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長(cháng)榮:股權激勵為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)添動(dòng)力

2012-11-28 11:08 來(lái)源：興業(yè)證券責編：王岑

摘要：: 下游印刷包裝行業(yè)復蘇繼續低于預期,影響公司新簽訂單及業(yè)績(jì)增速的風(fēng)險。年均增長(cháng)20%以上的目標能否實(shí)現不僅取決于公司的努力,也受宏觀(guān)經(jīng)濟條件下印刷包裝行業(yè)投資意愿的制約,如果明年下游行業(yè)投資需求大幅低于預期,存在業(yè)績(jì)增速低于解鎖目標的風(fēng)險。

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　　在此情況下,公司維持業(yè)績(jì)平穩增長(cháng)必須積極拓展社會(huì )包裝領(lǐng)域印后設備市場(chǎng)及海外市場(chǎng),搶占市場(chǎng)份額,提高公司市場(chǎng)占有率。因此我們認為此時(shí)推出限制性股票激勵計劃,有助于提高公司員工的凝聚力與積極性,為公司業(yè)績(jì)平穩增長(cháng)增添動(dòng)力。

　　盈利預測與估值

　　我們小幅上調公司盈利預測,預計公司2012-2014 年每股收益分別為1.18元、1.44元和1.76元,分別同比增長(cháng)5.0%、21.6%與22.3%,當前股價(jià)對應PE 分別為15.2、12.5和10.2倍。我們認為短期來(lái)看公司四季度有望恢復平穩增長(cháng)帶動(dòng)全年業(yè)績(jì)小幅上升,長(cháng)期來(lái)看公司龍頭地位穩固,仍將保持穩健發(fā)展,維持公司“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:

　　下游印刷包裝行業(yè)復蘇繼續低于預期,影響公司新簽訂單及業(yè)績(jì)增速的風(fēng)險。年均增長(cháng)20%以上的目標能否實(shí)現不僅取決于公司的努力,也受宏觀(guān)經(jīng)濟條件下印刷包裝行業(yè)投資意愿的制約,如果明年下游行業(yè)投資需求大幅低于預期,存在業(yè)績(jì)增速低于解鎖目標的風(fēng)險。