【CPP114】訊：如果你在2008年10月“抄底”買(mǎi)入了玖龍紙業(yè)，并一直持有至今，那么你一定會(huì )成就一個(gè)令人艷羨的炒股“傳奇”：一年半時(shí)間，玖龍紙業(yè)股價(jià)從0.7港元左右漲到12港元以上，一度超過(guò)14港元，漲了大約20倍！

　　紙業(yè)王國復蘇

　　本周一，玖龍紙業(yè)大漲5.9%；昨日玖龍紙業(yè)繼續上漲，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)5%。經(jīng)過(guò)2009年底的大漲，玖龍紙業(yè)股價(jià)目前仍處于較高價(jià)位。隨著(zhù)紙業(yè)王國的復蘇，張茵再次沖擊公眾眼球，前不久發(fā)布的2009年胡潤百富榜上，張茵以330億居亞軍，再次超過(guò)碧桂園（02007，HK）楊惠妍成為中國女首富。

　　玖龍紙業(yè)的中期報告顯示，截至09年12月31日的六個(gè)月中，公司實(shí)現銷(xiāo)售收入87億元，同比增長(cháng)37.4%；凈利潤10.37億元，同比增長(cháng)220.7%；每股收益0.23元。

　　復蘇來(lái)之不易

　　隨著(zhù)紙業(yè)市場(chǎng)的起起落落，港股上市的玖龍紙業(yè)股價(jià)也經(jīng)歷了一場(chǎng)“過(guò)山車(chē)”般的大冒險。在2007年最高峰，玖龍紙業(yè)的股價(jià)一度達到26港元。之后受全球金融危機的嚴重影響，紙價(jià)持續走低，玖龍紙業(yè)股價(jià)迅速下滑到0.7港元的罕見(jiàn)低谷。張茵的財富也急劇縮水，2008年底發(fā)布的“福布斯中國400富豪榜”上，張茵財富由2007年的253.5億元人民幣銳減至18億元。

　　09年中國出臺一系列經(jīng)濟刺激政策，國內環(huán)境終于走出低谷。敏感的張茵迅速調整政策，實(shí)行出口轉內銷(xiāo)等策略,并延續之前回購公司股票、提前償付部分銀行貸款，以此提振投資者信心。很快，玖龍紙業(yè)終于走出了泥潭。

　　如果說(shuō)玖龍紙業(yè)“V型反轉”神話(huà)得益于中國經(jīng)濟刺激政策所帶來(lái)的紙業(yè)回暖，那么走出泥潭后，玖龍紙業(yè)則必須自己解決低谷期壘下的債務(wù)高臺。

　　玖龍紙業(yè)解決債務(wù)問(wèn)題的主要辦法是配售股權的辦法來(lái)解決高負債。2009年10月28日，玖龍紙業(yè)成功通過(guò)配售籌資28億港幣，這標志著(zhù)此前這家家族企業(yè)此前的債務(wù)危機正式告一段落。

　　而玖龍紙業(yè)處理債務(wù)危機最關(guān)鍵的成果是爭取到了內地銀行的大數額授信支持，這使得玖龍可以隨時(shí)獲得貸款，解決了現金流斷裂的危險。

　　造紙業(yè)硝煙迭起

　　最近，玖龍紙業(yè)通過(guò)全資附屬玖龍環(huán)球投資作為借款人，獲中銀香港及國家開(kāi)發(fā)銀行提供為期3年銀團貸款合共最多5億美元。

　　債務(wù)陰霾看來(lái)已經(jīng)離開(kāi)玖龍紙業(yè)。張茵看來(lái)也穩登中國女富之首，但業(yè)內人士認為，玖龍紙業(yè)還將面臨愈加激烈的造紙業(yè)競爭。最大的挑戰莫過(guò)于中冶集團進(jìn)軍造紙業(yè)。

　　2009年10月26日，中冶與湖南省國資委簽訂協(xié)議。根據協(xié)議，中冶將通過(guò)與和岳陽(yáng)紙業(yè)控股股東泰格集團進(jìn)行重組，進(jìn)而收購了湖南最大的造紙上市公司。2009年10月28日，中冶集團在北京宣布成立中冶紙業(yè)集團。去年，岳陽(yáng)紙業(yè)機制紙產(chǎn)品產(chǎn)量達70多萬(wàn)噸。中冶的進(jìn)入，使造紙業(yè)硝煙更起。

　　而另一家致力于打造包裝紙業(yè)板塊的公司除了積極擴張外，還在名字上進(jìn)行了競爭。為了突出造紙主業(yè)，中國物資開(kāi)發(fā)投資總公司在今年的4月1日給自己改了個(gè)“響當當”的名字——“中國紙業(yè)投資總公司”（通常被簡(jiǎn)稱(chēng)“中國紙業(yè)”）。

　　應對復蘇的機遇和其他紙業(yè)的競爭，玖龍紙業(yè)也積極擴張。4月20日，張茵宣布斥資80億元在福建泉州建玖龍的第五大造紙基地。5月4日，玖龍宣布計劃投資20億元在湖南衡山投資一個(gè)50萬(wàn)噸規模箱板紙項目，遠期目標將達到200萬(wàn)噸。這是金融危機后張茵的第二筆大投資。

　　紙業(yè)復蘇基調已定，但未來(lái)誰(shuí)將分得更多食物，恐怕還難有定數。


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