中糧包裝:下游增長(cháng)向好,長(cháng)期仍可期待
2012-12-24 16:08 來(lái)源：華泰金融香港 責編：陳培
- 摘要：
- 加多寶銷(xiāo)量向好,2013年增長(cháng)仍可期待。12月10日晚,加多寶舉行數據發(fā)布和業(yè)務(wù)答謝會(huì ),公布涼茶行業(yè)及加多寶公司2012年業(yè)務(wù)情況。數據顯示,涼茶行業(yè)前三季度按年增長(cháng)30%,加多寶涼茶銷(xiāo)量同比增長(cháng)50%,市場(chǎng)份額達到72.96%。
【CPP114】訊：加多寶銷(xiāo)量向好,2013年增長(cháng)仍可期待。12月10日晚,加多寶舉行數據發(fā)布和業(yè)務(wù)答謝會(huì ),公布涼茶行業(yè)及加多寶公司2012年業(yè)務(wù)情況。數據顯示,涼茶行業(yè)前三季度按年增長(cháng)30%,加多寶涼茶銷(xiāo)量同比增長(cháng)50%,市場(chǎng)份額達到72.96%。2013年加多寶已確定的廣告投放包括春節期間的新聞聯(lián)播后廣告時(shí)段、后三季度天氣預報后廣告時(shí)段以及中國好聲音巡演等。我們預計涼茶行業(yè)2013年仍將保持10-20%的增速,公司對加多寶的銷(xiāo)售仍然向好。
易拉蓋新項目投產(chǎn)超市場(chǎng)預期、提升金屬飲料罐毛利率。2012年12月10日,中糧包裝鎮江32億只易拉蓋項目投產(chǎn),預計2014-2015年每年都有15億只的新產(chǎn)能投放。我們預期鎮江易拉蓋產(chǎn)線(xiàn)有望在2013年大部分達產(chǎn),由于新增的易拉蓋產(chǎn)能將主要自用,鎮江項目對公司的貢獻將主要體現在金屬飲料罐毛利率提升。預期項目對公司盈利貢獻在3000-4000萬(wàn)人民幣。
廣州新產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)度低于預期,影響2013年業(yè)績(jì)增長(cháng)。原計劃2013年二三季度投放的廣州14億罐兩片罐產(chǎn)能由于當地拆遷進(jìn)度影響,預計投產(chǎn)日期將延遲到2013年底。廣州產(chǎn)線(xiàn)的業(yè)務(wù)貢獻將延遲到2014年體現。
塑膠業(yè)務(wù)并購是公司下一個(gè)催化劑。公司塑膠業(yè)務(wù)并購正在穩步推進(jìn),我們相信成為國際知名品牌供應商是公司對塑膠業(yè)務(wù)的長(cháng)遠發(fā)展戰略之一。一旦預期兌現將在公司盈利成長(cháng)和股價(jià)表現方面有顯著(zhù)表現。
維持買(mǎi)入評級,給予2013年7.3港元目標價(jià)。出于審慎考慮我們并未將潛在的塑膠包裝業(yè)務(wù)收購對公司業(yè)績(jì)的增厚納入當前的財務(wù)測算。綜合公司易拉蓋項目對公司未來(lái)的盈利貢獻以及廣州產(chǎn)能投放進(jìn)度低于預期的因素,我們調低對公司2013年盈利預測7.7%到4.54億人民幣。當前股價(jià)5.35港元對應2013年9.5倍市盈率估值。我們仍然看好公司長(cháng)期成長(cháng),考慮到公司2013年ROE11.2%低于行業(yè)龍頭波爾30%左右的水平,以及潛在塑膠業(yè)務(wù)并購對業(yè)績(jì)的增厚,我們給予公司2013年13倍市盈率估值,目標價(jià)7.3港元,較波爾15倍市盈率有一定折價(jià)。
易拉蓋新項目投產(chǎn)超市場(chǎng)預期、提升金屬飲料罐毛利率。2012年12月10日,中糧包裝鎮江32億只易拉蓋項目投產(chǎn),預計2014-2015年每年都有15億只的新產(chǎn)能投放。我們預期鎮江易拉蓋產(chǎn)線(xiàn)有望在2013年大部分達產(chǎn),由于新增的易拉蓋產(chǎn)能將主要自用,鎮江項目對公司的貢獻將主要體現在金屬飲料罐毛利率提升。預期項目對公司盈利貢獻在3000-4000萬(wàn)人民幣。
廣州新產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)度低于預期,影響2013年業(yè)績(jì)增長(cháng)。原計劃2013年二三季度投放的廣州14億罐兩片罐產(chǎn)能由于當地拆遷進(jìn)度影響,預計投產(chǎn)日期將延遲到2013年底。廣州產(chǎn)線(xiàn)的業(yè)務(wù)貢獻將延遲到2014年體現。
塑膠業(yè)務(wù)并購是公司下一個(gè)催化劑。公司塑膠業(yè)務(wù)并購正在穩步推進(jìn),我們相信成為國際知名品牌供應商是公司對塑膠業(yè)務(wù)的長(cháng)遠發(fā)展戰略之一。一旦預期兌現將在公司盈利成長(cháng)和股價(jià)表現方面有顯著(zhù)表現。
維持買(mǎi)入評級,給予2013年7.3港元目標價(jià)。出于審慎考慮我們并未將潛在的塑膠包裝業(yè)務(wù)收購對公司業(yè)績(jì)的增厚納入當前的財務(wù)測算。綜合公司易拉蓋項目對公司未來(lái)的盈利貢獻以及廣州產(chǎn)能投放進(jìn)度低于預期的因素,我們調低對公司2013年盈利預測7.7%到4.54億人民幣。當前股價(jià)5.35港元對應2013年9.5倍市盈率估值。我們仍然看好公司長(cháng)期成長(cháng),考慮到公司2013年ROE11.2%低于行業(yè)龍頭波爾30%左右的水平,以及潛在塑膠業(yè)務(wù)并購對業(yè)績(jì)的增厚,我們給予公司2013年13倍市盈率估值,目標價(jià)7.3港元,較波爾15倍市盈率有一定折價(jià)。
意商城news.jpg)
-
相關(guān)新聞： - ·綠色包裝：悄然改變我國包裝行業(yè)傳統格局 2012.12.24
- ·國際包裝協(xié)會(huì )：旺仔牛奶等8種食品未標過(guò)敏原 2012.12.23
- ·國際食品包裝協(xié)會(huì )報告自相矛盾 被指為己謀私利 2012.12.22
- ·奶茶包裝“里外不一” 印刷錯誤還是生產(chǎn)漏洞？ 2012.12.22
【我要印】印刷廠(chǎng)與需方印務(wù)對接，海量印刷訂單供您任意選擇。
【cpp114】印刷機械、零配件供求信息對接，讓客戶(hù)方便找到您。- 【我的耗材】采購低于市場(chǎng)價(jià)5%-20%的印刷耗材，為您節省成本。
- 【印東印西】全國領(lǐng)先的印刷品網(wǎng)上采購商城,讓印刷不花錢(qián)。
- 關(guān)于我們|聯(lián)系方式|誠聘英才|幫助中心|意見(jiàn)反饋|版權聲明|媒體秀|渠道代理
- 滬ICP備18018458號-3法律支持:上海市富蘭德林律師事務(wù)所
- Copyright © 2019上海印搜文化傳媒股份有限公司 電話(huà)：18816622098
天天操天天添天天插 久久久久综合日本亚洲 五月99久久婷婷国产综合亚洲 国产精品视频免费一区二区