分拆的弊端

　　目前改制中，只將經(jīng)營(yíng)剝離分拆給報刊發(fā)展帶來(lái)束縛，已是不爭的事實(shí)。這用北青傳媒總裁孫偉的話(huà)說(shuō)，就是“沒(méi)有廚房的餐廳”。

　　以《北京青年報》為主刊的北青集團下有十報四刊兩網(wǎng)，其中絕大部分廣告經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是由北青傳媒來(lái)運作。每年，北青傳媒固定向北京青年報社繳納廣告刊出額的16.5%作為采編費用;另外北青傳媒向北青報社提交63.27%的股權分紅，每年上繳的采編費用和分紅的利益關(guān)系將兩家單位維系在一起。

　　據張延平透露，在經(jīng)營(yíng)剝離后，北青報社與北青傳媒的關(guān)聯(lián)交易成為最頭痛的難題。原來(lái)，在2004年北青傳媒上市時(shí)，北青報社的廣告收入能達到8個(gè)億，按照上市規定16.5%的比例作為采編費用，就是1.3億多元，而實(shí)際采編成本為1個(gè)億左右，也就是說(shuō)北青報社從采編費用中還可獲得3000多萬(wàn)的收益。但隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，廣告收益在逐年下滑，2008年，北青傳媒按照固定比例支付給北青報社的費用已經(jīng)不足支付采編成本，北青報社需要從年分紅中補貼這部分費用。由于比例是上市時(shí)的約定，無(wú)法調整，另外大股東對于關(guān)聯(lián)交易沒(méi)有發(fā)言權，要由小股東來(lái)確定，這也給北青傳媒后期收購時(shí)在關(guān)聯(lián)交易上的協(xié)調帶來(lái)難度。

　　更重要的是上市公司對采編人力成本和版面成本沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，從而導致雙方矛盾加劇。比如上市公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)下滑的年份，如果按照企業(yè)管理，首先要調整人力成本，其次是縮版。但北青報的采編沒(méi)有上市，那么北青傳媒對此也就沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，如果雙方遇到矛盾，就需要同時(shí)兼任兩者法人代表的張延平來(lái)協(xié)調。然而，由于北青報采編人員都是事業(yè)編制，采編部門(mén)往往從部門(mén)利益出發(fā)會(huì )強烈抵御降薪、換崗及縮版的措施，協(xié)調起來(lái)很困難。

　　為了規避出現北青傳媒與北青報編輯部的矛盾，北京青年報社在收購《法制晚報》時(shí)業(yè)已采用采編預算審批制度。在收購后，法制晚報社每年向北青報社申報采編預算，這樣采編費用根據實(shí)際成本需求進(jìn)行調整，與經(jīng)營(yíng)部分相協(xié)調，由于財務(wù)預算審批是通過(guò)董事會(huì )決定，這樣更強化了大股東在整體運作上的把控。

　　而整體轉制的《中國證券報》就不存在這個(gè)問(wèn)題。林晨說(shuō)，“在一個(gè)公司系統下這個(gè)問(wèn)題就比較好解決，對于我們來(lái)說(shuō)可以從整體一盤(pán)棋來(lái)考慮定奪，有時(shí)候這種事情還沒(méi)有到我這里，下面就已經(jīng)解決了。”

　　北青報社也曾向有關(guān)部門(mén)提出將采編部門(mén)納入上市公司的請求，進(jìn)行整體上市，但是未得到許可。張延平說(shuō)，“其實(shí)我們要是合在一起是很容易的，也就是把我們采編部門(mén)放進(jìn)去就行了，這樣我們的采編部門(mén)會(huì )最大的壓縮成本，有利于整體效益的提高，但是這與報刊改革要求分拆的精神不符，這是值得探索的。”

　　對于京華時(shí)報社來(lái)講，五年前《京華時(shí)報》就已經(jīng)將上市列入計劃，2008年開(kāi)始正式籌備進(jìn)入a股市場(chǎng)。

　　京華時(shí)報是整體上市，還是像北青報那樣分拆上市?吳海民說(shuō)：“當然是整體上市。如果分拆上市便又是一個(gè)‘北青傳媒’，在這個(gè)‘沒(méi)有廚房的餐廳’，股民會(huì )懷疑整個(gè)公司的價(jià)值，如果公司的管理不包括產(chǎn)品的管理也很難保證公司的良性發(fā)展。”

　　按照吳海民的設想，京華時(shí)報計劃2009登上a股市場(chǎng)。但現在來(lái)看，這個(gè)計劃難以實(shí)現，這其中涉及到一系列的商業(yè)談判。

　　目前報刊行業(yè)不允許管理層持股也影響了上市的效果。據一家上市傳媒公司的高管分析，“上市公司的團隊非常重要，投資者希望團隊利益能夠和投資效益捆綁起來(lái)，這樣管理者才能對股東負責，但目前政策是不允許的。”據記者從北青傳媒了解到，北青傳媒至今也沒(méi)有解決管理層持股的問(wèn)題。


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