2008年保險業(yè)很“熱”�？偙ＹM增速達到十多年來(lái)的頂峰，保險資金參與股市的熱情亦是前所未有，并購觸角也大膽地伸向了大洋彼岸。這樣的成績(jì)單雖亮眼，卻被市場(chǎng)人士視為是激進(jìn)成長(cháng)、實(shí)則“虛胖”的表現。 保監會(huì )也意識到了過(guò)熱背后的風(fēng)險，頻發(fā)降溫信號，示警險企瘦身轉型。

　　向分紅、保障轉型

　　與2007年、2008年上半年的“歌舞升平”相比，2009年的日子可能要用“挺”來(lái)形容。剛從北京開(kāi)完總公司年會(huì )的一在滬壽險公司總經(jīng)理告訴記者，“因為知道今年業(yè)務(wù)難做，總公司給分公司定的業(yè)績(jì)目標都不高，只要求穩定增長(cháng)。”

　　而據記者了解，“穩定增長(cháng)”只是一個(gè)對外口徑，不少壽險公司對內直白地將此詮釋為“零增長(cháng)”。

　　而保監會(huì )亦給壽險商定下了“瘦身食譜”——產(chǎn)品回歸至保障和期繳，減少對銀郵渠道的過(guò)分依賴(lài)。事實(shí)上，壽險公司“瘦身”的跡象已有顯露。去年下半年以來(lái)，受累股市下跌，投連險銷(xiāo)售表現遭遇“滑鐵盧”，加上連續降息導致萬(wàn)能險結算利率不斷下滑，致使大多數壽險公司開(kāi)始押注分紅險和傳統保障型產(chǎn)品。“由于萬(wàn)能險對保險公司的資產(chǎn)負債匹配要求相對較高，因此不適合在中小壽險商中大規模發(fā)展。”

　　“保監會(huì )今年第二季度開(kāi)始可能就要進(jìn)行保費統計變革，新型壽險產(chǎn)品中，萬(wàn)能險、投連險中投資賬戶(hù)部分收入不再計入原保險保費收入，而分紅險仍將被計入在內�；�于這一點(diǎn)，一度依賴(lài)投連險的大部分壽險公司也面臨產(chǎn)品結構調整的轉型。”一家合資壽險公司首席市場(chǎng)官對記者說(shuō)。

　　一家中資壽險公司銀保部負責人擔憂(yōu)地說(shuō)，“如果股市繼續調整，銀保產(chǎn)品會(huì )發(fā)生大量退保風(fēng)險，新業(yè)務(wù)量也將難以達標，將使壽險經(jīng)營(yíng)者面臨巨大挑戰。因此，當務(wù)之急便是保險公司持之以恒地降低躉繳產(chǎn)品和投資理財型險種的比例，提高期繳產(chǎn)品和保障型險種的比例。”這位負責人告訴記者，他所在的公司今年的指標是：期繳和躉繳各占半壁江山。

　　尋找場(chǎng)外投資機會(huì )

　　剛剛落幕的全國保險工作會(huì )議傳來(lái)佳音：穩步擴大基礎設施項目投資試點(diǎn)，適時(shí)開(kāi)展企業(yè)股權投資試點(diǎn)，研究投資經(jīng)營(yíng)性物業(yè)政策。此消息讓保險機構興奮好一陣。一家中資大型保險資產(chǎn)管理公司高級投資經(jīng)理感慨地說(shuō)，在此政策信號下，保險公司可以尋找場(chǎng)外投資機會(huì )，逐漸擺脫過(guò)去對股指和利率的過(guò)度依賴(lài)，進(jìn)入實(shí)業(yè)領(lǐng)域。

　　多位接受記者采訪(fǎng)的保險資產(chǎn)管理公司人士說(shuō)，上述三個(gè)投資渠道中，操作性最強、參與機會(huì )最多的可能是基礎設施項目。

　　以往在基礎設施投資上扮演“牽頭人”角色的中國平安、中國人壽等保險巨頭，今年面臨的機會(huì )可能更多。去年，保監會(huì )就保險公司投資基礎設施的債權投資計劃征求意見(jiàn)，知情人士透露說(shuō)，中國平安在債權投資基礎設施上已有一些儲備項目，目前就等條例細則出臺。

　　并非所有保險機構都能從四萬(wàn)億中分得一杯羹。上海一家財險公司部門(mén)負責人透露說(shuō)，基礎設施項目投資金額比較大，在國內只有設有資產(chǎn)管理公司的保險公司才有能力做。雖然在之前的征求意見(jiàn)中，保監會(huì )暗示將擴大投資基礎設施的試點(diǎn)范圍，但實(shí)則“明松暗緊”，從人員設置、風(fēng)險控制等新規定來(lái)看，中小保險公司參與的機會(huì )基本很小。

　　因此，對中小保險公司來(lái)說(shuō)，他們今年企盼最多的仍是無(wú)擔保債的放開(kāi)。一家合資壽險公司投資部負責人告訴記者，去年該公司在固定收益投資上的業(yè)績(jì)表現不錯，“從資產(chǎn)類(lèi)別、發(fā)行模式上來(lái)看，企業(yè)債給我們提供了很多投資機會(huì )。目前我們對固定收益的投資力度之大是前所未有的，這樣的操作手段將會(huì )延續至今年上半年。未來(lái)無(wú)擔保債放開(kāi)后，相信機會(huì )將更多。”

　　滬上一家養老保險公司投資總監也對記者說(shuō)，“債券市場(chǎng)風(fēng)險比較高，收益率比較低，長(cháng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)沒(méi)有投資價(jià)值，但短期來(lái)看，債券市場(chǎng)仍然存在投資機會(huì )。”