【CPP114】訊：自文化體制改革推進(jìn)以來(lái)，幾乎所有文化體制改革的重要文件均提及推動(dòng)文化企業(yè)跨地區、跨媒體、跨所有制兼并重組，這在2008年以后取得了實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

　　“資本市場(chǎng)在提高文化資源配置效率、優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)結構、提升文化產(chǎn)業(yè)競爭力、推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。”一位業(yè)內人士評論，“過(guò)去困擾文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多重‘體制壁壘’在資本力量的推動(dòng)下漸漸消融。”

　　資本新動(dòng)向與轉型升級

　　中信銀行總行營(yíng)業(yè)部投資銀行部項目經(jīng)理蘭培研究后認為，當前文化產(chǎn)業(yè)資本重組出現兩個(gè)新動(dòng)向：

　　一是文化企業(yè)開(kāi)始積極涉足金融業(yè)。遼寧出版傳媒上市后，整體收購其控股股東遼寧出版集團持有的遼寧少年兒童出版社、春風(fēng)文藝出版社和遼寧音像出版社100%股權，并向非文化領(lǐng)域擴張，出資近2億元認購中天證券新增的注冊資本，參股設立鐵嶺新星村鎮銀行。江蘇鳳凰出版傳媒集團分別參股南京證券和江蘇銀行，成為兩家金融機構的第二大股東。

　　二是國際資本通過(guò)并購，進(jìn)入監管相對寬松的境內新興文化產(chǎn)業(yè)。韓國移動(dòng)通訊企業(yè)SK電訊2008年宣布收購中國本土唱片公司北京太合麥田42.2%的股份，國際資本首次進(jìn)入中國娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)。同年，湯姆森路透收購和訊網(wǎng)40%的股權，成為和訊網(wǎng)第二大股東，澳洲電訊先后收購皓辰傳媒、泡泡網(wǎng)等。

　　國際金融危機背景下，國內不少文化企業(yè)仍堅持通過(guò)上市實(shí)現轉型升級。據中國證監會(huì )統計，目前已有10家文化企業(yè)通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票的方式在境內A股市場(chǎng)上市，共籌集資金160億元；6家企業(yè)以買(mǎi)殼方式在境內上市。蘭培發(fā)現，文化企業(yè)境內上市熱潮2008年以來(lái)尤為明顯。

　　2008年至2009年，共有4家文化企業(yè)在境內A股市場(chǎng)完成首次公開(kāi)發(fā)行新股，上市地點(diǎn)都是深圳證券交易所。安徽、深圳、江西、江蘇等地均有不同形態(tài)的文化企業(yè)在積極推進(jìn)IPO上市。此外，繼博瑞傳播、賽迪傳媒、新華傳媒、華聞傳媒之后，2008年以來(lái)又有兩家文化企業(yè)在A(yíng)股市場(chǎng)成功借殼上市。

　　大膽走到境外上市，是近兩年間國內文化企業(yè)融資的一大特點(diǎn)。雖然金融危機導致國際新股發(fā)行市場(chǎng)陷入低谷，我國仍有A8電媒音樂(lè )控股有限公司、中視金橋國際傳媒控股有限公司、廣而告之合眾國際廣告有限公司、暢游有限公司、盛大游戲有限公司及中國房產(chǎn)信息集團6家中國文化企業(yè)先后登陸國際資本市場(chǎng)，總共募資5.4億港元及14.29億美元，創(chuàng )下2009年美國IPO市場(chǎng)年度新高，也是中國網(wǎng)游企業(yè)上市規模之最。

　　“上市的目的不僅僅在于融資，其深層次價(jià)值在于推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化治理結構，規范運營(yíng)管理，實(shí)現企業(yè)的升級蛻變。”蘭培同時(shí)指出，文化企業(yè)上市仍呈現非均衡狀態(tài)：意識形態(tài)淡薄的行業(yè)活躍于意識形態(tài)屬性強的行業(yè)，新興文化產(chǎn)業(yè)活躍于傳統文化產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)文化企業(yè)活躍于國有文化企業(yè)，境外上市活躍于境內上市。

　　截至目前，境內上市的文化企業(yè)約占上市公司總數的10‰，約占上市公司市值的6‰，這被業(yè)內人士認為與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀態(tài)不相匹配。

　　三大壁壘漸漸破冰

　　業(yè)內反映，長(cháng)期以來(lái)，文化領(lǐng)域存在地域壁壘、行業(yè)壁壘、所有制壁壘。資本力量的介入，則使文化產(chǎn)業(yè)多年來(lái)期望的“對內開(kāi)放”不斷取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展�？偛课挥谏钲诘闹型额檰�(wèn)文化行業(yè)研究中心，今年3月完成了《中國文化產(chǎn)業(yè)投資報告》。報告執筆人、該公司文化行業(yè)研究中心研究員蔡靈認為，近兩年來(lái)，資本跨地區、跨行業(yè)、跨所有制的自由流動(dòng)正成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要趨勢。

　　“資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)后跨業(yè)態(tài)流動(dòng)現象明顯。”蔡靈分析說(shuō)，這種流動(dòng)動(dòng)輒就是“大舉動(dòng)”，如盛大網(wǎng)絡(luò )旗下全資子公司去年以4000多萬(wàn)美元的價(jià)格收購華友世紀51%的已發(fā)行普通股，華友世紀和視頻網(wǎng)站酷6網(wǎng)股權合并，實(shí)現視頻、音樂(lè )、無(wú)線(xiàn)增值并存的業(yè)務(wù)體系。

