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美“雙反”取消利好銅版紙等文化紙行業(yè)

2012-08-22 10:07 來(lái)源：國金證券責編：王岑

摘要：: 供求失衡,銅版紙短期內難有實(shí)質(zhì)改善:目前,國內銅版紙總產(chǎn)能810萬(wàn)噸,其中2010-2011年新增了300萬(wàn)噸產(chǎn)能(APP金海120萬(wàn)噸、王子制紙40萬(wàn)噸、晨鳴紙業(yè)80萬(wàn)噸、華泰股份60萬(wàn)噸)。

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　　【CPP114】訊：銅版紙"雙反"前世今身:美國對中國商品征收反傾銷(xiāo)、反補貼稅始于銅版紙,2006年11月20日,美國商務(wù)部對中國銅版紙發(fā)起"雙反"調查,并于2007年10月18日宣布了終裁結果,決定對中國銅版紙企征收21.12%~99.65%的反傾銷(xiāo)稅、7.40%~44.25%的反補貼稅。期間由于國內紙企的積極應訴以及我國商務(wù)部的努力,直到2010年9月21日,美商務(wù)部再次公布了終裁結果,判定強制應訴企業(yè)金東紙業(yè)和太陽(yáng)紙業(yè)傾銷(xiāo)稅率分別為7.6%和135.83%,晨鳴紙業(yè)平均稅率7.6%,中國其它企業(yè)的稅率為135.83%;在補貼裁決中,判定強制應訴企業(yè)金東紙業(yè)公司和太陽(yáng)紙業(yè)公司的補貼稅率分別為17.64%和178.03%,中國其它企業(yè)的補貼稅率為17.64%。"雙方"之前,中國對美國銅版紙年出口量近30萬(wàn)噸,之后開(kāi)始減少,2010年9月美國商務(wù)部公布終裁結果后,中國紙企基本退出美國市場(chǎng),失去一重要的出口區域。
　　
　　長(cháng)期利好銅版紙等文化紙行業(yè),但短期受益有限:"雙反"政策后,中國紙企基本失去了美國市場(chǎng)的渠道,而且由于政策還存在反復的可能,近階段美方經(jīng)銷(xiāo)商對合作的積極性可能不是很高。而且從絕對量看,即便對美出口能恢復到30萬(wàn)噸,對于國內銅版紙市場(chǎng)200萬(wàn)噸過(guò)剩產(chǎn)能來(lái)說(shuō),也是杯水車(chē)薪。因此我們認為"雙反"政策的取消,短期內對國內紙企利好有限。但從長(cháng)期來(lái)看,我們認為與美國紙企相比,我國企業(yè)仍具備較強的競爭力,銅版紙對美出口量將逐漸上升,有利于緩解國內供需失衡的情況。首先從成本看,2010年美國銅版紙噸生產(chǎn)成本956美元,而我國銅版紙噸生產(chǎn)成本僅770美元,二者相差186美元;其次從價(jià)格看,當前美國市場(chǎng)銅版紙價(jià)格7000-7500元/噸,國內銅版紙價(jià)格5800元/噸,出口盈利性明顯好于國內市場(chǎng),對國內紙企的吸引力較高。國內A股擁有銅版紙業(yè)務(wù)的上市紙企有:太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰股份等。
　　
　　供求失衡,銅版紙短期內難有實(shí)質(zhì)改善:目前,國內銅版紙總產(chǎn)能810萬(wàn)噸,其中2010-2011年新增了300萬(wàn)噸產(chǎn)能(APP金海120萬(wàn)噸、王子制紙40萬(wàn)噸、晨鳴紙業(yè)80萬(wàn)噸、華泰股份60萬(wàn)噸)。需求方面,我國銅版紙市場(chǎng)容量470萬(wàn)噸左右,近五年復合增速8.3%,考慮到出口因素(2011年預計銅版紙出口135萬(wàn)噸左右),銅版紙企業(yè)開(kāi)工僅82%,產(chǎn)能過(guò)剩200萬(wàn)噸左右。2011年國內銅版紙市場(chǎng)受新增產(chǎn)能釋放的影響,同時(shí)下游需求因經(jīng)濟下行而轉弱,價(jià)格持續下跌。目前銅版紙均價(jià)5600元/噸,與二季度高點(diǎn)相比,下跌1130元,跌幅近16.8%。我們認為雖然"雙反"政策的取消,我國明年銅版紙出口將有所增加,仍不足以緩解過(guò)�，F狀,國內銅版紙市場(chǎng)根本性改善仍需要2年左右時(shí)間。

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