【CPP114】訊：我國將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品，造紙行業(yè)環(huán)保減排壓力加大，將增加各造紙企業(yè)生產(chǎn)成本，有利于提高行業(yè)壁壘，加速中小企業(yè)退出市場(chǎng)，而對晨鳴紙業(yè)太陽(yáng)紙業(yè)等龍頭企業(yè)擴大行業(yè)優(yōu)勢有利，因此沖擊較小。美債風(fēng)波可能對以美元計價(jià)的紙漿價(jià)格造成大幅波動(dòng)，自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙等上市企業(yè)業(yè)績(jì)較為穩定。天馬精化作為唯一的以AKD為主業(yè)的上市公司，有望從大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品的政策受益。
　　
　　近日從中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )獲悉，《造紙化學(xué)品行業(yè)“十二五”發(fā)展規劃》已制定完成。為適應減排形勢，今后我國將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品�！兑巹潯芬呀�(jīng)明確提出，“十二五”將大力發(fā)展中堿性施膠劑等造紙化學(xué)品新產(chǎn)品，力爭達到國際先進(jìn)水平。
　　
　　據協(xié)會(huì )人士介紹說(shuō)，目前，造紙工業(yè)已成為我國污染較為嚴重的行業(yè)之一。“我國制漿造紙工業(yè)污水排放量約占全國污水排放總量的10%-12%，居第三位；排放污水中化學(xué)耗氧量約占全國排放總量的40%-45%，居第一位。”
　　
　　造紙行業(yè)減排力度加大，將增加造紙企業(yè)環(huán)保投入。企業(yè)將會(huì )在設備更新和工藝改造上花費巨資，銷(xiāo)售毛利率可能有所下降。
　　
　　以武漢現代工業(yè)技術(shù)研究院科研處的中堿性施膠劑為例，如按產(chǎn)品使用規定0.8%-4%使用，將各類(lèi)紙產(chǎn)品成本由低端到高端，每噸將增加28.8元-144元不等。相對而言，低端產(chǎn)品增加較少，但由于銷(xiāo)售毛利率低，受政策沖擊較大。
　　
　　由于上半年通脹水平較高，抑制了部分需求，造紙行業(yè)需求增長(cháng)低于預期，加之新產(chǎn)能釋放，上半年造紙行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有所下滑。而且紙漿價(jià)格不斷攀升，以及美國廢紙供應減少，造成使用企業(yè)成本上升，盈利能力下降。
　　
　　中信證券報告顯示，上周（7月18-24日）紙價(jià)基本持穩，下跌7.77%；人民幣對主要產(chǎn)漿國貨幣保持穩定或有一定升值。進(jìn)口主要木漿品牌價(jià)格(人民幣)下跌0.51%，月度環(huán)比下降2.83%，2011年內累計下降7.29%；歐洲NBSK有一定程度的上漲,漿價(jià)穩定。
　　
　　人民幣匯率創(chuàng )新高，特別是美國債務(wù)問(wèn)題不斷，未來(lái)人民幣升值還有較大空間。由于木漿占造紙企業(yè)約60%的成本，而進(jìn)口木漿占70%，這對原料主要依靠美元外匯購買(mǎi)原材料的造紙行業(yè)來(lái)說(shuō)，將十分有利。
　　
　　6月底，國際木漿(北方漂白軟木牛皮漿)已達1023美元/噸，超過(guò)2008年創(chuàng )歷史新高，較5月上漲1.30%；同比上漲4.85%。
　　
　　此外，根據市場(chǎng)普遍預期的2011年人民幣升值5%來(lái)測算，靜態(tài)來(lái)看將會(huì )節約造紙行業(yè)成本為46.9億元，而造紙行業(yè)2010年利潤總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀(guān)的。測算顯示，若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤將增長(cháng)3.25%；若升值3%，行業(yè)凈利潤增長(cháng)9.57%。
　　
　　不過(guò)值得指出的是，由于美元匯率波動(dòng)和全球紙漿需求受經(jīng)濟影響較大，美債風(fēng)波可能對以美元計價(jià)的紙漿價(jià)格造成大幅波動(dòng)，2008年紙漿價(jià)格大幅回落，使造紙行業(yè)在2009年經(jīng)歷了一段漫長(cháng)而又痛苦的消化原料庫存時(shí)期。
　　
　　相對而言，自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙等上市企業(yè)受外部環(huán)境影響較小。
　　
　　2008年國際軟木紙漿每噸價(jià)格最高達900美元以上，而2009年大幅回落，2009年5月最低到過(guò)590美元，因此依賴(lài)原料進(jìn)口的造紙企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)波動(dòng)較大，如青山紙業(yè)2009年虧損1.95億元，而2008年凈利潤僅590萬(wàn)元，2010年凈利潤也僅僅恢復到5,537.77萬(wàn)元。數年的盈利難以彌補一年的虧損。反觀(guān)自制漿比例較高的企業(yè)業(yè)績(jì)穩定，如太陽(yáng)紙業(yè)2008年-2010年的凈利潤分別為2.29億、4.79億元、6.36億元；晨鳴紙業(yè)三年凈利潤分別為10.75億元、8.36億元、11.63億元；岳陽(yáng)林紙為1.33億元、0.94億元、1.57億元。
　　
　　值得一提的是天馬精化，她是唯一的以AKD為主業(yè)的上市公司，市場(chǎng)占有率在50%以上，有望從大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品的政策受益。
　　
　　AKD乳液作為一種中堿性施膠劑，在造紙施膠過(guò)程中有著(zhù)廣泛的應用，隨著(zhù)AKD國產(chǎn)化的進(jìn)展以及生產(chǎn)技術(shù)的逐步成熟,國內大的造紙企業(yè)紛紛采用AKD，其在國內市場(chǎng)的施膠劑產(chǎn)品中的應用比例也逐漸增大。
　　
　　
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