今日排行

本周排行

本月排行

: 【供應】全自動(dòng)�；剞D

: 【供應】瑪萊寶油墨

普林太托KF 420*594
杭華油墨UV161 紅色S
東麗版材 WF95DY3
杭華紫外光固化油墨

膠印油墨

膠印材料

絲印材料

紙漿量增庫存下降漿價(jià)格上漲趨勢明確

2011-04-27 11:20 來(lái)源：國金證券責編：王岑

摘要：: 據PPPC統計，3月份全球木漿出運量環(huán)比上升22.6%，至400.9萬(wàn)噸，較去年同期的341.6萬(wàn)噸上升17.4%。

更多精彩資訊>>

小C專(zhuān)訪(fǎng)｜正博總經(jīng)理范

小C專(zhuān)訪(fǎng)·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：據PPPC統計，3月份全球木漿出運量環(huán)比上升22.6%，至400.9萬(wàn)噸，較去年同期的341.6萬(wàn)噸上升17.4%。其中，漂白針葉漿出運量較2月份上升18.6%，至198.7萬(wàn)噸；闊葉漿發(fā)運量環(huán)比上升28.3%，至188.91萬(wàn)噸。全球木漿庫存天數為32天（其中針葉漿24天，闊葉漿40天），較2月份下降3天，開(kāi)工率升至101%。

　　如我們預期，木漿發(fā)運上升、庫存開(kāi)始回落:我們在今年2月21日發(fā)布報告“未來(lái)兩年漿價(jià)持續上漲”，堅定看好未來(lái)兩年的木漿價(jià)格走勢，我們的核心邏輯是木漿供求關(guān)系在未來(lái)兩年持續改善。在供給方面，受金融危機的影響，南美等重點(diǎn)地區推遲了一些原定于2011-2012年投產(chǎn)的項目，導致今明兩年全球進(jìn)入新增項目空窗期，幾乎沒(méi)有大型新增項目。另一方面，全球木漿需求將在2011年形成共振，中國與歐美木漿進(jìn)口將同時(shí)增加，改變2009-2010年出現的此消彼長(cháng)的狀況。結合供給與需求，我們預計未來(lái)兩年全球木漿工廠(chǎng)的開(kāi)工率將持續上升，木漿市場(chǎng)的供求關(guān)系也將持續改善，價(jià)格上漲趨勢明確。

　　中國木漿進(jìn)口繼續保持強勢，略超我們預期:3月份中國進(jìn)口木漿116萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)14%，同比則增長(cháng)近19%，一季度我國共進(jìn)口木漿346萬(wàn)噸，同比增長(cháng)近30%。按目前的狀況，我國今年進(jìn)口木漿將達到1350-1400萬(wàn)噸左右，比我們預測的全年1270萬(wàn)噸，超了近100萬(wàn)噸。我們認為一季度進(jìn)口超預期的主要原因有兩個(gè)方面:一方面中國紙張產(chǎn)量高增長(cháng)，一季度中國紙張累計產(chǎn)量同比增長(cháng)14%，比我們預期全年7.7%增長(cháng)要高了很多；第二，部分化纖廠(chǎng)采購漂白針葉漿生產(chǎn)溶解漿。我們對未來(lái)五年中國木漿進(jìn)口依然持樂(lè )觀(guān)看法，維持每年增加160-170萬(wàn)噸，2015年進(jìn)口木漿達2000萬(wàn)噸的觀(guān)點(diǎn)。支持我們觀(guān)點(diǎn)的主要理由:未來(lái)五年中國紙張產(chǎn)量的增速依然可維持在7%-8%；此外，近幾年將大量投產(chǎn)以木漿為主要原料的生活用紙、銅版紙、文化紙等，產(chǎn)品結構的改變將增加對木漿的需求量。

　　歐美紙張消費相對較弱，但紙張價(jià)格上調對木漿價(jià)格形成支撐:從今年一、二月數據來(lái)看，美國紙張消費比我們預期的要弱些，同比出現近5%的下滑；歐洲市場(chǎng)則基本與去年同期持平。我們預計在歐美經(jīng)濟轉好的背景下，紙張消費轉好的趨勢不變，但美國紙張消費量低于我們預期的可能性較大，對歐洲市場(chǎng)我們仍維持增長(cháng)2%的觀(guān)點(diǎn)。雖然歐美紙張消費比預期稍為弱一些，但紙張價(jià)格的上漲仍對木漿價(jià)格形成強力支撐，自2010年以來(lái)，歐美紙廠(chǎng)已多次上調紙張價(jià)格，普遍都漲了100美元左右，部分紙種的價(jià)格上漲幅度甚至達到140-200美元，紙張價(jià)格的上漲更有利于木漿價(jià)格的上漲。另外，歐美紙廠(chǎng)的木漿庫存都比較低，這對漿價(jià)也是一個(gè)支撐。

　　國內市場(chǎng)木漿內盤(pán)價(jià)格下跌，不用太擔心:近期國內內盤(pán)市場(chǎng)價(jià)格有所下跌，漂白針葉漿價(jià)格下跌了200元/噸，闊葉漿下跌了150元/噸。價(jià)格下跌的原因主要原因是國內紙張市場(chǎng)的相對疲軟，但對于后市我們認為不用太悲觀(guān):一方面我們認為紙廠(chǎng)依然會(huì )尋求在二季度繼續上調紙張價(jià)格；另一方面，我們認為內盤(pán)市場(chǎng)對外盤(pán)價(jià)格的影響力比較小，國外供應商已結成利益共同體，在供求關(guān)系持續轉好的背景下，不存在下調價(jià)格的可能性；此外，我們認為高盈利品種的在紙張產(chǎn)量結構中比重的上升，對木漿價(jià)格的承受力也將增強。

　�。ㄈ缃衲陮⑼懂a(chǎn)100多萬(wàn)噸的生活用紙）

　　溶解漿價(jià)格下跌，但與木漿相比，仍具吸引力:受棉花價(jià)格下跌的影響，溶解漿價(jià)格有所下跌，但我們認為與生產(chǎn)木漿相比，溶解漿的盈利仍顯著(zhù)高于木漿，因此木漿廠(chǎng)轉產(chǎn)溶解漿的趨勢不會(huì )改變，這也將利好化學(xué)漿市場(chǎng)。

　　堅定看好木漿后市:全球漂白針葉漿在3、4月份分別上調了30美元/噸，全球漂白闊葉漿在4月份也上調了30美元/噸，我們預計隨著(zhù)紙業(yè)需求的逐漸轉旺，紙價(jià)的提升可期，漿價(jià)在供需關(guān)系的支撐下上漲趨勢不變。

　　【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】

        相關(guān)新聞：

　　漿價(jià)再創(chuàng )新高中國紙漿購買(mǎi)力小幅減緩
　　觀(guān)察：造紙行業(yè)等待紙價(jià)隨漿價(jià)一同上漲
　　紙價(jià)小幅上漲國內外漿價(jià)走勢背離

分享到：下一篇：2011：英國印刷企業(yè)環(huán)保進(jìn)程有所減慢