【我要印】訊：隨著(zhù)中央擴內需的政策漸見(jiàn)效果之下，造紙業(yè)生產(chǎn)也有所加快。據國家統計局數據，今年1至5月，造紙及紙制品業(yè)增加值同比增長(cháng)5.1％，其中5月份增長(cháng)7.1％。其中，造紙及紙制品生產(chǎn)均呈加快趨勢；紙漿生產(chǎn)同比下降但環(huán)比持續上升。多間大行分別唱好紙業(yè)股，刺激玖龍紙業(yè)、理文造紙同創(chuàng )一年新高。

　　造紙行業(yè)景氣回升主要受惠兩大因素

　　事實(shí)上，玖紙主席張茵早前已表示，用「訂單沒(méi)有了，產(chǎn)品轉內銷(xiāo)」來(lái)度過(guò)金融海嘯帶來(lái)的難關(guān)。張茵指，公司在短短幾個(gè)月，便將50％產(chǎn)品出口，調整至把80％產(chǎn)品在國內銷(xiāo)售。由此可見(jiàn)，內地企業(yè)現時(shí)已主要依靠?jì)刃鑱?lái)改善經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

　　現時(shí)，造紙行業(yè)景氣回升主要體現在兩個(gè)方面，一是需求向好推動(dòng)供需關(guān)系改善，以及由此帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格恢復上漲的趨勢；二是成本降低、價(jià)格提升帶動(dòng)毛利修復。在銷(xiāo)量增長(cháng)和回補庫存的推動(dòng)下，主要紙品價(jià)格呈現上揚趨勢，特別是近期銅版紙、白卡紙、雙膠紙漲幅超出預期，而這一趨勢在內需向好、外需改善的助推下有望保持。

　　玖紙理文造紙不排除集資，但可強化現金流

　　造紙行業(yè)一向存在最大的是負債問(wèn)題，以上兩大公司未來(lái)會(huì )否有集資壓力呢？花旗估計，玖紙的凈負債比率由今年的103％降至2011年的58％，因為資本開(kāi)支會(huì )由2008年及2009年的94億元人民幣及45億元人民幣，大幅降至2010年及2011年的10億人民幣至15億元人民幣，毛利率改善亦會(huì )令現金流增加。DBS則相信兩家公司今個(gè)財政年度于明年結算時(shí)，盈利可增逾一倍，連同削減資本開(kāi)支超過(guò)70％，以及加強營(yíng)運資金管理效率之措施，兩者的資產(chǎn)負債水平應有所強化。

　　交銀國際造紙業(yè)分析員蔣維松表示，不會(huì )排除兩大公司有集資可能性，特別是當大市繼續向上的話(huà)，然而兩公司若經(jīng)集資之后，現金流將迅速加強，對公司實(shí)為有利。


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