2010年12月21日，中國證券監督管理委員會(huì )簽發(fā)《關(guān)于核準廣東冠豪高新技術(shù)股份有限公司重大資產(chǎn)重組方案的批復》，核準了冠豪高新現金購買(mǎi)冠龍紙業(yè)100%股權的重大資產(chǎn)重組方案。本次重組具有重要的意義，使冠豪高新形成了從造紙到涂布的產(chǎn)業(yè)鏈，以一體化運營(yíng)提高企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)效益，同時(shí)也解決了兩家企業(yè)長(cháng)期以來(lái)關(guān)聯(lián)交易依賴(lài)度過(guò)高的問(wèn)題，有利于冠豪高新下一步更好地運用資本工具。
　　
　　中國紙業(yè)（中物投于2010年4月更名為中國紙業(yè)）利用旗下子公司左右手的資產(chǎn)收購，一來(lái)徹底解決關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，二來(lái)公司也獲得了有盈利能力的資產(chǎn)。
　　
　　中國紙業(yè)拿下岳陽(yáng)林紙，掌握林、漿資源，基本解決了造紙原料的難題資料顯示，粵華包B主要生產(chǎn)高級涂布紙、包裝紙，冠豪高新主要產(chǎn)品為熱敏紙、無(wú)碳復寫(xiě)紙等高檔紙。中國紙業(yè)有了粵華包B和冠豪高新這兩家上市公司，在造紙環(huán)節充分整合，使得這兩家公司產(chǎn)能充足，經(jīng)營(yíng)狀況較好，但是中國紙業(yè)不得不面對一個(gè)現實(shí)，就是其在上游的造林、制漿環(huán)節的空白。
　　
　　隨著(zhù)資源競爭加劇，上游林業(yè)價(jià)格日益提高，中國紙業(yè)將目光瞄準了擁有自營(yíng)紙材林基地182萬(wàn)畝的岳陽(yáng)林紙，并以25億元的價(jià)格，超出其競爭對手10億元，對岳陽(yáng)林紙的大股東湖南泰格林集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：泰格林紙。是岳陽(yáng)林紙控股股東，持有22.48%股權）增資擴股，實(shí)現控股55.92%，至此，中國紙業(yè)成為岳陽(yáng)林紙的實(shí)際控制人，不但又獲得了一個(gè)上市公司控制權，更重要的是，獲得了林、漿資源，對其優(yōu)化自身紙產(chǎn)品結構十分重要。
　　
　　"紙"上得來(lái)需資本，絕知此事要運作，上演"左手倒右手"好戲，整合造紙產(chǎn)業(yè)鏈中國紙業(yè)手上有了粵華B、冠豪高新等多家造紙和紙產(chǎn)品公司，又有了岳陽(yáng)林紙的林、漿資源，產(chǎn)業(yè)鏈整合便成為下一步的目標。
　　
　　2011年6月22日，中國紙業(yè)旗下上市公司岳陽(yáng)林紙和粵華包B同時(shí)宣布，中國紙業(yè)及其控股的嘉成企業(yè)發(fā)展有限公司與岳陽(yáng)林紙簽署了《股權轉讓框架協(xié)議》。岳陽(yáng)林紙計劃通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行方式，以募集資金收購中國紙業(yè)持有的華新發(fā)展66.7874%股權和嘉成公司持有的華新發(fā)展6.6233%股權，合計73.41%。其中華新發(fā)展持有粵華包B65.2%的股份，為后者的直接控股股東。
　　
　　岳陽(yáng)林紙以8.39元/股的發(fā)行底價(jià)，向包括控股股東泰格林紙在內的不超過(guò)10位投資者（泰格林紙以現金認購本次非公開(kāi)發(fā)行的A股股票，認購規模為本次發(fā)行數量22.48%），發(fā)行不超過(guò)2.39億股股份，募資總額不超過(guò)20億元，其中9億元用于收購上述華新發(fā)展73.41%的股權。
　　
　　我們發(fā)現，中國紙業(yè)為粵華包B的實(shí)際控制人，又是岳陽(yáng)林紙的母公司，上述股權交易看似左手倒右手的把戲，實(shí)質(zhì)卻是中國紙業(yè)將粵華B的資產(chǎn)拿到了岳陽(yáng)林紙再上了一次市。更為高明之處在于，岳陽(yáng)林紙的收購資金不只是向其直接控股股東泰格林紙募資，同時(shí)還引入其他投資者，不但稀釋了原來(lái)股東的股權，還向資本市場(chǎng)募集了資金。預計交易完成后，中國紙業(yè)在林、漿資源的掌握和終端生產(chǎn)的能力會(huì )加強，紙業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈更完善。
　　
　　后記中國紙業(yè)擁有三家紙業(yè)上市公司的資源，同時(shí)也擁有了"林、漿、紙一體化"的優(yōu)勢（如圖五）。其下一步目標是進(jìn)入造紙行業(yè)前三，到2015年，林漿紙產(chǎn)能計劃達1000萬(wàn)噸，未來(lái)還將投資1000萬(wàn)畝林地。中國紙業(yè)的計劃能否實(shí)現尚需時(shí)間驗證，但能預見(jiàn)的是，其資本運作還將繼續，全產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì )進(jìn)一步整合。

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