岳陽(yáng)林紙：缺乏增長(cháng)動(dòng)力
2012-03-20 15:40 來(lái)源： 全景網(wǎng) 責編：陳培
- 摘要：
- 2011年岳陽(yáng)林紙實(shí)現主營(yíng)收入69.7億元，同比增長(cháng)13.5%;凈利潤1.54億元，同比下降42.4%;ROE僅3.4%，凈利率僅2.2%，EPS為0.18元，低于我們預計的0.20元。分配方案為每10股派0.20元。
【CPP114】訊：盈利略低于預期
2011年岳陽(yáng)林紙實(shí)現主營(yíng)收入69.7億元，同比增長(cháng)13.5%;凈利潤1.54億元，同比下降42.4%;ROE僅3.4%，凈利率僅2.2%，EPS為0.18元，低于我們預計的0.20元。分配方案為每10股派0.20元。
其中第四季度實(shí)現收入18.6億元，同比下降32.9%;凈利潤0.16億元，同比下降88.0%。
紙業(yè)低迷致盈利能力下降
岳陽(yáng)林紙綜合毛利率為18.9%低于上年的21.0%。分業(yè)務(wù)看，紙業(yè)毛利率為17.4%，上年為19.5%;林業(yè)為26.0%大幅低于上年的47.3%，公司稱(chēng)由人工工資、運費增加及木材售價(jià)下降所致;制漿業(yè)務(wù)為30.6%好于上年的24.4%，由商品漿市場(chǎng)價(jià)格上漲所致。
現有資產(chǎn)未來(lái)缺乏增長(cháng)動(dòng)力
2011年公司造紙產(chǎn)量為108.08萬(wàn)噸略超100萬(wàn)噸的產(chǎn)能，木漿產(chǎn)量37.35萬(wàn)噸接近40萬(wàn)噸產(chǎn)能，木材采伐32.21萬(wàn)方低于上年的33.41萬(wàn)方，而目前公司尚無(wú)新項目建設計劃，因此未來(lái)各類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)預期微弱。
在利潤率方面，主導產(chǎn)品文化紙市場(chǎng)有緩慢復蘇跡象但持續性仍受經(jīng)濟增長(cháng)影響而不確定，木漿年內預計小幅攀升而明后年將受全球產(chǎn)能顯著(zhù)擴張的壓制。木材價(jià)格近年受經(jīng)濟尤其房地產(chǎn)影響有所波動(dòng)，上漲乏力。
總體看公司現有資產(chǎn)的盈利前景不樂(lè )觀(guān)，增長(cháng)可能依賴(lài)公司強化成本及費用控制，尤其是盡快降低業(yè)已73%的負債率。從大股東中紙的發(fā)展戰略看，以改善財務(wù)狀況、強化內部管理和資產(chǎn)注入等方式做強岳紙林漿平臺是公司未來(lái)增長(cháng)的主要動(dòng)力。
2011年岳陽(yáng)林紙實(shí)現主營(yíng)收入69.7億元，同比增長(cháng)13.5%;凈利潤1.54億元，同比下降42.4%;ROE僅3.4%，凈利率僅2.2%，EPS為0.18元，低于我們預計的0.20元。分配方案為每10股派0.20元。
其中第四季度實(shí)現收入18.6億元，同比下降32.9%;凈利潤0.16億元，同比下降88.0%。
紙業(yè)低迷致盈利能力下降
岳陽(yáng)林紙綜合毛利率為18.9%低于上年的21.0%。分業(yè)務(wù)看，紙業(yè)毛利率為17.4%，上年為19.5%;林業(yè)為26.0%大幅低于上年的47.3%，公司稱(chēng)由人工工資、運費增加及木材售價(jià)下降所致;制漿業(yè)務(wù)為30.6%好于上年的24.4%，由商品漿市場(chǎng)價(jià)格上漲所致。
現有資產(chǎn)未來(lái)缺乏增長(cháng)動(dòng)力
2011年公司造紙產(chǎn)量為108.08萬(wàn)噸略超100萬(wàn)噸的產(chǎn)能，木漿產(chǎn)量37.35萬(wàn)噸接近40萬(wàn)噸產(chǎn)能，木材采伐32.21萬(wàn)方低于上年的33.41萬(wàn)方，而目前公司尚無(wú)新項目建設計劃，因此未來(lái)各類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)預期微弱。
在利潤率方面，主導產(chǎn)品文化紙市場(chǎng)有緩慢復蘇跡象但持續性仍受經(jīng)濟增長(cháng)影響而不確定，木漿年內預計小幅攀升而明后年將受全球產(chǎn)能顯著(zhù)擴張的壓制。木材價(jià)格近年受經(jīng)濟尤其房地產(chǎn)影響有所波動(dòng)，上漲乏力。
總體看公司現有資產(chǎn)的盈利前景不樂(lè )觀(guān)，增長(cháng)可能依賴(lài)公司強化成本及費用控制，尤其是盡快降低業(yè)已73%的負債率。從大股東中紙的發(fā)展戰略看，以改善財務(wù)狀況、強化內部管理和資產(chǎn)注入等方式做強岳紙林漿平臺是公司未來(lái)增長(cháng)的主要動(dòng)力。
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