【CPP114】訊：由于需求增長(cháng)，造紙行業(yè)在傳統淡季一季度繼續維持行業(yè)景氣高位運行。分析人士稱(chēng)，造紙行業(yè)景氣正處于歷史高點(diǎn)，一季度行業(yè)凈利潤將大幅增長(cháng)，但環(huán)比可能有所下降。

　　一季度量?jì)r(jià)齊升

　　2009年四季度，造紙行業(yè)需求旺盛，紙價(jià)穩中略升。行業(yè)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(cháng)10%，同比增長(cháng)21%。進(jìn)入2010年，由于庫存持續減少，原料價(jià)格上漲以及需求回升，瓦楞紙、箱板紙、新聞紙、銅版紙、白卡紙等紙種價(jià)格延續了2009年的漲勢。

　　數據顯示，4月初包裝紙中的灰底白卡紙、白卡紙價(jià)格比年初分別上漲24.4%、15.62%。文化紙中的銅版紙、雙膠紙價(jià)格指數較年初分別上漲10.53%、15.39%。箱板紙和瓦楞紙分別較年初上漲17.14%、33.33%。

　　價(jià)格上漲的同時(shí)，行業(yè)開(kāi)工率維持在高位，產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò)99%。這奠定了相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的基礎。2010年1-2月，造紙行業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入716.71億元，同比增長(cháng)31.37%；營(yíng)業(yè)利潤38.94億元，同比增長(cháng)160.27%；毛利率為13.51%。

　　從上市公司的業(yè)績(jì)預告看，凱恩股份、景興紙業(yè)、恒豐股份、博匯紙業(yè)等公司均表示一季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)。生產(chǎn)特種紙為主的凱恩股份公告稱(chēng)，公司今年一季度預計實(shí)現凈利潤3300萬(wàn)元-3600萬(wàn)元，同比增長(cháng)9倍到10倍。恒豐紙業(yè)、博匯紙業(yè)增幅相對較低，但也有50%以上。

　　二季度多重利空來(lái)襲

　　進(jìn)入二季度，歐盟在對我國銅版紙發(fā)起反傾銷(xiāo)調查兩個(gè)月后于4月17日又發(fā)起反補貼調查。此前美國在去年末初裁對我國銅版紙征收“雙反”關(guān)稅。出口形勢下滑成為造紙行業(yè)尤其是銅版紙的重大利空。

　　第一創(chuàng )業(yè)分析師秦燕表示，由于生產(chǎn)工藝的不同，我國銅版紙的成本低于國外，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的市場(chǎng)主要在國內，受影響最大的金東紙業(yè)并非A股上市公司。如果出口受阻，產(chǎn)品轉向在國內消化會(huì )導致市場(chǎng)競爭更加激烈。

　　成本上升是造紙行業(yè)的另一個(gè)利空。漂白闊葉漿的價(jià)格去年5月份為482美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至789美元/噸。針葉漿的價(jià)格去年4月份為577美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至889美元。新聞紙原料美廢8號的價(jià)格從去年低點(diǎn)106美元/噸漲至今年3月份的221美元/噸。瓦楞紙原料美廢11號的價(jià)格從去年低點(diǎn)110美元/噸漲至今年3月份的274美元/噸。

　　成本上升的同時(shí)紙價(jià)也在上升。不過(guò)，秦燕表示，紙價(jià)漲幅低于原料漲幅，造紙企業(yè)并不能將成本完全轉移至下游行業(yè)。有券商分析師表示，4月初紙漿價(jià)格和廢紙價(jià)格上漲勢頭減弱，不過(guò)由于供給緊張，盤(pán)整一段時(shí)間后還要繼續上漲。

　　如果人民幣升值預期能夠實(shí)現，企業(yè)進(jìn)口紙漿的成本能夠下降。長(cháng)城證券研究員尋春珍表示，綜合人民幣升值對出口和內銷(xiāo)的影響，若人民幣升值3%，行業(yè)總成本將下降0.96%；若升值5%，行業(yè)總成本下降1.60%�？紤]到成本上升等因素，造紙行業(yè)二季度業(yè)績(jì)難以有超預期表現。 


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