　　資本還推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)實(shí)現了跨地區整合。2008年，由江西出版集團與中央一家出版單位聯(lián)合重組的中國和平出版有限責任公司正式掛牌，江西出版集團控股80%。江西省文改辦主任萬(wàn)仁榮說(shuō)：“這是中央與地方出版單位首次打破行政劃屬，實(shí)現以資本為紐帶的戰略性重組。”

　　資本運作還推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)的跨所有制整合。由多家國有出版企業(yè)組成的江蘇鳳凰出版傳媒集團2009年通過(guò)增資擴股和股權收購等形式，整合民營(yíng)制版公司、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)印刷企業(yè)、彩印公司，形成了印刷板塊完整的產(chǎn)業(yè)鏈。2009年，集團投資跨地區、跨所有制、跨媒體發(fā)展項目資金達6.76億元。

　　“以往，由于企業(yè)資金實(shí)力不夠，政策不明朗、觀(guān)念不開(kāi)放等，國有文化企業(yè)與民營(yíng)文化企業(yè)難以走到一起，國有文化企業(yè)之間的整合更多要靠行政力量去推動(dòng)。而現在，國家降低了準入門(mén)檻，鼓勵形成多種所有制共同發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)格局，作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展一種高級形態(tài)的資本運作能在跨所有制并購中扮演著(zhù)重要角色。”鳳凰出版傳媒集團董事長(cháng)譚躍說(shuō)，“歐美出版業(yè)的歷程告訴我們，是資本的長(cháng)劍在切割著(zhù)資產(chǎn)與市場(chǎng)。我們爭創(chuàng )資本運作新優(yōu)勢的體會(huì )是，一方面，民營(yíng)企業(yè)不是任由你整合的；另一方面，如果不是以市場(chǎng)為導向，以資本為紐帶去做真正意義上的并購，單靠行政力量去整合一個(gè)單位不會(huì )產(chǎn)生‘化學(xué)反應’。我是要考慮買(mǎi)什么的。我第一買(mǎi)了個(gè)機制；第二買(mǎi)了一批領(lǐng)軍人物；第三買(mǎi)了一個(gè)核心團隊；第四買(mǎi)了一個(gè)商業(yè)計劃書(shū)。”

　　破解“融資難”

　　過(guò)去受文化企業(yè)固定資產(chǎn)有限、金融機構對創(chuàng )意與知識產(chǎn)權等無(wú)形資產(chǎn)評估難等多方因素影響，文化產(chǎn)業(yè)獲得的金融支持一直比較有限。近年出現的多種文化產(chǎn)業(yè)融資新模式，正逐漸改變這一局面。

　　一是信貸融資成為文化企業(yè)最主要的融資途徑。2008年以來(lái)，從中央到地方，推動(dòng)銀行授信進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的政策支持體系初步構建。尤其是2009年3月以來(lái)，23個(gè)經(jīng)各地文化部門(mén)報送并由文化部推薦的申貸項目獲得了共計60多億元銀行貸款。據上海市文化部門(mén)介紹，上海市政府與國家開(kāi)發(fā)銀行簽訂了合作備忘錄，國家開(kāi)發(fā)銀行今后5年對上海市文化產(chǎn)業(yè)支持的融資規�？蛇_300億元。

　　二是股權投資初步進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)。據蘭培介紹，兩年來(lái)，這一領(lǐng)域最值得關(guān)注的是一批以文化產(chǎn)業(yè)為主題的股權投資基金的籌備與設立，如財政部注資引導，規模達百億元的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　三是債券融資在文化產(chǎn)業(yè)界放量增長(cháng)。債券融資的形式包括中期票據、短期融資券等。目前，除公司債外，國內債券市場(chǎng)上的各類(lèi)企業(yè)債務(wù)融資工具均有文化企業(yè)嘗試。2008年以來(lái)，有兩家文化企業(yè)在國內債券市場(chǎng)發(fā)行5只債券，融資金額達50億元。

　　四是文化產(chǎn)業(yè)信托在2009年得到進(jìn)一步推廣。杭州市發(fā)改委財政金融處處長(cháng)王晚霞說(shuō)，去年初，杭州市文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)小企業(yè)集合債權基金“寶石流霞”作為結構化信托融資產(chǎn)品正式發(fā)行。該信托貸款總額6000萬(wàn)元，期限1年，利率為8.39%。蔡靈說(shuō)，與早期的嘗試相比，當前文化產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品的操作經(jīng)驗、市場(chǎng)影響力已有較大提升，成為破解行業(yè)融資難新的支撐點(diǎn)。

　　五是涉及文化產(chǎn)業(yè)的金融創(chuàng )新不斷出現，為文化企業(yè)融資提供了實(shí)踐典范。2008年，北京銀行以版權質(zhì)押方式為華誼兄弟提供上億元的多項目電視劇打包貸款，成為文化產(chǎn)業(yè)無(wú)專(zhuān)業(yè)擔保公司擔保的版權質(zhì)押貸款第一單。