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長(cháng)榮股份:經(jīng)濟下行已經(jīng)影響到印后設備行業(yè)

2012-10-26 16:43 來(lái)源：信達證券責編：陳培

摘要：: 下游印刷企業(yè)減少設備采購是公司第三季度收入下降的主要原因。公司第三季度實(shí)現收入和凈利潤分別為1.29 億元和0.30 億元,同比分別下降29.09%和40.51%,導致前三季度收入和凈利潤增速低于預期。

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　　【CPP114】訊：事件:長(cháng)榮股份公司發(fā)布2012 年三季報,報告期內實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.41 億元,同比增長(cháng)2.13%;利潤總額1.52 億元,同比增長(cháng)0.43%;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.26 萬(wàn)元,同比增長(cháng)0.92%,攤薄每股收益0.90 元,低于我們之前的預期。

　　點(diǎn)評:

　　下游印刷企業(yè)減少設備采購是公司第三季度收入下降的主要原因。公司第三季度實(shí)現收入和凈利潤分別為1.29 億元和0.30 億元,同比分別下降29.09%和40.51%,導致前三季度收入和凈利潤增速低于預期。長(cháng)榮股份收入下降的主要原因是下游印刷企業(yè)擔心宏觀(guān)經(jīng)濟走勢,降低對設備的采購量。長(cháng)榮股份作為印后設備的龍頭企業(yè),第三季度收入下降顯示出經(jīng)濟下滑已經(jīng)影響到周期性較弱的消費類(lèi)機械。我們預計這種下降趨勢可能會(huì )持續,進(jìn)而影響公司四季度收入增速。

　　流動(dòng)性管理力度有提高空間。報告期末,公司應收賬款1.30 億元,存貨2.08 億元,同比和環(huán)比均增長(cháng)。另外,公司預收賬款3066 萬(wàn)元,環(huán)比減少788 萬(wàn)元,顯示出公司訂單可能繼續減少。

　　盈利預測:我們向下調整盈利預測,預計公司12~14 年每股收益為1.17(-17.83%)、1.44(-19.07%) 和1.78(-19.74%)元,維持“增持”評級。

　　風(fēng)險因素:宏觀(guān)經(jīng)濟大幅下行;公司訂單減少。

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