【CPP114】訊：廣東天龍油墨集團股份有限公司(300063)，創(chuàng )辦于1993年，主要從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售“天龍牌”水性油墨、“天龍牌”溶劑油墨和“天龍牌”膠印油墨三大系列產(chǎn)品。公司水性油墨年銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)噸，連續八年穩居全國水性油墨行業(yè)首位，是中國乃至東南亞地區的行業(yè)龍頭。公司于2010年3月在深圳創(chuàng )業(yè)板上市。
 

　　上市前3年，公司業(yè)績(jì)持續增長(cháng)。2009年，國內經(jīng)濟逐步回暖，公司不斷擴大銷(xiāo)售規模，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)從5月份起出現明顯增長(cháng)，其中水性油墨銷(xiāo)量達1.47萬(wàn)噸，較上年增長(cháng)17%。2009年全年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.34億元，同比增長(cháng)10.62%，凈利潤3645萬(wàn)元，同比增長(cháng)22.48%，每股收益0.73元。
 

　　天龍集團經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和凈利潤能保持穩定增長(cháng)，主要原因如下：
 

　　(1)油墨市場(chǎng)需求增長(cháng)及結構性調整帶動(dòng)國內水性油墨銷(xiāo)售快速增長(cháng);
 

　　(2)公司加強營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò )建設, 強化核心客戶(hù)“駐廠(chǎng)調墨”銷(xiāo)售服務(wù)模式，帶動(dòng)銷(xiāo)量及收入增長(cháng)。
 

　　毛利率方面，數據顯示自2007年公司毛利率均在29%以上，且呈上升趨勢。2009年，原材料價(jià)格大幅下降及公司主導產(chǎn)品銷(xiāo)量增加，導致主要產(chǎn)品毛利率增長(cháng)，尤其是公司核心產(chǎn)品水性油墨毛利率上升4.21個(gè)百分點(diǎn)，2009年綜合毛利率達36.37%，高于行業(yè)平均水平17.2個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　營(yíng)業(yè)費用控制方面，數據顯示因公司加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，銷(xiāo)售規模不斷擴大，營(yíng)業(yè)費用不斷增加，導致?tīng)I業(yè)費用率呈上升趨勢，2009年為5.43%，高于行業(yè)平均水平0.74個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　管理費用控制方面，數據顯示過(guò)去3年公司管理費用率分別為7.75%、10.38%和10.89%，分別高于行業(yè)平均水平2.24、4.5和3.63個(gè)百分點(diǎn)。明顯較高的管理費用率表明，公司目前尚未達到適度規模經(jīng)濟效益，單位管理費用仍過(guò)高，管理效率較低。
 

　　財務(wù)成本方面，數據顯示過(guò)往三年來(lái)公司財務(wù)費用率始終低于行業(yè)平均水平，且未超過(guò)1%，2009年僅為0.7%，低于行業(yè)平均財務(wù)費用率約1.9個(gè)百分點(diǎn)，表明其有息負債比例較低，現金較充裕。
 

　　對外投資方面，數據顯示公司注重主業(yè)發(fā)展，過(guò)去幾年未進(jìn)行規模性對外投資，更無(wú)有意義的投資收益。
 

　　從主業(yè)盈利能力看，雖然較高的營(yíng)業(yè)費用率和管理費用率對公司利潤有負面影響，但較高的毛利率仍使公司銷(xiāo)售利潤率高于行業(yè)平均水平，且有隨毛利率提高而繼續提高的趨勢。2009年，公司銷(xiāo)售利潤率為19.27%，高于行業(yè)銷(xiāo)售利潤率14.5個(gè)百分點(diǎn)。