【CPP114】訊：根據今日投資《在線(xiàn)分析師》對國內近百家券商研究所4000余名分析師的盈利預測數據進(jìn)行的統計，上周綜合盈利預測（2011年）調高幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布相對分散。其中，林業(yè)與紙制品有4家入選，化工品、房地產(chǎn)各有3家入選，其余分布于航天與國防、餐飲住宿與娛樂(lè )、機械制造等行業(yè)。本期我們選擇林業(yè)與紙制品行業(yè)中的造紙行業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評。

　　從已公布數據來(lái)看，2011年1至4月份，國內紙及紙板累計生產(chǎn)量3427.9萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)14.6%。除新聞紙產(chǎn)量下降外，其它都有一定程度的增長(cháng)。同期，國內商品紙漿累計產(chǎn)量727.8萬(wàn)噸，累計同比上升11.2%。與此同時(shí)，紙產(chǎn)品出口大于進(jìn)口勢頭漸趨明顯，預示國內競爭力趨強。同期，累計進(jìn)口紙漿377.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)29.3%。進(jìn)口紙及紙板70.2萬(wàn)噸，同比下降7.2%。其中，進(jìn)口較多的是衛生原紙，數量達8513噸，同比增長(cháng)82%。進(jìn)口下降較大的是新聞紙和瓦楞紙。出口紙及紙板91.3萬(wàn)噸，同比增加11.5%。出口較多的是包裝類(lèi)的紙板及瓦楞紙，下降幅度最多的是新聞紙。

　　國泰君安指出，從行業(yè)景氣來(lái)看，造紙行業(yè)2011年第一季度要略高于去年四季度，但基本上低于2010年第一季度。由于季節或春節的原因，2011年第一季度的絕對銷(xiāo)售收入與盈利還是要低于2010年四季度。從2、3月份開(kāi)始，紙產(chǎn)品價(jià)格陸續上調，以及二季度銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，紙業(yè)上市公司的收入與盈利均有一定的增長(cháng)。但受宏觀(guān)緊縮的影響，需求并不太旺。除非下半年景氣大幅回升，否則，上半年及全年業(yè)績(jì)同比均會(huì )有一定的下滑。2011年造紙行業(yè)較大的刺激因素應有三個(gè)，即人民幣升值、節能減排以及溶解漿的投產(chǎn)。只有溶解漿是行業(yè)或公司基本面改善的最大亮點(diǎn)，而其他兩點(diǎn)的影響預計要平緩很多。因此，就目前國內的經(jīng)濟政策判斷，三季度造紙行業(yè)依然會(huì )相對平穩或稍顯低迷，預期四季度會(huì )有所好轉。

　　綜合業(yè)內紙業(yè)公司的管理能力、紙品暢銷(xiāo)程度、新項目投產(chǎn)以及溶解漿規模等因素，首推晨鳴紙業(yè)(000488)。同時(shí)，溶解漿的大量投產(chǎn)對其下游化纖行業(yè)更具有長(cháng)遠和深刻的影響，可以說(shuō)從此解決或鎖定了化纖行業(yè)的成本變化。


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