【CPP114】訊：12月7日，廣發(fā)證券2011年投資策略報告會(huì )在深圳舉行，主題是“超調與回歸”。廣發(fā)證券行業(yè)分析師熊峰發(fā)布了造紙行業(yè)2011年投資策略。

　　造紙行業(yè)亮點(diǎn)在于掌握資源、積極擴張且行業(yè)集中度不高的企業(yè)

　　造紙作為傳統的資金密集型制造業(yè)，其產(chǎn)品質(zhì)量和本身工藝是生存之本，而遠高于對手的市占率提升速度才是核心。只有那些控制原料渠道，積極擴張，提升市場(chǎng)份額與價(jià)格指導權的企業(yè)，才能取得超越行業(yè)平均的收益。

　　消費相關(guān)類(lèi)紙包裝勢不可擋

　　紙包裝行業(yè)與消費密切相關(guān)，總體增長(cháng)迅速但集中度偏低。如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)能順應經(jīng)濟轉型大勢，擁有高端客戶(hù)亟需的優(yōu)勢（質(zhì)量?jì)?yōu)勢、服務(wù)優(yōu)勢、建廠(chǎng)速度優(yōu)勢以及布局優(yōu)勢），將在未來(lái)行業(yè)集中度提升的進(jìn)程中受益非淺。

　　輕工經(jīng)歷轉型陣痛，陽(yáng)光總在風(fēng)雨后

　　通脹與人民幣升值對傳統輕工行業(yè)沖擊巨大，但這反而促進(jìn)輕工行業(yè)的升級轉型。目前行業(yè)的冬天將淘汰弱者，而擁有文化創(chuàng )意元素，內銷(xiāo)渠道有效的強者，將成為市場(chǎng)集中度提升的最大贏(yíng)家，王者之路注定由弱者的尸骨鋪就。

　　2011年投資主線(xiàn)：貼近消費掌握資源、市場(chǎng)份額提高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　2011年的投資主線(xiàn)應立足于通脹背景，關(guān)注消費相關(guān)、掌握資源，并且市場(chǎng)份額提升迅速的企業(yè)。重點(diǎn)推薦合興包裝（002228）與美克股份（600337），同時(shí)關(guān)注市場(chǎng)集中度不高的信息載體類(lèi)用紙行業(yè)中，那些進(jìn)軍上游，積極擴張產(chǎn)能的企業(yè)。

　　風(fēng)險提示

　　造紙行業(yè)的風(fēng)險在于資源渠道建設周期較長(cháng)，林木生產(chǎn)不確定性較多；紙包裝行業(yè)的上游原料如果再次大幅上揚，將短期拉低行業(yè)利潤率；輕工企業(yè)的轉型升級需要時(shí)間驗證，如果內銷(xiāo)渠道開(kāi)拓不順，將導致業(yè)績(jì)低于預期。
　
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