【CPP114】訊：4月21日，新聞紙龍頭華泰股份（600308）季報披露當日，公司股價(jià)暴跌，并成為造紙板塊唯一下跌的股票，盤(pán)中還一度跌停，收盤(pán)時(shí)股價(jià)為14.12元，跌幅達8.43%。

　　季報顯示，華泰股份今年一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.4億元，同比增長(cháng)50%；凈利潤虧損3205.95萬(wàn)元。分析人士認為，股價(jià)大跌主要是因為在造紙行業(yè)景氣大好的情況下，公司業(yè)績(jì)卻依然難看，可見(jiàn)公司管理能力較差。另外，公司主業(yè)新聞紙是今年最不被看好的紙種之一。

　　銷(xiāo)售毛利率下滑

　　公司財務(wù)報告顯示，今年一季度和去年四季度連續虧損。今年一季度營(yíng)業(yè)虧損4700萬(wàn)元。廣發(fā)證券研究員李音臨表示，去年第四季度新聞紙原料價(jià)格漲幅高于產(chǎn)品，而今年原料價(jià)格漲幅低于產(chǎn)品漲幅。連續虧損顯示出公司在管理和成本控制上有待改進(jìn)。實(shí)際上公司所有產(chǎn)品的銷(xiāo)售毛利率呈不斷下滑的趨勢。

　　對比2009年年報的數據，華泰股份一季度的業(yè)績(jì)表現難免有些讓人吃驚。去年公司實(shí)現凈利潤10.9億元，同比增長(cháng)191.07%；每股收益1.909元。不過(guò)仔細研究年報可以發(fā)現，非經(jīng)常性損益貢獻了大部分業(yè)績(jì)。安信證券研究報告稱(chēng)，扣除非經(jīng)常性損益后公司每股收益為0.34元。

　　李音臨表示，去年下半年以來(lái)，整個(gè)造紙行業(yè)景氣都在回升，華泰股份的利潤卻受到壓制，原因包括收購河北諾斯克后導致的管理費用增加，產(chǎn)品銷(xiāo)往內陸地區導致的運輸費用增加。華泰股份對新收購企業(yè)的整合協(xié)調工作還未完善，面對物流成本上升也缺乏應對方針，這顯示出公司內生性盈利能力有待改善。

　　新聞紙產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩

　　華泰股份是新聞紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額占國內的30%。行業(yè)的未來(lái)前景直接影響到公司未來(lái)的業(yè)績(jì)。多位券商分析師認為，新聞紙行業(yè)是最不被看好的紙種，這給今年華泰股份的盈利蒙上一層陰影。李音臨表示，華泰股份今年的業(yè)績(jì)預計不太樂(lè )觀(guān)，雖然仍會(huì )盈利，但是難超過(guò)2008年。

　　新聞紙行業(yè)不被看好主要是由于行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩而需求卻呈現下降態(tài)勢。根據造紙協(xié)會(huì )統計，2009年底，我國新聞紙的產(chǎn)能在520萬(wàn)噸左右，而新聞紙市場(chǎng)的極限容量為400萬(wàn)噸�？紤]到廣紙搬遷的影響，全國新聞紙產(chǎn)能仍有488萬(wàn)噸，超過(guò)需求至少10%，而華泰的廣東江門(mén)40萬(wàn)噸新聞紙項目投產(chǎn)后，供過(guò)于求的狀況還會(huì )加劇。

　　與此同時(shí)，2009年我國報紙總印量同比減少6.78%。中信證券研究員許駿表示，連續兩年國內報紙印量同比都是負增長(cháng)，長(cháng)期看新聞紙的需求呈下降趨勢。

　　當然，公司主業(yè)也存在個(gè)別亮點(diǎn)。公司全資子公司東營(yíng)協(xié)發(fā)化工有限公司的50萬(wàn)噸離子膜燒堿項目一期工程（25萬(wàn)噸）在2009年已經(jīng)順利投產(chǎn)，并創(chuàng )造9868萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)利潤。另外25萬(wàn)噸工程將在今年或者明年投產(chǎn)。

　　李音臨認為，公司去年增發(fā)募集資金約12億元，一期工程耗費9億元，另外25萬(wàn)噸工程所需資金籌集有難度。 


      【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】

        相關(guān)新聞:

　　逆勢飄紅 華泰集團09年收入突破150億
　　華泰：新聞紙提價(jià)彰顯公司話(huà)語(yǔ)權
　　華泰集團河北華泰紙業(yè)公司正式揭牌
　　華泰李建華：不一樣的造紙大王