【CPP114】訊：隨著(zhù)世界杯的到來(lái)，體育彩票也掀起了一股“熱潮”。據了解，世界杯足球彩票新玩法——“競彩”已經(jīng)正式開(kāi)售。
 

    球迷可以在感受球賽無(wú)窮樂(lè )趣的同時(shí)，也開(kāi)動(dòng)腦筋猜想誰(shuí)會(huì )是冠軍、亞軍、小組首名，體驗到競猜的其樂(lè )無(wú)窮。
 

    而提到體育彩票，首先讓人想到的a股上市公司就是鴻博股份。該公司占到了國內體育彩票印刷市場(chǎng)份額的約四成，排名業(yè)內第一。
 

    “我們主要是做體育彩票的印刷，不做銷(xiāo)售工作。”鴻博股份證券辦公室工作人員表示，不能透露公司是否有從事世界杯體育彩票的印刷工作。
 

    盡管如此，仿佛是為了迎接世界杯的到來(lái)，5月21日以來(lái)，鴻博股份已累計上漲15.6%，遠超同期大盤(pán)的表現。
 

    據了解，公司主要經(jīng)營(yíng)高端商業(yè)票據的印刷，產(chǎn)品包括熱敏票據、有獎發(fā)票、金融單證和證書(shū)證件等，其中，電腦熱敏票據是公司的主導產(chǎn)品，主要包括彩票的印刷，約占銷(xiāo)售收入的70%，有獎發(fā)票和金融單證各占15%。
 

    而和其他行業(yè)不同的是，電腦熱敏票據的下游客戶(hù)主要為彩票發(fā)行中心等政府機關(guān)，基于對保密性、防偽性、穩定性等方面的較高要求，一般采用定點(diǎn)印刷制度。這也就是說(shuō)，唯有擁有定點(diǎn)印刷資格的企業(yè)方能進(jìn)行印刷。
 

    興業(yè)證券分析師雒雅梅認為，公司的下游客戶(hù)一般具有較高的忠誠度，因此企業(yè)一旦獲得定點(diǎn)印刷資格，業(yè)務(wù)較為穩定，可節約大筆營(yíng)銷(xiāo)費用。
 

    據了解，當前全國僅有9家定點(diǎn)印刷資格企業(yè)，公司旗下有定點(diǎn)印刷資格的企業(yè)共有3個(gè)，占據全國定點(diǎn)印刷企業(yè)數量的三分之一。
 

    “因為這一領(lǐng)域不是隨便的一家公司就能進(jìn)入，壁壘較高，相應的毛利率也較高。”某券商分析人士表示。
 

    據了解，電腦熱敏票據屬于商業(yè)票據印刷中的高端產(chǎn)品，其毛利率一般在40%左右；普通高端票據印刷毛利率為30%，而普通商業(yè)票據印刷毛利率甚至不足20%。
 

    2009年年報顯示，公司的熱敏票證的毛利率為43.61%，遠高于普通票證21.19%的毛利率。
 

    事實(shí)上，由于彩票印刷業(yè)依附于彩票業(yè)，市場(chǎng)容量依賴(lài)于彩票發(fā)行規模，增速與其保持同步。
 

    數據顯示，我國目前人均彩票消費為100元/年，占到人均年收入的0.2%，而發(fā)達國家人均彩票消費額占到人均年收入的1%。雒雅梅預計，隨著(zhù)經(jīng)濟持續復蘇和人均可支配收入提高，國內彩票發(fā)行規模仍將保持強勁增長(cháng)態(tài)勢，預計未來(lái)3~5年有望實(shí)現年均15%的增速，增長(cháng)空間十分開(kāi)闊。
 

    目前a股市場(chǎng)從事彩票印刷的上市公司除了鴻博股份，就是東港股份。而東港股份主要印刷福彩，鴻博股份的優(yōu)勢主要在體彩領(lǐng)域，占其收入比重的七成。
 

    從毛利率來(lái)說(shuō)，鴻博股份略勝一籌。據了解，由于高端優(yōu)勢產(chǎn)品——電腦熱敏票據的高占比，公司一方面綜合毛利率始終高出東港股份2個(gè)百分點(diǎn)以上。另一方面，銷(xiāo)售費用率歷年穩定在4%左右，比東港股份低出7個(gè)百分點(diǎn)。
 

    值得一提的是，在保持主業(yè)穩定增長(cháng)的同時(shí)，公司也積極探尋印刷領(lǐng)域的新“藍海”，目前正著(zhù)力開(kāi)發(fā)智能標簽業(yè)務(wù)，前景十分看好，后期或將進(jìn)一步向其他領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。
 

    年報數據顯示，2009年，鴻博股份營(yíng)業(yè)收入1.81億元，同比增長(cháng)16.61％；實(shí)現歸屬上市公司股東凈利潤4833.59萬(wàn)元，同比增長(cháng)18.16％；實(shí)現基本每股收益0.36元，同比增長(cháng)20％。興業(yè)證券預計，公司2010~2012年的eps分別為0.46元、0.60元和0.69元。
 

    風(fēng)險提示：
 

    市場(chǎng)競爭加劇，導致毛利率下降的風(fēng)險。



　　

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