【CPP114】訊：自2010年6月進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革以來(lái)，人民幣對美元中間價(jià)已由去年6月21日的6.8275元，降至昨日的6.4536元，人民幣對美元中間價(jià)已累計升值達5.79%，這一趨勢尚無(wú)改變跡象。業(yè)內專(zhuān)家也認為可適當擴大人民幣匯率波動(dòng)幅度。未來(lái)我國如果仍要以刺激經(jīng)濟發(fā)展為主，堅持有管理的、逐步升值的策略應是情理之中。
　　
　　市場(chǎng)分析人士表示，人民幣大幅升值會(huì )使依賴(lài)進(jìn)口的行業(yè)受益，如造紙業(yè)和石油化工業(yè)，由于進(jìn)口原材料價(jià)格會(huì )隨人民幣升值而相對下降，得到升值優(yōu)惠；另外，航空板塊會(huì )因為人民幣大幅升值，使得大部分對國外的負債規模降低，從而使企業(yè)的凈利潤相應增加。
　　
　　說(shuō)起人民幣升值的受益行業(yè)，人們無(wú)疑會(huì )想到造紙行業(yè)。
　　
　　眾所周知，我國是一個(gè)少林的國家，且國內廢紙的利用率并不高，這就使得我國成為全球最大的紙漿進(jìn)口國，而造紙行業(yè)也成為我國第三大用匯行業(yè)。
　　
　　而隨著(zhù)人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失減少兩個(gè)方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。根據市場(chǎng)普遍預期的2011年人民幣升值5%來(lái)測算，靜態(tài)來(lái)看將會(huì )節約造紙行業(yè)成本為46.9億元，而造紙行業(yè)2010年利潤總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀(guān)的。而根據德邦證券投資組合經(jīng)理陳寶測算，若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤將增長(cháng)3.25%；若升值3%，行業(yè)凈利潤增長(cháng)9.57%。
　　
　　業(yè)內人士分析認為，人民幣升值主要從三個(gè)方面影響造紙行業(yè)業(yè)績(jì)：一是國內造紙原料中的木漿和廢紙進(jìn)口比例較大，人民幣升值后購買(mǎi)力增強，有利于降低進(jìn)口原材料成本；二是國內大部分大型紙機依靠進(jìn)口，人民幣購買(mǎi)力增強降低引進(jìn)設備成本；三是匯兌收益，因為進(jìn)口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著(zhù)人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來(lái)可觀(guān)的匯兌收益。
　　
　　此外，從行業(yè)環(huán)境來(lái)看，中信建投[0.000.00%]證券表示，鑒于造紙行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)基本消化，而且人民幣升值成為大概率事件，上調造紙行業(yè)評級為增持；從公司業(yè)績(jì)出發(fā)，申銀萬(wàn)國認為，2011年上半年造紙環(huán)節的盈利將整體穩定，而供求關(guān)系較好的白卡紙等的盈利將有所回升，制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。具體到個(gè)股，看好制漿自給率高及包裝紙占比較高的企業(yè)，推薦公司岳陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)和太陽(yáng)紙業(yè)。
　　
　　人民幣匯率升值將進(jìn)一步提升造紙股的估值水平。愛(ài)建證券表示，近日，工信部下達了2011年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)目標，其中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標任務(wù)為744.5萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預期。分地區看，河北、河南、山東、山西等省淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)較重。如果本次淘汰執行較好，下半年這也很可能超預期，從產(chǎn)能釋放來(lái)看明年本身就是個(gè)減速的時(shí)間，或許供給的邏輯也會(huì )發(fā)生在紙業(yè)。2011年影響紙業(yè)市場(chǎng)供需或盈利能力主要為三點(diǎn)，即人民幣升值、節能減排與溶解漿。綜合多種因素考慮，看好晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)等業(yè)內優(yōu)勢公司。
　　
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