原因與邏輯：(1)主要造紙企業(yè)第四季報凈利潤預計環(huán)比仍將保持增長(cháng)，但因原材料補漲明顯，增速將放緩(預計主業(yè)10%左右)，主要公司年報主業(yè)基本符合預期(超預期體現在輔業(yè)或利潤分配方案)，第四季度盈利水平恢復至06年以來(lái)均值以上，僅次于07年中至08年中行業(yè)景氣最高水平，盈利下滑預期將對估值提升構成壓力，目前主要公司09-10年的PE分別為19和15倍，PB為2.1倍；(2)主要包裝印刷企業(yè)依托下游消費品行業(yè)銷(xiāo)量穩定增長(cháng)而原材料價(jià)格處于相對低位，實(shí)現盈利提升，2010年增長(cháng)確定性高，為防御策略?xún)?yōu)選，但第一四季度作為傳統淡季，季度業(yè)績(jì)貢獻將明顯下降；(3)主要家具及家用輕工企業(yè)受益2010年消費及出口趨勢向好并憑借競爭優(yōu)勢快速恢復，風(fēng)險在于近期逐漸抬頭的國際貿易保護主義將增加出口型公司的不確定性。
 

　　年報業(yè)績(jì)前瞻預覽：(1)造紙板塊：凈利潤增速超過(guò)100%的公司：華泰股份(1.76元，同比增長(cháng)214%，扣除一次性損益為0.47元，同比下降19%)、景興紙業(yè)(0.08元，因08年大幅虧損推算同比增長(cháng)115%)、太陽(yáng)紙業(yè)(0.92元，同比增102%)；凈利潤增速在50%-100%的公司：恒豐紙業(yè)(0.52元，同比增長(cháng)59%)、銀鴿投資(0.09元，同比增長(cháng)59%)；凈利潤下滑在30%以?xún)鹊墓�司：博匯紙業(yè)(0.4元，同比下降20%)、晨鳴紙業(yè)(0.4元，同比下降24%)、岳陽(yáng)紙業(yè)(0.15元，同比下降28%)；(2)包裝印刷板塊：主要企業(yè)均有望實(shí)現40%以上增長(cháng)，部分企業(yè)超過(guò)100%：紫江企業(yè)(0.45元，同比增長(cháng)251%，其中房地產(chǎn)貢獻約0.15元、非經(jīng)常性損益0.05元)、珠海中富(0.16元，，同比增長(cháng)137%)、勁嘉股份(0.50元，同比增長(cháng)43%)、永新股份(0.68元，同比增長(cháng)40%)、安妮股份(0.68元，同比增長(cháng)23%)；(3)家具及家用輕工板塊：凈利潤增速超過(guò)30%的公司：成霖股份(0.25元，同比增長(cháng)61%)、宜華木業(yè)(0.27元，同比增長(cháng)46%)；凈利潤增速在0-30%的公司：飛亞達(0.28元，同比增長(cháng)7%)；凈利潤下滑在30%以?xún)鹊墓�司：大亞科�?0.38元，同比下降1%)、新海股份(0.21元，同比下降22%)、美克股份(0.09元，同比下降28%)、青島金王(0.06元，同比下降29%)；凈利潤下降幅度超過(guò)30%的公司：瑞貝卡(0.21元，同比下降41%)、海鷗衛浴(0.07元，同比下降65%)。

 

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