戰略致勝。
(Linda)