若扣除上述收益，則其無(wú)法滿(mǎn)足新的審核標準。
　　
　　本報記者發(fā)現，借殼新政中，證監會(huì )首次就借殼重組標準與IPO趨同解釋稱(chēng)，“是指我會(huì )按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》審核借殼重組，同時(shí)參照《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》(下稱(chēng)《管理辦法》)的相關(guān)規定”。
　　
　　“這是監管層首次將借殼重組的審核明確指向《管理辦法》，意義重大，標志著(zhù)今后可能還有進(jìn)一步的規定和解釋出臺。”上海一家券商并購部負責人認為。
　　
　　在其看來(lái)，盡管監管層已多次表示借殼重組審核將與IPO趨同，并于去年9月開(kāi)始實(shí)施借殼新規，但實(shí)際操作中效果并不明顯。
　　
　　出版傳媒行業(yè)最受傷
　　
　　與高新發(fā)展等個(gè)案不同的是，“以有限責任公司或股份有限公司”形式連續經(jīng)營(yíng)三年的新規定，將導致眾多出版傳媒企業(yè)夢(mèng)斷借殼上市之路。
　　
　　“我們昨天專(zhuān)門(mén)研究了新規，初步認為，出版傳媒行業(yè)未來(lái)借殼所受影響最大。”2月1日，前述券商并購人士告訴本報記者。
　　
　　“借殼新政”顯示，“經(jīng)營(yíng)實(shí)體是指上市公司購買(mǎi)的資產(chǎn)，應當是依法設立且合法存續的有限責任公司或股份有限公司，持續經(jīng)營(yíng)時(shí)間應當在3年以上。”
　　
　　與此同時(shí)，重組方案還應“重點(diǎn)披露擬進(jìn)入上市公司的董事、監事、高級管理人員等人選是否具備管理上述經(jīng)營(yíng)實(shí)體所必需的知識、經(jīng)驗，以及接受財務(wù)顧問(wèn)關(guān)于證券市場(chǎng)規范化運作知識輔導、培訓的情況”。
　　
　　“有些出版傳媒企業(yè)從事業(yè)單位改制為公司制企業(yè)后，很快借殼上市，這對上市公司后續規范運作的確存在重大隱患。”上海一位文化傳媒行業(yè)的券商研究員表示。
　　
　　2009年12月15日，通過(guò)借殼ST鑫新登陸主板的中文傳媒(600373.SH)，其正式上市的日期距公司改制完成不到一個(gè)月。
　　
　　公開(kāi)資料顯示，中文傳媒控股股東江西出版集團向江西省政府提交《江西省出版集團公司關(guān)于全面規范轉企改制并借殼上市的請示》，為2009年8月5日。
　　
　　2009年11月30日，信永中和會(huì )計師事務(wù)所出具《驗資報告》，中文傳媒擬注入上市公司資產(chǎn)范圍內各單位均完成改制。
　　
　　但當年8月18日，中文傳媒借殼ST鑫新的重組方案就已公布，這意味著(zhù)中文傳媒是邊改制邊上市。
　　
　　借殼ST鑫安的大地傳媒(000719.SZ)，也存在類(lèi)似問(wèn)題。
　　
　　上市之前，作為大地傳媒大股東，中原出版傳媒集團及所屬148家事業(yè)單位于2007年12月完成“事轉企”改革，2008年12月，全面完成公司化改制。
　　
　　2010年9月13日，ST鑫安發(fā)布重組公告，此時(shí)距大地傳媒完成公司化改制尚不足兩年。
　　
　　“事業(yè)單位的財務(wù)制度、人事管理等諸多方面與正常企業(yè)相差甚遠，更別說(shuō)公司治理結構的規范性，很多事業(yè)單位的負責人尚不具備現代公司制度的基本意識。”南京某知名會(huì )計師事務(wù)所一位高級合伙人坦言。
　　
　　“IPO發(fā)行規則明確規定擬上市企業(yè)，上市前以公司制形態(tài)運營(yíng)3年，就是基于這樣的考慮，但借殼上市的審核以前并沒(méi)有注意到這點(diǎn)，而新規定是個(gè)很好的補充。”該資深財務(wù)人士認為。