【CPP114】訊：2009年，中國造紙業(yè)繼續創(chuàng )造著(zhù)驕人的成績(jì)，全年紙和紙板產(chǎn)量較08年增長(cháng)12%至9389萬(wàn)噸。中國紙業(yè)指數也隨著(zhù)國內造紙業(yè)的回暖而一路上揚，由09年1月5日的100點(diǎn)上漲至12月31日的253.91點(diǎn)。

　　點(diǎn)評


　　1044恒安國際：


　　2008年，經(jīng)濟危機蔓延，恒安國際營(yíng)業(yè)額仍大幅增長(cháng)40.7%，利潤逾13億港元。2009年中報數字則更為耀眼：營(yíng)業(yè)額約51.13億港元（折合人民幣約44.99億元），每股盈利更是高居行業(yè)上市公司榜首，達0.725元。據有關(guān)資料分析，這不僅得益于恒安集團的主營(yíng)業(yè)務(wù)：生活用紙向來(lái)是利潤率較高的行業(yè)，也受益于09年紙漿市場(chǎng)的低價(jià)行情，這大大降低了恒安的成本，相對帶來(lái)業(yè)績(jì)上的提高。同時(shí)與中國紙業(yè)指數cpii自09年初至今一路上揚的趨勢相一致。在所有紙種面臨產(chǎn)能過(guò)剩的危機下，只有中國的生活用紙市場(chǎng)依然供不應求，中國人均生活用紙消費量?jì)H為美國的七分之一，恒安將擁有更廣闊的前景。

　　002078太陽(yáng)紙業(yè)


　　2009年領(lǐng)軍紙企擴張并購風(fēng)起云涌，太陽(yáng)紙業(yè)亦大手筆加入到投資熱潮中：15.6億投資高松厚度純質(zhì)紙項目；越南林漿紙、老撾林漿紙項目相繼獲批，為太陽(yáng)紙業(yè)的國際化戰略打下堅實(shí)基礎。受金融危機及投資熱潮影響，太陽(yáng)紙業(yè)前三季營(yíng)業(yè)收入42.0億元，同比降10%；令人驚喜的是，每股盈利為0.64元，在國內股市造紙板塊中居首位，這與太陽(yáng)紙業(yè)完善的林漿紙策略是分不開(kāi)的——自產(chǎn)的、低廉的原材料的成本為太陽(yáng)紙業(yè)做出巨大的貢獻；同時(shí)，年初材料價(jià)格較低時(shí)，太陽(yáng)訂購了大量的原材料，加之去年計提存貨跌價(jià)準備的沖回致使三季度銷(xiāo)售成本比去年同期大幅降低，使得利潤大幅增加。


　　600308華泰股份


　　2009年是華泰集團輝煌的一年：集團在全力做好國內新聞紙龍頭的同時(shí)，積極向銅版紙文化紙等領(lǐng)域靠近——1元收購河北諾斯克新聞紙；廣東江門(mén)新聞紙40萬(wàn)噸項目一期動(dòng)工；45萬(wàn)噸銅版紙項目設備招標開(kāi)工建設；收購黑龍江某造紙廠(chǎng)的新聞紙生產(chǎn)線(xiàn)；從匈牙利以485萬(wàn)歐元的超低價(jià)收購了一條年產(chǎn)能20萬(wàn)噸的高檔文化紙生產(chǎn)線(xiàn)。新產(chǎn)能的增加為華泰貢獻了頗為喜人的業(yè)績(jì)：09年3季度盈利同比增32%環(huán)比增3%。財報數據顯示，新聞紙依然是業(yè)績(jì)貢獻率最大的紙種�？磥�(lái)，華泰集團在維護新聞紙大哥的地位的同時(shí)，積極調整戰略，轉型向高利潤紙種靠攏。



　　2689玖龍紙業(yè)


　　玖龍紙業(yè)為亞洲最大的箱板原紙生產(chǎn)商，財報顯示上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入131.28億元，同比下降7%；紙業(yè)收入占公司總收入的97.2%《中國印刷藍皮書(shū)》，仍然為主要收入來(lái)源，其余收入來(lái)源于紙漿業(yè)務(wù)。毛利率下跌主要由于原材料漲價(jià)而售價(jià)大幅降低所致。另外，雖然銷(xiāo)量大幅增加，但包裝原紙產(chǎn)品平均售價(jià)大幅下降，因此導致銷(xiāo)售收入的減少。隨著(zhù)09年9月份天津基地的投產(chǎn)，玖龍紙業(yè)在全國的四大生產(chǎn)基地基本成形——廣東東莞、江蘇太倉、天津、重慶，同時(shí)向著(zhù)千萬(wàn)噸產(chǎn)能積極邁進(jìn)。同理文造紙相比，玖龍紙業(yè)的凈資產(chǎn)收益率明顯高出許多，說(shuō)明玖龍紙業(yè)有較好的盈利能力，這與玖龍的生產(chǎn)原材料——廢紙是大大分不開(kāi)的。


　　600356恒豐紙業(yè)


　　恒豐紙業(yè)作為國內卷煙配套用紙市場(chǎng)細分龍頭之一，其主營(yíng)產(chǎn)品擁有較高的毛利率。09年前三季實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入8.16億元，實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤9464.14萬(wàn)元，同比增長(cháng)79.30%；基本每股收益0.37元，這與卷煙紙行業(yè)的特性是分不開(kāi)的——卷煙紙行業(yè)具有高壁壘、需求剛性、非周期性的突出特點(diǎn)。恒豐多年來(lái)業(yè)績(jì)保持著(zhù)穩步的增長(cháng)，生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量達到國際一流水平，具備參與國際競爭的實(shí)力。但是，目前恒豐的市場(chǎng)占有率已超過(guò)四分之一，繼續提升的空間較��；三季度業(yè)績(jì)大幅提升主要受益于木漿價(jià)格的下降。隨著(zhù)漿價(jià)的上漲，恒豐此前的高毛利或許難以持續。