晨鳴紙業(yè)：今年產(chǎn)能擴張 將會(huì )達到520萬(wàn)噸
2012-02-17 08:44 來(lái)源：華泰證券 責編：江佳
- 摘要：
- 晨鳴紙業(yè)作為造紙龍頭企業(yè),公司紙種比較全面,11年新增項目為8月投產(chǎn)的湛江林漿紙項目70萬(wàn)噸木漿及其配套45萬(wàn)噸高級文化紙和6月份試車(chē)的80萬(wàn)噸低定量銅版紙項目,12年新增產(chǎn)能為60萬(wàn)噸白�？堩椖�,因此公司產(chǎn)能會(huì )從330萬(wàn)噸擴張到去年的460萬(wàn)噸,今年會(huì )達到520萬(wàn)噸。
【CPP114】訊：晨鳴紙業(yè)作為造紙龍頭企業(yè),公司紙種比較全面,11年新增項目為8月投產(chǎn)的湛江林漿紙項目70萬(wàn)噸木漿及其配套45萬(wàn)噸高級文化紙和6月份試車(chē)的80萬(wàn)噸低定量銅版紙項目,12年新增產(chǎn)能為60萬(wàn)噸白�？堩椖�,因此公司產(chǎn)能會(huì )從330萬(wàn)噸擴張到去年的460萬(wàn)噸,今年會(huì )達到520萬(wàn)噸。
公司木漿自給率超過(guò)70%,木漿價(jià)格受?chē)H影響較大,由于自去年下半年以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟下行帶來(lái)的行業(yè)景氣度出現下滑,原材料價(jià)格下滑而且紙價(jià)疲軟,因此公司盈利能力出現顯著(zhù)下降,而新增紙種難以提升公司業(yè)績(jì),預計4季度虧損。白卡紙景氣短期能夠得到保證,由于目前銅版紙價(jià)格已經(jīng)下跌到成本附近,而且目前這一紙種集中度較高,因此下跌空間不大。
造紙工業(yè)“十二五”規劃要求在總量控制的基礎上做大做強,提高行業(yè)集中度,增加原材料自給力度,降低對于宏觀(guān)經(jīng)濟的依賴(lài)程度,公司產(chǎn)業(yè)鏈較長(cháng),紙種比較全面,最近兩年公司進(jìn)行了一系列產(chǎn)能擴張,公司發(fā)展道路符合整個(gè)造紙工業(yè)發(fā)展規劃要求,雖然短期行業(yè)出現一定低迷,但是一旦行業(yè)復蘇,公司業(yè)績(jì)將會(huì )出現爆發(fā)式地增長(cháng),公司未來(lái)業(yè)績(jì)仍然值得期待。
預測晨鳴紙業(yè)2011-2013年EPS分別為0.3、0.41、0.6元。目前造紙行業(yè)對應12年P(guān)E估值為23,PB估值為1,公司對應11、12年P(guān)E估值為17、12,PB為0.8,公司作為龍頭企業(yè)受惠于國家政策規劃,未來(lái)成長(cháng)性以及發(fā)展空間較大,我們按照12年15倍PE得到公司合理的估值為6.15元,給予公司推薦投資評級。
公司木漿自給率超過(guò)70%,木漿價(jià)格受?chē)H影響較大,由于自去年下半年以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟下行帶來(lái)的行業(yè)景氣度出現下滑,原材料價(jià)格下滑而且紙價(jià)疲軟,因此公司盈利能力出現顯著(zhù)下降,而新增紙種難以提升公司業(yè)績(jì),預計4季度虧損。白卡紙景氣短期能夠得到保證,由于目前銅版紙價(jià)格已經(jīng)下跌到成本附近,而且目前這一紙種集中度較高,因此下跌空間不大。
造紙工業(yè)“十二五”規劃要求在總量控制的基礎上做大做強,提高行業(yè)集中度,增加原材料自給力度,降低對于宏觀(guān)經(jīng)濟的依賴(lài)程度,公司產(chǎn)業(yè)鏈較長(cháng),紙種比較全面,最近兩年公司進(jìn)行了一系列產(chǎn)能擴張,公司發(fā)展道路符合整個(gè)造紙工業(yè)發(fā)展規劃要求,雖然短期行業(yè)出現一定低迷,但是一旦行業(yè)復蘇,公司業(yè)績(jì)將會(huì )出現爆發(fā)式地增長(cháng),公司未來(lái)業(yè)績(jì)仍然值得期待。
預測晨鳴紙業(yè)2011-2013年EPS分別為0.3、0.41、0.6元。目前造紙行業(yè)對應12年P(guān)E估值為23,PB估值為1,公司對應11、12年P(guān)E估值為17、12,PB為0.8,公司作為龍頭企業(yè)受惠于國家政策規劃,未來(lái)成長(cháng)性以及發(fā)展空間較大,我們按照12年15倍PE得到公司合理的估值為6.15元,給予公司推薦投資評級。
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