造紙業(yè)四季度毛利率將回升
2010-11-05 14:16 來(lái)源：東方早報 責編：張健
- 摘要：
- 三季度是造紙行業(yè)今年業(yè)績(jì)的低點(diǎn)，在人民幣升值和需求回暖的大背景下，四季度造紙行業(yè)的毛利率將有所回升。通過(guò)對造紙類(lèi)公司三季報的研究，我們認為，三季度是造紙行業(yè)今年業(yè)績(jì)的低點(diǎn)，在人民幣升值和需求回暖的大背景下，四季度造紙行業(yè)的毛利率將有所回升。
【CPP114】訊：三季度是造紙行業(yè)今年業(yè)績(jì)的低點(diǎn)，在人民幣升值和需求回暖的大背景下，四季度造紙行業(yè)的毛利率將有所回升。
通過(guò)對造紙類(lèi)公司三季報的研究，我們認為，三季度是造紙行業(yè)今年業(yè)績(jì)的低點(diǎn)，在人民幣升值和需求回暖的大背景下，四季度造紙行業(yè)的毛利率將有所回升。
研究發(fā)現，2009年以來(lái)的紙價(jià)上漲，成本上漲是主要驅動(dòng)力之一，同時(shí)下游需求旺盛也是重要原因。從長(cháng)期來(lái)看，成本和需求決定了紙價(jià)和行業(yè)的盈利狀況。目前來(lái)看，廢紙價(jià)格仍處在高點(diǎn)，并且國際市場(chǎng)價(jià)格仍在不斷上升;木漿方面，雖然國際市場(chǎng)有了小幅調整，但是整體仍處于高位。當前紙價(jià)走勢較弱，并未出現持續上漲，近期處于橫盤(pán)階段，未來(lái)下游需求將是決定行業(yè)盈利水平的主要因素，暫時(shí)形勢并不明確。但我們研究認為，四季度造紙行業(yè)毛利率將會(huì )有所回升，這將抬升造紙行業(yè)的整體盈利狀況，但是我們認為低于二季度的可能性較大。
從行業(yè)的發(fā)展前景來(lái)看，隨著(zhù)節能環(huán)保要求提升，淘汰落后產(chǎn)能步伐必將加大，行業(yè)集中度將會(huì )持續提升，在此背景下，行業(yè)中龍頭公司的成長(cháng)空間必然高于整個(gè)行業(yè)(未來(lái)幾年中國造紙行業(yè)增長(cháng)將在8%～10%)。另外，人民幣升值壓力持續存在，由于造紙行業(yè)“終端市場(chǎng)在內、原料對外依存度高”的特點(diǎn)決定了造紙行業(yè)將受益于人民幣升值。
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