造紙業(yè):看好煙草包裝、票證印刷業(yè)等用紙行業(yè)
2011-12-06 10:23 來(lái)源：中印網(wǎng) 責編：江佳
- 摘要：
- 預計2012年漿價(jià)、紙價(jià)將維持低位,在此背景下，明年2012年的策略是尋找能夠獲得成本紅利，且具有確定性收益的行業(yè)及公司，我們看好下游需求穩定、受經(jīng)濟波動(dòng)影響小，價(jià)格穩定或具有粘性的煙草包裝、票證印刷業(yè)及造紙行業(yè)的生活用紙、裝飾原紙行業(yè)。
【CPP114】訊：預計2012年漿價(jià)、紙價(jià)將維持低位,在此背景下，明年2012年的策略是尋找能夠獲得成本紅利，且具有確定性收益的行業(yè)及公司，我們看好下游需求穩定、受經(jīng)濟波動(dòng)影響小，價(jià)格穩定或具有粘性的煙草包裝、票證印刷業(yè)及造紙行業(yè)的生活用紙、裝飾原紙行業(yè)。
行業(yè)觀(guān)點(diǎn)
漿價(jià)將呈“L”型走勢：我們對未來(lái)幾年中國市場(chǎng)木漿價(jià)格的判斷。
2011Q4-2012Q1震蕩下降，構筑底部；2012Q2-2012Q3開(kāi)始反彈,但幅度不高；2012Q4-2015年期間，全球漿市受新增產(chǎn)能持續壓制，價(jià)格難有較好表現。紙張景氣難好轉，紙價(jià)將維持低位：2012年紙張供給壓力依然非常大,而需求增速很可能因國內經(jīng)濟增速的放緩而低于2011年，預計整個(gè)行業(yè)景氣難以改善，紙價(jià)將維持低位，行業(yè)景氣的改變主要靠外在政策推動(dòng)。
煙草包裝：需求穩定增長(cháng)&具備事件型推動(dòng)。煙草包裝業(yè)需求非常穩定,受經(jīng)濟波動(dòng)影響小，紙價(jià)下跌會(huì )受益。而且近幾年政府一直積極推進(jìn)煙草產(chǎn)業(yè)結構調整，我們認為煙草產(chǎn)業(yè)結構調整有望推動(dòng)國內中高檔卷煙以8%-10%增長(cháng)。此外,我們預計煙草企業(yè)資產(chǎn)整合速度將加快，這將給煙標生產(chǎn)及包裝企業(yè)帶來(lái)較大機會(huì )。
金融IC卡加速。我們預計我國即將全面展開(kāi)EMV遷移，未來(lái)5年我國金融IC卡市場(chǎng)將呈現爆發(fā)式增長(cháng)。預計到2014年我國金融IC卡年出貨量將達到3.35億張，年復合增長(cháng)76%；年銷(xiāo)售額將達到35億元，年復合增長(cháng)56%。同時(shí)社保金融卡發(fā)行進(jìn)程加快將使整個(gè)社保金融卡產(chǎn)業(yè)鏈受益，在央行與社保部門(mén)的聯(lián)合推動(dòng)下將有效克服之前由金融系統單一主導的EMV遷移進(jìn)程緩慢的局面。按照政府規劃“十二五”末將達到8億張,市場(chǎng)容量增加3倍多，這將給國內銀行卡、社�？ㄖ圃�、印刷企業(yè)帶來(lái)較大的機遇。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險；市場(chǎng)競爭風(fēng)險；業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險
行業(yè)觀(guān)點(diǎn)
漿價(jià)將呈“L”型走勢：我們對未來(lái)幾年中國市場(chǎng)木漿價(jià)格的判斷。
2011Q4-2012Q1震蕩下降，構筑底部；2012Q2-2012Q3開(kāi)始反彈,但幅度不高；2012Q4-2015年期間，全球漿市受新增產(chǎn)能持續壓制，價(jià)格難有較好表現。紙張景氣難好轉，紙價(jià)將維持低位：2012年紙張供給壓力依然非常大,而需求增速很可能因國內經(jīng)濟增速的放緩而低于2011年，預計整個(gè)行業(yè)景氣難以改善，紙價(jià)將維持低位，行業(yè)景氣的改變主要靠外在政策推動(dòng)。
煙草包裝：需求穩定增長(cháng)&具備事件型推動(dòng)。煙草包裝業(yè)需求非常穩定,受經(jīng)濟波動(dòng)影響小，紙價(jià)下跌會(huì )受益。而且近幾年政府一直積極推進(jìn)煙草產(chǎn)業(yè)結構調整，我們認為煙草產(chǎn)業(yè)結構調整有望推動(dòng)國內中高檔卷煙以8%-10%增長(cháng)。此外,我們預計煙草企業(yè)資產(chǎn)整合速度將加快，這將給煙標生產(chǎn)及包裝企業(yè)帶來(lái)較大機會(huì )。
金融IC卡加速。我們預計我國即將全面展開(kāi)EMV遷移，未來(lái)5年我國金融IC卡市場(chǎng)將呈現爆發(fā)式增長(cháng)。預計到2014年我國金融IC卡年出貨量將達到3.35億張，年復合增長(cháng)76%；年銷(xiāo)售額將達到35億元，年復合增長(cháng)56%。同時(shí)社保金融卡發(fā)行進(jìn)程加快將使整個(gè)社保金融卡產(chǎn)業(yè)鏈受益，在央行與社保部門(mén)的聯(lián)合推動(dòng)下將有效克服之前由金融系統單一主導的EMV遷移進(jìn)程緩慢的局面。按照政府規劃“十二五”末將達到8億張,市場(chǎng)容量增加3倍多，這將給國內銀行卡、社�？ㄖ圃�、印刷企業(yè)帶來(lái)較大的機遇。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險；市場(chǎng)競爭風(fēng)險；業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險
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