盡管已在新聞紙領(lǐng)域站穩腳跟，但華泰仍需回答可持續發(fā)展的問(wèn)題，一方面供給端受制于全行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格競爭激烈，而主要原材料“美廢”（來(lái)自美國的廢紙）的價(jià)格又無(wú)力控制；在需求端，報紙為代表的平面媒體增長(cháng)趨緩，甚至已經(jīng)出現被新媒體部分取代的趨勢。近年來(lái)，華泰新聞紙業(yè)務(wù)的盈利表現一般，據華泰股份2010年報披露，新聞紙營(yíng)業(yè)收入為33.56億元，營(yíng)業(yè)利潤4.14億元，毛利率為12.33%，較2009年下降了約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　如今，關(guān)于造紙板塊的發(fā)展，華泰內部的表述是“在現有規模的基礎上進(jìn)行穩定提高”。遲玉祥說(shuō)，“造紙始終會(huì )是華泰的主業(yè)，我們在行業(yè)還會(huì )有一定動(dòng)作，但是不會(huì )再有以前那樣大規模的擴張了，畢竟掙錢(qián)有限。”未來(lái)五年，華泰最大的看點(diǎn)在于化工。

　　布局多元化

　　曾經(jīng)相當長(cháng)時(shí)間，華泰的氯堿化工業(yè)務(wù)是作為造紙配套業(yè)務(wù)而發(fā)展的。

　　華泰進(jìn)軍化工業(yè)務(wù)，又有幾分偶然。1997年，當地政府推動(dòng)華泰并購了東營(yíng)市化工廠(chǎng)。這是一個(gè)燙手山芋，化工廠(chǎng)實(shí)際已資不抵債，人浮于事，廠(chǎng)領(lǐng)導還頂著(zhù)處級干部的頭銜。收購后，平時(shí)6點(diǎn)鐘上班的李建華讓化工管理層一道來(lái)參加六點(diǎn)的總部晨會(huì )，華泰總部位于東營(yíng)郊區縣廣饒，這意味著(zhù)化工廠(chǎng)的高管四點(diǎn)多就要起床動(dòng)身，如此往復，有些人知難而退，請求調離，想做事的中層骨干基本都留了下來(lái)。企業(yè)氛圍為之一轉，化工廠(chǎng)收購當年即實(shí)現了盈利。

　　據《2011年華泰集團有限公司債券募集說(shuō)明書(shū)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“債券募集說(shuō)明書(shū)”）披露，華泰化工板塊現有年產(chǎn)57.5萬(wàn)噸燒堿、16萬(wàn)噸雙氧水的生產(chǎn)裝置，能生產(chǎn)燒堿、液氯、鹽酸、雙氧水、廢紙脫墨劑等二十多個(gè)品種的氯堿化工產(chǎn)品。“生產(chǎn)的30%的燒堿產(chǎn)品、5%的液氯產(chǎn)品、85%的雙氧水產(chǎn)品直接供應造紙業(yè)務(wù)應用，AKD、廢紙脫墨劑等造紙助劑全部供應發(fā)行人內部造紙產(chǎn)業(yè)。”化工業(yè)務(wù)事實(shí)上放大了華泰在造紙領(lǐng)域的成本優(yōu)勢。

　　華泰之所以大規模進(jìn)軍氯堿化工，一個(gè)獨特優(yōu)勢是當地豐富的鹽資源，東營(yíng)地下蘊藏著(zhù)大量高濃度的“鹽鹵水”，抽取上來(lái)通過(guò)蒸發(fā)即能制鹽，而鹽是氯堿化工最主要的原材料，占到成本的四成左右。遲玉祥說(shuō)，“華泰進(jìn)入鹽化工最厲害的殺手锏就是鹽礦，這是別人沒(méi)有的資源，集團已經(jīng)得到市政府、勝利油田的支持，在油田的采井區開(kāi)產(chǎn)億噸級鹽礦，獲取噸鹽的成本不到市場(chǎng)價(jià)的一半。”

　　據“債券募集說(shuō)明書(shū)”披露，華泰聯(lián)合山東�；�、勝利黃河鉆井固井總公司、東營(yíng)區國有資產(chǎn)運營(yíng)公司共同投資的200萬(wàn)噸/年深層鹽礦開(kāi)采項目正在建設中，該鹽礦地質(zhì)儲量高達2.9億噸，遠景儲量約50億噸，華泰的持股比例為15%，整個(gè)項目計劃規模年產(chǎn)200萬(wàn)噸鹽鹵，其中首期年產(chǎn)100萬(wàn)噸，所產(chǎn)鹽鹵直接供應山東�；�和華泰集團。項目建成后，每噸鹽的開(kāi)采成本將低于100元。

　　由于在上游掌握了低廉的鹽鹵資源，造紙板塊又能消化部分需求，華泰在2008年啟動(dòng)了50萬(wàn)噸離子膜燒堿項目，該項目二期已于2011年1月份順利投產(chǎn)，氯堿產(chǎn)能達到62萬(wàn)噸，成為全國最大的氯堿鹽化工基地。美國杜邦東營(yíng)項目已選擇華泰化工作為其氯堿原料供應商。

　　當然，華泰并不滿(mǎn)足于從事基礎化學(xué)品制造，其進(jìn)軍高端化工的一個(gè)重要途徑，即牽手世界級巨頭，這與其獲取造紙高端裝備的思路一脈相承。2010年6月，華泰與比利時(shí)蘇威集團（Solvay）合資建設的食品級電子級雙氧水項目正式開(kāi)工，項目投資3億元，預計在今年6月建成運營(yíng)，據稱(chēng)，該項目利潤率較之造紙能高出不少。

　　在李建華整體構思中，整個(gè)“十二五”期間，化工板塊將投資50億元人民幣，打造成“雙百萬(wàn)噸”化工園區，即100萬(wàn)噸氯堿和100萬(wàn)噸下游新材料項目的總體部署，完成由化工原料、合成材料、精細化工相互銜接的產(chǎn)業(yè)鏈條，李建華曾表示，氯堿�；�品可以全部在園區內“吃干榨盡”，而3000噸/年多晶硅的多晶硅項目，亦是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中的重要一環(huán)。“一旦這些戰略部署完成，華泰化工板塊的營(yíng)收規模將會(huì )超過(guò)造紙業(yè)務(wù)。”遲玉祥說(shuō)。

　　從薄到厚： 新聞紙巨頭的多元化路徑

　　可是，化工領(lǐng)域的擴張似乎還不足以滿(mǎn)足華泰的抱負。2010年，華泰集團整體營(yíng)收規模為181億，其確立的目標則是，2015年集團銷(xiāo)售收入突破800億元，爭取達到1000億，成為涵蓋多個(gè)產(chǎn)業(yè)的綜合型千億元集團。

　　除了造紙和化工兩大主業(yè)外，華泰集團的投資目錄上還包括30億元投建海藻煉油、30億元投資東營(yíng)房地產(chǎn)、25.9億元投資餐飲旅游、6億元投資物流園區等各色項目。于是，相應問(wèn)題是，錢(qián)從何處來(lái)？又如何進(jìn)行集團管控？這種大項目推動(dòng)的企業(yè)發(fā)展是可持續的嗎？